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国元期货:PTA、塑料及聚丙烯观望为宜

2018-12-28 17:15:01 来源:国元期货 作者:佚名

  策略速览

      品种分析

  金融衍生品

  股指:持有2*IH1812/IC1812比值扩大合约

  本周三组股指呈现震荡下行态势,2*IH1901/IC1901比值扩大至1.1099。现货指数基本呈现连续四周下行,行业板块呈现普跌态势。近期宏观政策均显示积极,但从宏观经济面来看,显示经济下行压力较大,同时市场对上市公司盈利预期较差,导致市场偏好情绪下降。从市场资金面来看,央行周五净投放2200亿元,银行间和交易所资金利率纷纷回落,显示流动性结构性紧张局面也开始缓解,且前期央行决定创设定向中期借贷便利,引导中期利率下行,不过北向资金净流入较前期出现下行,显示外资观望情绪浓厚。从技术面来看,上证指数跌破2500点关口,两市成交额低迷,期指处于短期均线下方,操作上建议谨慎持有 2*IH1901/IC1901比值扩大合约。

  金属

  贵金属:偏多看待

  本周贵金属走势强劲,沪金1906合约收涨1.07%至287.85,沪银1906合约收涨3.04%至3700。当前利空因素方面,美国经济增长势头有所放缓,但欧元区经济加速下行。美联储12月利率会议宣布加息25BP至2.25-2.5%,并下调明年经济和通胀预期,但鲍威尔表示明年或有两次加息,而且将继续缩表,对贵金属构成一定的压力。但贵金属的利多因素也不断聚集,美国本轮经济周期接近尾声,包括房地产、汽车消费和制造业在内的经济数据连续数月下滑,在此背景下,美联储官员对加息的立场有所软化,因担忧利率的持续上升等外部不利因素终将影响美国经济增长。避险方面,美股波动剧烈,国际油价大跌,欧洲政治风险愈演愈烈,贵金属有望受到更多避险资金的关注。最后,从季节性上看,12月是传统的黄金消费旺季,因有西方圣诞、元旦新年等节日。资金方面,截止12/26,SPDR黄金ETF持仓量790.02吨,前值774.14吨,SLV白银ETF持仓量9867.07吨,前值9864.15吨。操作上,美股、原油波动较大,近期市场避险情绪升温,叠加传统消费旺季,贵金属偏多看待。

  铜:区间操作

  本周沪铜1902合约区间震荡,微跌0.14%至48340,美指小幅回落,伦铜6000失而复得。现货市场,上海电解铜现货对当月合约升10-升80元/吨,市场企业大量进入结算状态,贸易流量明显日渐降低。精铜直接消费并无太大亮点,铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势,11月产能利用率61.2%,环比下降5.66%,后续冬季来临下游需求或难有改观。供应方面,近期冶炼厂出口窗口打开,保税区库存出现一定程度的累库,但国内仓单本周大幅下降,整体精炼铜供应并不宽松。加工费方面,CSPT小组将2019年Q1的铜精矿TC定在92美元/吨,远高于长单TC价格,我们因而推测矿端供应在明年或呈现前高后低的格局。此外,1/21印度绿色法庭将举行听证会决定Vedanta冶炼厂能否复产,结果将对TC造成较大影响。库存方面,截止12/27,上期所注册仓单36198吨(+0),周库存110702吨(-11520),保税区45.4万吨(+0.5),LME库存130325吨(+600)。操作上,整体精铜供应并不宽松,但国内需求仍较弱,海外冶炼厂复产概率也较大,建议区间操作。期权方面,铜期权隐含波动率较历史均值溢价,建议卖出跨式期权。

  锌:持有多头铅/锌比值

  本周沪锌1902合约下跌0.81%,持仓量下降,成交量一般。全球金融市场情绪全面回暖。美国股市重新开始后受到抄底买盘拉动全线绝地反弹。现货方面,上海0#普通主流成交21900-21940元/吨,双燕、驰宏主流成交于22080-22120元/吨。0#普通对1901合约报升水700-800元/吨;双燕、驰宏对1月报升水900-950元/吨。1#主流报21620-21650元/吨。目前明年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到140美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近5000元/吨,当前炼厂亏损减少,后期开工率可能稳步上扬。本周初三地锌社会库存较上周五微增500吨至11.15万吨,整体较上周五变化不大,较上周一降低1.48万吨。据海关总署最新海关数据显示,11月锌锭进口量11.35万吨,环比上升40.9%,同比下降7.6%,2018年1-11月累计进口62.16万吨,同比上升8.0%。今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上,目前铅/锌比值仍处于上升通道,根据铅锌基本面,建议可以考虑做多铅锌比值。

