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小美期货:产业早报 | 2018年最后一个交易日,期市走势如何1228

2018-12-28 09:12:03 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  1、宏观股指

  观点:市央行释放宽松预期,股指有望平稳收官

  因工业企业利润数据不及市场预期、中石化“黑天鹅”事件影响、以及前期领涨题材板块退潮,导致三大股指并未跟随外围市场反弹,出现高开低走。但乐观的是,晚间美股企稳并持续反弹,叠加央行的货币政策释放宽松预期,或将提振国内A股市场风偏。同时隔夜Shibor利率大幅回落,资金相对充裕有利于股指短期止跌企稳。关注今日早盘,上证50、沪深300指数盘中惯性下探后,金融、地产板块能否带动股指止跌反弹,并平稳收官较为关键。

  操作上建议:观望为主,等待元旦期间政策、消息面明朗后的交易性机会,供参考。

  2、黑色品种

  钢材

  观点: 徐州全面复产在即,成材价格易跌难涨 

  北方限产政策持续加码,高炉开工率整体下滑,电弧炉产能利用率也处在下行通道,螺纹周度产量连续5周下降,热卷产量处于相对低位。临近年尾,北方工地逐渐停工,终端需求疲软。部分钢厂推出冬储政策,但多数贸易商备货意愿不强。当前基本面呈现供需两弱的格局,局部地区成材价格虽然走强,但不具备持续上涨的基础,后续需求进一步走弱,徐州钢厂节后开始复产,成材价格大概率偏弱运行。 

  策略: 逢高布局空单。

  铁矿石

  观点:现货价格持稳,连铁窄幅震荡

  矿山发货量明显回升,成材走弱钢厂低利润下按需采购,补库增量受限,贸易商挺价但成交一般。港口库存尤其中低品矿持续降低对价格有所支撑,但反弹乏力,矿石上下空间均有限。预计短期震荡运行为主。临近节日假期,注意仓位风险,及时处理。

  策略:可轻短线建议观望。

  焦煤焦炭:焦炭提降陆续落地期市持续震荡

  焦炭

  焦炭价格下行,焦企焦煤采购节奏明显放缓,焦企有压价意愿抬升,但临近年底,焦煤供给整体偏紧尚存支撑。预计焦煤现货仍将偏稳运行,期市偏弱震荡。建议暂时观望。

  焦煤

  河北、山东多地钢厂提降,此轮降价陆续执行中。焦企生产依旧高位,库存持续累库。钢厂焦炭需求下滑,库存高位,钢厂打压焦炭情绪浓厚,焦企处于弱势,此轮降价将落地。预计现货将承压下行,期市震荡。

  玻璃 

  华北地区玻璃现货市场总体走势一般,生产企业出库速度保持正常的水平,市场价格变化不大。近期沙河本地加工企业开工率不足,大部分玻璃是销售到周边地区,以华东和部分华中市场为主。厂家暂时没有出台冬储或则优惠政策的计划,预计要等到下月中旬左右出台。操作上,底仓空单持有,昨日短空可以获利了结。

  3、有色金属

  观点:最后交易日有色偏弱运行按需备货

  铜

  隔夜金属涨跌不一。昨日沪铜上涨后现货市场报价跟涨,但商家进入结算期,下游采购意愿不强,成交表现一般,静观节后走势。预计铜价偏弱运行,按需备货。

  铝

  伦铝返场归来,国内铝市反而回归弱势,沪铝阴线稀释一周涨幅,现货铝价在步步小涨之后大步下跌,持货商出货意愿减弱。临近周末及元旦假期,备货需求明显增加,但低价成交量有限,预计铝价今年最后一个交易日或变化不大。

  4、化工品种

  原油 

  在周三暴涨后,周四欧美原油期货尾随美国股市盘中的跌势而回跌。首先,宏观局势仍不稳定,美国国会议员和白宫周四在达成结束联邦政府部分关闭的协议上并未取得进展。其次,基本面数据并不支撑油价上涨,市场仍然担忧美国页岩油的冲击。综合来看,原油基本面供给过剩,不支持油价大幅度反弹,油价短期震荡偏弱为主,操作上暂时观望为主,关注库存及月差变化。

  PTA 

  PTA昨日在油价大幅反弹的带动下一度冲至高位,然而受到后期基本面转弱预期的压制,最终冲高回落,如预期其反弹的压力很大。成本端提振减弱后,供应整体维持稳定,下游需求端,昨日江浙涤纶长丝市场行情稳中有涨,部分主流企业报价上涨50-200不等。但在整体库存高位下,后期需求将会逐步走弱。操作上,短期或震荡为主,中线空单逐步布局。

  甲醇

  本周明水、国宏及云维装置复产,但同煤广发、西北能源因故障短停,内蒙古东华因故障降负运行,甲醇整体开工率小幅回落。周内甲醛、醋酸、DMF开工回落,MTBE和烯烃开工小幅回升,下游需求整体偏弱。港口方面,甲醇进口环比回升,周内港口库存小幅上行。由于供需格局偏空,甲醇现货承压难改。期货短期或维持弱势。

  塑料

  国际原油企稳反弹,市场情绪有所改善。国内两油报价总体持稳,仅少部分牌号下调50-200元/吨,市场报价涨跌互现。虽然国内聚乙烯供需偏空,但石化挺价意愿较强,PE现货短期保持坚挺。受现货走势支撑,塑料期货下行动力不足,短期延续震荡走势可能较大。技术面看,塑料上行承压,短期上下两难。

