[期债主要观点]
昨日，国债期货震荡走强，期债主力合约全线走高，10年期主力合约涨0.27%，增仓较多。但是现券交投依旧清淡，临近年末考核，银行封账意愿较强，交投情绪较弱。银行间现券主要利率债收益率波动在2bp左右，其中，10年国开债活跃券180210收益率下行0.5bp。资金面方面，流动性结构矛盾愈演愈烈，隔夜资金利率十分宽松，R001和Shibor隔夜已经接近2%附近，但是DR014最新加权平均利率较前一日上行30bp，Shibor 14天期报3.233%，上行10.3bp，升至9月30日以来高点。资金面结构性波动仍会持续一段时间，但是总体对市场影响有限。基本面方面，目前宽货币的目标已经达到，但是向宽信用的传导需要财政政策的配合。明年货币政策的主要目标就是“改善货币政策的传导机制”，这传递出了两个重要的信号：第一，宽货币到宽信用仍需时日；第二，表明仅依靠货币政策难以打通传导机制，需要财政政策的发力。积极的财政政策势必对期债有所施压，但是仍需要货币政策宽松的配合，债市短期下行的空间有限，总体或维持震荡偏弱的格局。消息面上，金稳委日前召开会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行，这对于缓解银行资本补充压力有重要的作用。
年末交投清淡，资金面仍存结构性波动，但是对市场影响较小。银行永续债发行有效缓解银行资本补充压力，对未来银行配置或有所利好。积极的财政政策势必对期债有所施压，但是仍需要货币政策宽松的配合，债市短期大幅下行的空间有限，总体或维持震荡偏弱的格局。值得注意的是，外围方面，风险资产大幅反弹，美债收益率大幅上升，预计今日期债走势将面临一定回调压力。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！返回期货首页，查看更多>>