  铅:持有多头铅/锌比值

  本周沪铅1902合约上涨0.18%,持仓量下降,成交量一般。全国环保稽查基本告一段落,但再生铅厂利润处于低位且无明显好转,再生铅库存依然较低。现货方面,上海市场南方铅18500元/吨,对1901合约贴水50元/吨报价;金沙铅18750元/吨,对1901合约升水200元/吨报价;进口哈铅18400-18500元/吨,对1901合约贴水150-50元/吨报价。期盘持续走强,持货商维持贴水报价,另考虑到元旦假期,部分下游以刚需采购,而又因年末资金因素,散单市场成交好转有限。华铂科技正式进入试生产,再生铅市场新增产能即将释放的预期,炼厂纷纷扩大贴水出货,而后还原铅小厂因亏损扩大主动减停产,以致精铅供应趋紧铅锭整体供应依旧偏紧。SMM调研预计10月铅精矿开工率为76.0%,环比减少3.5%,铅精矿总体产量录得小幅下降,或终结矿企放量生产以来铅精矿产量逐月递增的趋势。铅蓄电池方面,下游原料消耗库存所剩不多,整体需求尚可。进口铅方面,到货量不明显,对国产现货冲击暂缓,现货市场哈铅报价与国产价差维持在 200~450 元/吨之间。后续继续关注国内、港口库存以及下游的消费情况,整体看后续铅价维持区间震荡概率较大。操作上,目前铅/锌比值仍处于上升通道,根据铅锌基本面,建议可以考虑做多铅锌比值。

  铝:轻仓试多

  本周沪铝1902合约下跌1.16%,持仓量上升,成交量一般。目前看成本端支撑对铝价效果甚微,行业规模减产以及宏观方面企稳可能才是铝价的大级别拐点。海外海德鲁巴西氧化铝事件反复,但是整体呈现复产预期。国内采暖季限产力度一般,供应方面依然是压力较大。现货方面,今日上海成交价较早时候贸易商有在13450~13470元/吨之间成交,但随着成交凸显困难,现货贴水逐渐收窄,主流成交价开始集中于13480~13490元/吨之间,对当月贴水60~贴50元/吨。无锡成交价集中13480~13490元/吨,杭州成交价集中于13490~13500元/吨之间,主流成交价相较昨日跌幅近50元/吨左右。生态环境部签稿表示采暖季不再规定限产比例,预计今年采暖季限产力度低于去年,因此国内电解铝铝产能四季度可能复苏,后续去库可能接近尾声。铝目前呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远,后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上,建议轻仓试多。

  镍:反弹抛空

  本周沪镍1905合约下跌1.87%至88070,伦镍10700一线运行。现货方面,俄镍较无锡主力贴100元/吨,金川镍较无锡主力升水2500元/吨左右,金川镍近期成交不好,临近年底,下游需求持续走弱。镍铁价格报930-940元/镍点,近期新一轮环保检查力度不及预期,年底到明年年初,山东鑫海和印尼新增产能将分别达到6万和10万金属吨,再加上印尼回流,短期镍铁供应宽松的局面很难改观。需求方面,部分钢厂开始减产,300系不锈钢社会库存出现下滑,但下游消费入冬后疲软,我们预计300系价格后续仍以偏弱运行为主。新能源汽车方面,今年1至11月,新能源汽车产销分别完成110.10万辆和103万辆,比上年同期分别增长46.4%和69.13%,但这部分对镍的需求提振有限。库存方面,截止12/27,上期所注册仓单12474吨(-184),周库存14557吨(+40),LME库存209070吨(-132)。操作上,镍市中长期基本面偏空,建议反弹抛空。

  螺纹:观望为宜

  周五建筑钢材价格表现维稳,早盘小幅上行,昨日市场成交有所放量,低库存继续消化,盘中商家小幅探涨10元/吨,但成交一般。午后市场价格相对持稳,市场零散成交,全天累计涨幅10-20元/吨。当前市场库存普遍低位,部分资源后期到货量也始终偏低,价格下跌幅度有限,但是冬储即将来临,商家冬储意愿偏低,价格上行动力缺乏,预计短期市场价格将呈偏弱运行,16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3760-3810元/吨,同品规国标资源主流价格在3680-3720元/吨。螺纹钢主力1905合约表现维稳,整体来看上方抛压依然较大,预计短期或维持偏弱震荡格局,观望为宜。