  亚洲聚丙烯报价持稳,国内中石油华东下调100-550元/吨,中石化报价持稳为主,华南市场部分牌号下调150-300元左右,市场报价迎来反弹,但华南部分品种小幅下跌。受市价走强带动,PP期货反弹回升,但随着期现价差收窄,期货进一步反弹空间受限。技术面看,PP低位宽幅震荡,短期缺乏方向。

  5、农产品

  棉花

  观点:外盘带动小幅反弹,郑棉后劲不足

  新棉集中上市,短期工商业库存高企,棉花进口同比增加,库存压力加大。棉纱市场行情继续维持弱势,纺纱企业开机不佳,部分纺纱企业出现减产现象,纺服产销趋弱,出口下降。昨日基本面暂无变动,进口政策事件冲击暂缓,美盘带动小幅反弹。目前暂无后续消息刺激,结合长假清仓,郑棉上冲动能不足,今日看整体偏空整理。

  豆粕

  观点:利空持续,连粕走势易跌难涨

  由于部分联邦政府继续停摆,缺乏有关供需的新消息芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌。连粕盘面继续低位震荡,由于非洲猪瘟等因素影响,下游采购热情不佳,豆粕现货价格偏弱,油厂压榨利润不佳,南美丰产预期强烈,全球呈现供应宽松格局,取消进口杂粕的关税,杂粕进口成本下降,或增加杂粕供给量,形成更多的对豆粕替代,有消息称中国近期将进行第三轮美豆采购,多重因素影响预计压制豆粕上行空间,近日据知情人士透露,美国政府将派代表团于1月7日当周前往北京与中国官员举行贸易谈判。知情人士表示,美国副贸易代表Jeffrey Gerrish将负责带队,财政部负责国际事务的副部长David Malpass也将同行。美国贸易代表办公室和财政部均未立即回应置评请求。后续应重点关注关于中美双方贸易谈判的进一步消息、中国购买美豆进度以及南美天气,近期易跌难涨,建议多单谨慎持有。

  玉米

  观点:进口炒作散去,玉米后期震荡为主

  近期玉米期货价格受贸易战缓和进口放开传闻影响大幅回调,叠加东北产区进入年底售粮旺季压制现货,价格博弈回归现实,一方面是1850的成本支撑,05空头规避,一方面是春节前东北产区的陆续售粮。整体看去库存背景下远月向上逻辑仍在,4月之前仍有单边上涨机会,建议单边交易者观望,套利交易者可适当参与多5空9的熊套为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中有落,期货继续震荡

  昨日鸡蛋价格稳中有落,产区中河南、山西的局部地区出现小幅下滑,销区中整体平稳。产区货源正常,走货一般,局部回调;销区市场到货正常,走货一般。预计蛋价继续稳中偏弱调整。 

  JD1905合约盘中回踩后反弹并维持震荡走势,空单换手明显,现货节前行情持续偏弱,5月合约有望继续区间震荡,策略上以观望为宜。

  生猪

  观点:行情震荡方向不明 上涨仍需双节提振

  全国生猪均价27日小幅上涨,东北、华南地区小幅上涨,华东地区保持稳定,华北、华中地区小幅下跌。国内大部分屠宰场结算价稳定,少量地区涨跌调整。温氏集团各地猪价表现稳定,部分区域窄幅调整。市场逐渐进入春节前消费高峰期,屠宰企业将陆续备货,北方地区杀年猪将逐渐开启,下阶段猪肉消费需求将有所增加。若疫情稳定,受双节需求提振,猪价或进一步走强。

  6、商品期权

  铜期权

  铜期权周四总成交量40822手,环比增加10758手,持仓量基本持平,当前55458手,交易活跃度有所提高。PCR方面,总成交量和总持仓量PCR双双小幅回升,市场情绪相对稳定。

  昨日沪铜上涨后现货市场报价跟涨,但商家进入结算期,下游采购意愿不强,成交表现一般,静观节后走势。预计铜价偏弱运行,趋势策略建议暂时继续持有看跌期权多头。期权隐波近两天从高点回落,建议波动率策略可以尝试卖出宽跨式,密切关注隐波走势。

  豆粕期权

  策略:豆豆粕期货继续震荡,期权隐含波动率在合理区间运行,暂时建议观望。临近节日假期,注意仓位风险,及时处理。

  豆粕期权昨日成交有所回升,总成交量35256手,环比增加44%,总持仓量微增至372680手。其中M1905系列期权总成交22020手,环比增加50%,持仓量为260246手。看跌和看涨期权最大持仓量行权价分别为2700和3250。主力合约系列期权隐含波动率持平为17.61%。从期限结构来看,豆粕主连短期历史波动率环比持平,10日HV为10.86%,接近10分位水平;长期波动率大于短期波动率,最新值位于均值附近。

  白糖期权

  昨日郑糖大幅下跌,主要由于受到巴西货币雷亚尔走弱,巴西白糖出现大量的抛售。而且广西主产地现货价以下调为主,但昨日美国大涨,原油报复性反弹,这对糖价有所支撑,目前随着新糖的压榨高峰期到来,未来糖价会遭受打压,上方的压力在不断增强,目前来看白糖的熊市行情并没有结束。

  期权方面,白糖的期权的成交量和持仓量变化幅度不大。成交量的PCR值为1.12,持仓量的PCR值为0.67,市场情绪偏空。60日历史波动率为13.8%左右,目前SR905期权合约的隐含波动率为14%附近,隐含波动率相对历史波动率溢价空间在不断挤出,前期卖出跨式期权或者宽跨式期权可以逐步出局。趋势性策略短期的悲观情绪,以及新糖产量的上市,现货价格的下调,建议卖出看涨期权策略。

  【温馨提示】期市有风险,入市须谨慎。本群交流观点仅供参考,不作为入市标准。

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