[期债主要观点]
昨日，期债小幅下行，10年期国债期货主力合约T1903下跌0.051%，报收97.800，5年期国债期货主力合约下行0.040%至99.640。日内国债现券收益率走势分化，10年期国债收益率上行0.34bp，5年期国债收益率下行0.62bp，2年期国债收益率下行2.67bp。
资金面方面，昨日央行公告称，考虑到开展1000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。同时，当日有2500亿元逆回购到期，因此昨日净回笼1500亿元流动性。
政策面，央行与银保监会针对无固定期限资本债券连发公告，首先，央行公告称，决定创设央行票据互换工具，为银行发行永续债提供流动性支持。而银保监会的公告称，为支持商业银行进一步充实资本，优化资本结构，扩大信贷投放空间，增强服务实体经济和风险抵御能力，丰富保险资金配置，银保监会将允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。我们认为，此举一方面降低了银行永续债的违约风险，降低了发行利率，另一方面提升了银行永续债的流动性，降低利率，同时，这些举措相当于为永续债提供了担保，变相向市场释放出了流动性。
因此，资金面节前维持“合理充裕”无虞，央行通过创设工具为市场提供流动性支持，同时为企业提供多样性的融资渠道，此举可能会一定程度上影响配置国债的力量，维持期债持续震荡走势的判断，风险偏好高者空单可继续持有。
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01月25日 11:05