  热卷:观望为宜

  今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌,市场成交整体不佳,1500mm普碳钢卷主流报价3680-3730元/吨,1800mm宽卷报价在3750-3780元/吨。期货市场震荡走弱,市场观望情绪较浓,报价小幅下跌,但成交愈发清淡,市场价格继续走低。据统计,本周上海板材仓库同口径热轧库存为26.33万吨,增0.38万吨;上海全体仓库热轧库存为39.44万吨,增0.18万吨。目前市场以后结算资源为主,商家也有打压价格的行为,短期内市场价格易跌难涨。本周热卷主力1905合约震荡回落,期价表现承压运行,预计短期或维持偏空整理态势,观望为宜。

  铁矿石:观望为宜

  贸易商报盘较为积极,PB粉主流报价560元/吨,超特粉主流报价355元/吨,钢厂采购意愿减弱,市场成交稍显冷清。但贸易商挺价心态较强,买卖双方博弈,成交难以达成。据了解,近三周内山东区域钢厂无明显补库现象,进口矿库存较去年同比约下降30%,日耗同比去年差别不大;而元旦之后距离春节仅四周的工作时间,叠加港口库存高品澳粉低位的影响,铁矿石港口现货价格易涨难跌,但受钢厂利润大幅收缩的影响,矿价上行空间有限。本周铁矿石主力1905合约偏强整理,期价依然承压500一线,预计短期或维持震荡走势,观望为宜。

  锰硅:日内区间操作

  本周SM905合约基本上以震荡运行为主,整体呈现小幅走高的趋势,周五收盘于7318元/吨,周持仓小幅增加,盘面成交尚可。目前现货市场弱势盘整,观望气氛浓厚,主流报价在7700~7900元/吨左右,当前报价已经基本上接近成本线,工厂再度降价走货的意愿不高。目前外盘锰矿的对华报价走低,港口锰矿价格小幅松动,对锰硅的成本支撑走弱。钢招方面,中信泰富1月硅锰招标价为8200元/吨,武钢为8450元/吨,钢厂的压价意图明显。年节将近下游钢厂或将有一定的冬储需求,1月锰硅的招标量或将有一定程度的增加。综合来看,现货市场或将继续盘整偏弱运行,但下探空间较为有限,后期需关注1月钢招信息的陆续发布对市场的进一步影响。期货市场,短期SM905合约较大概率将延续震荡运行的趋势,建议以日内区间操作为宜。

  硅铁:逢反弹偏空思路

  本周SF905合约基本上以震荡走弱为主,周五收盘于5732元/吨,周持仓增加,盘面成交尚可。现货市场依旧弱势运行,当前75硅铁的主流出厂报价在6100~6300元/吨左右,已接近厂家的生产成本线。市场整体成交不畅,因年底回笼资金的需要,部分厂家下调报价积极出货。钢招方面,武钢1月硅铁招标定价为6750元/吨,中信泰富定价为6710元/吨,目前来看1月的硅铁钢招价格大概率将较上月水平有所下调,钢厂对硅铁的采购压价意图明显;目前河钢集团公布的1月硅铁招标量为2720吨,较上月减量2380吨,也在一定程度上削弱了市场信心。综合来看,硅铁市场在无明显利好因素的支撑下,或将继续偏弱运行,需关注1月钢招信息的后续发布对市场的进一步影响。期货市场,短期SF905合约较大概率将延续震荡偏弱的趋势,建议以逢反弹偏空思路操作为主。

  能化

  原油:继续紧跟美股走势,油价回吐涨幅

  市场关注经济前景和供应过剩,在周三暴涨后,周四欧美原油期货尾随美国股市盘中的跌势而回跌。然而,美股尾盘扭转了跌势而收涨,原油期货盘后反弹。今年第三季度美国制裁伊朗的消息提振了油价,10月3日原油期货创下4年以来最高价位。然而随后美国放松了对伊朗石油出口的制裁,运行一些国家和地区进口伊朗石油,加之沙特阿拉伯、俄罗斯和美国原油日产量增加,经合组织商业石油库存增长,对供应过剩的担忧再起,国际油价随后下跌了40%。欧佩克与俄罗斯为首的非欧佩克减产联盟达成从明年1月份起降低原油日产量120万桶的协议,但是协议期仅有六个月。欧佩克成员国利比亚、委内瑞拉和伊朗在豁免减产之列。2019年第一季度石油供应超过需求,将继续打压油价。但是产油国最终会减产以推高油价。因而在明年第二季度供应和需求将达到重新平衡。SC1903本周大幅下挫后后半周反弹,周线录得长下影线,短期止跌。SC1902-06合约合理区间为12-16,正套可止盈。

