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广发期货:期权日报20190411

2019-04-11 09:36:01 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  豆粕期权:CBOT美豆 5月合约收至902.25美分/蒲式耳,连粕9月合约收于2622元/吨。在清明假期前,市场小幅集中补货。市场采购情绪良好,油厂连续数日放量成交,现货市场价格坚挺。非洲猪瘟扑杀补贴确定,强制扑杀补贴确定为1200元/头,有利于后市的补栏,提振豆粕价格。供应方面,据Cofeed调查统计,4-6月份初步预估平均到港高达2700万吨,后续供应依旧宽松。目前历史波动率处于较低水平,反映连粕期价近期弱势运行的特征,后市标的存在反弹的可能性。操作建议:轻仓持有备兑看涨期权组合(背靠2630-2640买入豆粕期货9月合约,并以60-65元/吨的权利金卖出豆粕期货 9月合约行权价 2750 的看涨期权,头寸配比1:1,仓位5%之内,策略暂且持有到期)。

  白糖期权:ICE原糖期货5月合约收至12.98美分/磅,郑糖9月合约收于 5234元/吨。因巴西货币走强和原油继续走高,提振原糖价格。油价持续上涨将促使巴西甘蔗加工厂生产更多的乙醇。国内方面,郑糖现货报价相对稳定,新疆3月份单月销量同比增加5.33万吨,走销情况不错,其他地方如广西、广东预计产销数据也利好。期权盘面,波动率持续回落,预计后市标的走势趋缓,将呈现震荡偏强走势,期权波动率隐含波动率整体持稳为主,“微笑”特征明显。操作建议,暂且观望。 

  玉米期权:玉米期货9月合约收于1881元/吨。CBOT玉米期货收涨,因美中西部地区将迎来新一轮降雨或延误部分地区的种植。国内玉米价格大多稳定,部分地区小涨。据天下粮仓消息,目前基层余粮基本见底,且东北一次性收储启动支撑玉米价格。在需求方面,受非洲猪瘟影响,玉米终端需求依旧低迷,玉米饲料用量仍在下降。饲企备货谨慎,阶段性矛盾仍存。期权隐含波动率有所下降,隐含偏度不大,预示后市标的发生尾部风险概率较低,而且“微笑”特征不明显。操作建议,暂且观望。

  橡胶期权:沪胶收于11,940元/吨,日胶收于192.8日元/公斤。供需方面,ANRPC数据显示,2018年全球天然橡胶产量增长4.6%至1396万吨,需求增长5.2%至1401.7万吨,呈现小幅去库存。但从产出的季节性来看,现货供应压力将再次呈现,目前云南已开始割胶,海南产区也将随后进入割胶季。回顾近年天然橡胶行情,干旱带动的反弹通常止步于几场降雨,因此行情不宜过分乐观。期权盘面,隐含波动率微笑不显著,历史波动率持平。操作上,暂且观望。

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  本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

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