  塑料:观望

  本周连塑主力1905合约期价小幅走强,持仓量下降,成交活跃。现货方面,华北地区LLDPE价格在9000-9200元/吨,华东地区LLDPE价格在9100-9300元/吨,华南地区LLDPE价格在9100-9350元/吨。原油市场看空预期仍在,成本弱化虽对聚乙烯生产企业盈利状况有所支撑,但外围消息面继续对聚乙烯施压。聚乙烯自身基本面来看,目前市场供需博弈,短期缺乏大幅波动驱动力。供应方面,下周计划内检修装置暂无新增计划,而福建联合及赛科货源投放市场,国产料供应承压运行。同时进口料港口库存逐步累积,对后期供应面继续施加压力。需求方面,下周适逢元旦小长假,节后或有小波刚需补仓。操作上,暂时观望。

  聚丙烯:观望

  本周PP主力1905合约期价偏强运行,持仓量增加,成交活跃。现货方面,华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨,华东市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨,华南市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨。供应方面,下周暂无计划内停车检修装置,预计开工率将继续小幅回升。石化库存和港口库存处在低位,但年底控库依然是石化主基调。临近春节,1月贸易商基本仅有半月不到的销售、物流期,存在一定压力。需求方面,虽然节前存在备货需求,但市场普遍预期不佳。目前来看,聚丙烯市场基本面相对平稳,但考虑到1月销售期有限,贸易商还是存在一定压力。另外市场信心仍严重缺失,美股、原油、资金动向对市场的影响或仍将相对明显,重点关注原油以及元旦以后终端备货积极性。操作上,暂时观望。

  PTA:观望为宜

  TA主力1905合约大幅回落,全周下挫6.28%,跌破前低,操作上观望为宜,观察周线是否录得有效支撑。目前是需求淡季,下游利润出现回吐。从上游原料端来看,19年一季度新增供应预期不强,下游已经出现利润回吐。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。PTA大装置基本上在上半年检修完毕,后市暂无新增产能投产,而库存始终处于低位,下游聚酯又满负荷开工。短期受PTA工厂减停产增多,聚酯产业链在供应端和市场心态上有适度改善的迹象,但中长期看需求难改走弱的事实。短期反弹行情下,生产需求下,需要进行原料备货缓冲成本压力,至于说年前的大量备货,为时尚早,等待原油减产的最新消息。从PX成本和PTA本身供应预计来看,整个社会库存量不高,春节前供应增加幅度不高,建议关注前低支撑。

  PVC:轻仓试多

  PVC主力合约1905本周维持震荡,可依托就均线轻仓试多。PVC成本面变化不大,国外价格虽然略涨,但出口窗口仍未打开。计划外检修企业陆续恢复,开工率仍将小幅提升,下游制品企业原料库存不多,但采购积极性欠佳。宏观面仍缺乏有力支撑,供需基本面变化不大。上游电石价格仍有下行趋势,对PVC的支撑继续减弱。近期企业销售压力有所增加,随着检修增多,供应压力将短期略减轻,但长线供应压力仍将再度增加。宏观面整体不佳,投资者观望心态浓厚,预计PVC市场将弱势阴跌。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,前期高点未能有效突破,观望为宜,激进投资者轻仓试多。

  燃油:观望

  本周燃料油主力1905合约弱势难改,期价再创新低,持仓量增加,成交活跃。现货方面,27日新加坡高硫380燃料油FOB价格为336.18美元/吨(+21.67)。供应方面,随着套利船货的陆续到港,新加坡燃料油市场供应持续回升,12月共接收400万吨套利船货,供应趋紧的局面不再。曲线形态方面,现货升水持续走低, backwardation结构持续收窄,市场信心略显不足。需求方面,BDI、BDTI、BCTI指数有回落迹象,整体航运市场或将转弱。同时新加坡市场近期略显疲软,整体买兴不强,现货价格出现较大滑落。库存方面,全球燃料油库存整体保持低位,但由于年底补库意愿不强。截至12月26日当周,新加坡残渣油库存减少61.30万桶,至两周低位2020万桶。成本端方面,2019年、2020年全球原油需求增量或维持下行趋势,整体原油市场看空情绪浓厚,后期走势不明朗,建议持续关注OECD国家库存变动情况。操作上,暂时观望。

  纸浆: 前空持有

  本周纸浆主力SP1906合约期价探底回升,持仓量下降,成交一般。现货方面,27日全国针叶浆价格为5623元/吨(-38.13)。采暖季造纸业实施环保错峰生产,同时多家纸厂公布春节停机通知。目前纸浆港口库存高企,下游刚需为主,纸厂备货心态消极,预计节前需求难有好转,未来一段时间内市场仍以消化库存为主。供应方面,预计12月巴西发往中国的木浆量为135万吨,环比减少10%,供应方面的压力有所减轻。需求方面,造纸企业成品库存创年内新高,且纸制品价格持续走低,对纸浆的消费形成利空。且春节前造纸行业处于季节性淡季,下游企业处于刚需采买的状态,木浆市场需求将维持低迷状态。需求端难以提振针叶木浆的价格。库存方面,截至12月末常熟港口库存为48万吨,环比减少0.11%,同比增加1.04%。库存压力仍然偏大,供强需弱的状态将压制期价,建议前期空单继续持有。

  沥青:反套持有

  沥青合约1906合约本周受原油提振重回2600一线。本周山东沥青价格下跌100元/吨,西南川渝地区价格下跌200元/吨,其他地区价格稳定。近期沥青市场南稳北弱,其中华东、华南及西南地区需求平稳,炼厂库存低位,沥青价格以稳为主,个别价格补跌,山东及周边华北、华中等地刚需有限,炼厂出货明显缓慢,带动沥青价格走低。短期,市场整体保持观望,南方市场以消耗库存为主,保持按需采购的节奏,刚需及低库存支撑沥青价格走稳,北方市场以观望为主,沥青价格均有望延后下跌。不过一部分收尾需求支撑,短期跌价空间趋缓,但近期原油价格暴跌再次施压,沥青价格整体走势难逃下行,冬储行情或于1月份逐渐明朗。由于近期国际原油价格走势不稳,沥青成本端承压,沥青价格走势主要看市场供需情况。沥青主力1906暂获支撑,可反套持有。

  天胶:观望

  本周沪胶1905合约期价探底回升,持仓量下降,成交较活跃。橡胶价格回升主因外围市场情绪回暖带动,基本面并无实质性变化。供应方面,近期泰国降雨较多,原料供应偏紧,带动价格有所回升。但旺产季供应宽松预期仍在,短期压力较大。终端需求方面,山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比小幅走低,内销需求萎缩严重,轮胎企业库存增加明显。下周元旦假期,听闻少数国企有停产计划,预计开工仍有下滑趋势。库存方面,上期所期货库存稳步增长,仍处于历史高位水平。截至2018年10月16日,期货库存环比增长2.01%至3.78万吨。整体而言,供应端表现平稳而充足,但需求端表现低迷,基本面较为沉闷,外围市场情绪对胶价影响较大。操作上,暂时观望。

  焦炭:偏空看待

  本周焦炭1905合约大幅下行,成交一般,持仓量下行明显。现货方面,最近国内焦炭市场价格弱势运行,成交情况偏差。28日山东临沂二级焦出厂价2090元/吨(持平),徐州产二级焦市场价2300元/吨(-50),天津港准一级焦平仓价2300元/吨(持平)。28日统计国内100家焦化厂综合产能利用率76%(+0.72);库存方面,110家钢厂焦炭库存平均可用天数15.2天(+0.3),库存数量460.6万吨(+8.4);100家独立焦化厂焦炭库存38.7万吨。近期焦炭现货价格下调100元/吨的执行并为止步,虽然部分区域执行了严格的焦化限产,但从全国综合统计的数据看,总体产能利用率仍处于相对较高水平。同时,近期针对下游高炉的限产以及钢厂主动检修减产情况有所增多,对焦炭需求造成利空影响。目前下游库存水平相对良好,在钢焦博弈中钢厂仍具有较好的主导权,预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:焦化限产政策以及钢厂限产情况,操作上建议投资者偏空看待。

  焦煤:暂且观望

  本周焦煤1905合约探底后小幅回升,成交较差,持仓量下行明显。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况良好。27日京唐港山西主焦煤库提价1880元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1980元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面,28日统计中国炼焦煤煤矿库存154.8万吨(+15.26);100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数19.29天(+0.8),库存数量945.3万吨(+47.7);110家钢厂焦化厂炼焦煤库存898.9万吨(-7.9)。综合来看,临近年底受年度产量总量控制的影响,国内炼焦原煤产量下降相对明显,而蒙古国进口焦煤通关情况亦远未及正常水平,焦煤供应总量缩减。我们认为近期难排除黑色品种“泥沙俱下”的可能,部分区域受焦炭价格下探已成功打压焦煤价格,预计后市将弱势运行。近期重点关注的风险点:蒙古国进口炼焦煤的通关情况和焦化企业整体开工率情况,操作上建议投资者暂且观望。

  动力煤:暂且观望,逢高试空

  本周动力煤1905合约箱体震荡,行情走势相对独立,成交良好,持仓量增。现货方面,最近国内动力煤市场价格小幅下跌运行,成交情况偏差。27日忻州动力煤车板价444元/吨(-4),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价572元/吨(持平),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数569元/吨(-1)。库存方面,28日统计环渤海三港煤炭港口库存1270.5万吨( -24.4);国内六大电厂煤炭库存1581.8万吨( -0.1);库存可用天数20.7天( -0.2),六大电厂日耗76.6万吨/天(+0.6)。综合来看,受下游电厂库存充足及港口行情下跌影响,近期港口成交持续低迷。上游方面,虽然临近年底部分煤矿受监管和气候影响产量有所降低,但下水煤贸易持续价格倒挂且终端电厂采购热情低迷,致使煤矿销售困难,产量降低并未对行情造成支撑。我们预计元月份各大电厂将重新获得2019年进口额度,届时进口煤可能对国内煤价造成一定的冲击,预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:气温变化及现货市场成交活跃度,操作上建议投资者暂且观望,逢高试空。

  甲醇:暂且观望

  国内甲醇市场经过前期大幅回落后整体处于震荡整理行情,且从出货节奏看内地偏弱于港口,一方面因前期港口跌幅较大,此外内地多依靠自身库存结构调整,上游库存增加影响较为明显,故短期内地或在需求弱势前提下维持偏弱下跌行情,关注主产区以及山东消费地接货情况,预计短期下跌为主。港口虽有进口到港及库存增加预期,然一方面库容相对紧张,整体卸货节奏较慢,且期货震荡走高支撑,故短期现货由前期下跌行情转为低位震荡行情,关注进口成交、内地与港口套利开启节点等。周内甲醇主力1905合约期价探底回升,持仓下降,截止12月28日,甲醇华东现货价格2352元/吨。基本面在政策向指引实质落地前难有改观,预计甲醇近期存在震荡筑底行情。故操作上建议稳健者暂且观望为宜。

  玻璃:暂且观望

  近期玻璃现货市场区域分化,市场情绪有所回落,厂家总体出库尚可。上周华东及华北地区、华中地区、华南地区接连召开区域研讨会议,市场信心有所提振,厂家出库环比增加。随着气温的调整,东北地区率先出台冬储政策进行营销策略上的调整。西北地区厂家暂时没有出台冬储政策。而东北地区冬储政策的出台,对华北等地区厂家的营销有一定的影响。上周以来华东等地区厂家出库尚可,库存环比有所减少;沙河地区厂家出库受阻,主要是环保监管问题,同时本地加工企业开工率也有一定的影响。周内玻璃主力合约1905期价探底回升,持仓下降,截止12月28日,河北安全5mm现货价格为1472元/吨。但中长期来看基本面压力仍存,操作上建议稳健者观望为宜。

  农产品  

  豆粕:空单持有

  豆粕本周维持低位震荡,中国于近期开始采购美豆,但难以改变美豆的宽松供应格局,巴西中部地区降雨预期增强缓解旱情担忧,巴西大豆有望于12月份提前收割,1月之后南美供应压力进一步增加,美豆承压。国内方面,截至12月21日当周,国内进口大豆库存环比减少1.43%至565.17万吨,豆粕库存环比增加0.79%至95.09万吨,豆油库存周环比减少2.89%至164.57万吨。国务院关税税则委员会发布通知称,我国将对700余项商品调整进口关税,其中杂粕进口税率从5%下调为0,对豆粕形成利空。操作上建议空单持有。期权方面,豆粕维持震荡偏弱,操作上持有熊市价差策略。

  菜籽类:菜粕空单持有

  国务院关税税则委员会发布通知称,我国将对700余项商品调整进口关税,其中杂粕进口税率从5%下调为0,对菜粕形成利空。本周油厂开机率下降,但菜粕提货缓慢,截至12月21日当周,国内进口菜籽库存环比增加6.12%至46.85万吨,菜粕库存环比增加42.86%至3万吨。操作上建议菜粕空单持有。菜油方面,截至12月21日当周,国内菜油库存环比减少0.44%至13.47万吨。油脂消费旺季临近,前期菜油较其他油脂价差拉大,下游采购谨慎,建议暂且观望。

  玉米及玉米淀粉:暂时建议观望

  本周玉米价格触底反弹,1905合约盘终报收1869元/吨,周度上涨0.32%。玉米59价差-20,淀粉玉米5月价差462。市场方面,港口玉米价格稳中上行,锦州新粮15%水分1850元/吨,集港量0.9万吨。鲅鱼圈新粮收购价1830-1840元/吨,提价10元/吨,集港量1.2万吨。广州港二等陈粮散船报价1950-1960元/吨,提价10元/吨。山东地区深加工企业玉米主流价格集中在1970-2040元/吨,部分企业提价10-20元/吨。近日华北局部雨雪天气,阻碍玉米上量,加之基层种植户随着粮价不断下跌,低价抵触情绪增加,贸易商由于前期高价收粮,贸易利润收窄,售粮积极性减弱,华北地区深加工企业厂门到货量较少,库存持续消耗,加之节前仍有备货刚需,近日纷纷上调玉米收购价,近日山东局部涨价10元/吨,市场心态受支撑,加之,吉林省储以及中储粮有入市展开收粮工作,东北玉米及港口止跌企稳。后期关注基层售粮节奏与用粮企业之间的博弈情况,天气,运输等不可控因素。淀粉方面,本周淀粉价格震荡走强,1905合约盘终报收2331元/吨,周度上涨0.04%。淀粉59价差-22。本周淀粉开机率74.86%,较前一周的75.8%下滑0.94个百分点。本周淀粉库存60.89万吨,较前一周的60.15万吨增加0.74万吨,增幅为1.23%。市场方面,山东,河北地区玉米淀粉市场主流报价在2470-2550元/吨,目前华北市场部分淀粉大单成交在2450-2480元/吨左右,偏高价位淀粉签单明显受到压制,走货不快。整体而言,目前原料玉米价格偏弱,淀粉市场走货不佳,库存积累,后期仍有回调的空间,后市仍需关注玉米走势及下游备货情况。操作上,建议观望。

  大豆:逢低试多

  本周豆一震荡走强,1905合约盘终报收3406元/吨,周度上涨0.18%。市场方面,国产大豆止跌企稳,临近春节东北市场大豆购销依然十分缓慢,不少贸易商已经停收,主要因为终端需求疲软。南方地区购销两难,市场消耗库存为主,整体表现依旧疲软。总的来看,南北市场消耗库存为主,且市场缺乏利好因素提振,预计近期国产大豆整体弱势运行为主。本周豆二震荡走弱,1905合约盘终报收2928元/吨,周度下跌2.89%。市场方面,巴西豆产量创记录并开始收割,令美豆承压。美国将派代表团1月7日来北京谈判,使得市场观望情绪依然浓厚。进口豆分销豆市场难以成交,压制市场行情。预计后期进口豆仍将以偏弱震荡运行。操作上,逢低试多。

  鸡蛋:逢回调介入多单

  本周鸡蛋主力合约震荡整理,周度小幅上涨0.12%。贵州发现非洲猪瘟疫情,鸡蛋消费替代性显现,终端需求有所增加。现货方面,主销区价格小幅反弹,平均价格在3.93元/斤,较前一日持平,市场反应走货稍有好转,下游要货积极。供给方面,据卓创资讯显示,2018年11月在产蛋鸡存栏量为12.340亿只,环比增加0.27%,同比去年增加0.51%,育雏鸡补栏量环比增加10.5%,近期淘汰鸡价格下行趋势,养殖户淘汰意愿较强,鸡苗补栏量增加,虽然目前鸡蛋供给仍然处于偏紧局面,但是前期补栏量较多,预计春节前鸡蛋供应会较目前偏宽松,预计短时间内蛋价将持稳,但由于蛋价有春节消费作为支撑,下方空间有限,操作上建议稳健者多单继续持有,激进者可逢回调介入多单。

  白糖:偏空思路操作

  本周白糖增仓破位下跌,主力合约周度下跌3.79%,报收4700元/吨。近期压榨进度加快,主产区开始累库,开榨进度较往年持平,白糖供应增加对价格形成压力,西方圣诞假期ICE原糖休市,上方承压80美分/磅。国内方面,广西甘蔗收购价格公布,新一季糖料甘蔗收购价格为490元/吨,同比去年下调10元/吨,食糖成本明显下降,对郑糖形成一定的支撑,广西制糖厂陆续开榨,国内白糖即将大量上市,市场观望情绪较浓。现货方面,近期广西地区断槽情况加剧,部分糖厂暂停报价,柳州站台报价5060-5080元/吨,较前一日下调30元,南宁站台暂无报价5120元/吨,较前一日下调115元,当前新榨季开中,新糖上市,收购价格暂无明显下调,对郑糖有一定的支撑作用,库存方面,截至11月底广西集团陈糖已经基本清库。新糖方面,截至12月11日广西共有46家糖厂开榨,同比减少3家。广西开榨产能增长迅猛,合计已达39.18万吨/日,不过同比仍然减少1.45万吨/日。国际方面,原油减产预期增强,未来蔗醇比或将下调,利好原糖价格,近期ICE原糖有所反弹,同时国际糖业组织(ISO)在最新报告中大幅下调了2018/19榨季全球食糖供给过剩预估,报告将18/19全球食糖供给过剩量预估由8月份的675万吨下调至217万吨,过剩量下调对于原糖价格存在一定的利好作用。操作上,建议投资者区间操作为宜。期权方面,期权隐含偏度处于正常区间,市场情绪偏向中性,可逢高做空波动率,构建宽跨式策略。

  棕榈油:59正套

  棕榈油本周低位整理,12月马棕产量下降力度较为温和,据SPPOMA数据,12月1-15日马棕产量较上月同期下降1.15%,但是12月中旬马棕出口好转,对马棕形成提振,检测机构ITS及Amspec分别预估12月1-20日马棕出口较11月同期增加2.9%和6.7%。棕榈油底部企稳,但反弹空间仍受到高库存压制。国内方面,截至12月21日当周,国内棕榈油库存周环比减少4.51%至42.32万吨。油脂消费旺季临近,棕榈油底部显现较强支撑,操作上建议持有59正套。

  豆油:59正套

  中国预期恢复对美国农产品的进口,难以改变美豆宽松供应格局,且巴西大豆收割临近,美豆承压回调。国内方面,豆油库存拐点显现,供应压力逐步缓解。截至12月21日当周,国内豆油库存周环比减少2.89%至164.57万吨。豆粕需求放缓有利于豆油长期供应压力缓解,随着油脂消费旺季临近,豆油底部显现较强支撑,操作上建议持有59正套。

  苹果:前期空单离场,观望

  本周苹果价格触底反弹,1905合约盘终报收11353元/吨,周度上涨0.11%。市场消息,山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为4.15元/斤,与上周持平。本周山东地区总体价格以稳定为主,各地价格基本维持稳定。受到圣诞节带动作用,从上周开始山东地区整体出货情况良好。圣诞过后,部分客商开始为元旦备货,总体走货情况尚可。由于今年陕西地区货源少,市场对于片红货源需求良好,山东栖霞地区片红货源走货较之前明显好转。随着整体走货加快,部分存储商以及冷库对后期市场行情较为看好,出现炒货行为。各地区冷库出货速度不一。陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源主流成交加权平均价格为3.74元/斤,较上周上涨0.07元/斤,周涨幅1.91%。陕西地区整体行情稳中趋强,陕北部分地区苹果成交价格出现小幅上行,主要是因为货量较少,在圣诞带动之下,走货加快,果农挺价更加严重。目前陕西地区整体走货速度同比去年偏慢,尤其是陕北等高价货源区,成交量极少,以客商发自存货为主。渭南一带货源质量尚可,价格低于延安地区,交易较为活跃,冷库较多果农货被订购。咸阳地区库存低,质量稍差,客商少。截止12月27日,仓单数量为549张,仓单有效预报26张。总的来说,近几日受到双节带动作用,产地冷库出货情绪良好,预计下周整体走货尚可。批发市场走货受双节带动作用有限,节日过后走货恢复平淡,预计下周价格持稳。操作上,苹果价格触底反弹,暂时建议观望。 返回期货首页,查看更多>>

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