小美期货：早报 | 黑色助攻期市 机会来了吗？

　　宏观股指

　　观点：欧美股指大幅调整，市场面临利空检验

　　昨日晚间美国三大股指跌幅均超3%，欧洲主要股指以及富时A50股指期货跟随调整。但乐观的是，美股收盘后，截至发稿10年期美国国债收益率由3.23高点逐步回落至3.174，离岸人民币兑美元汇率收复6.93关口至6.9273，将一定程度上缓解今日A股市场悲观预期以及调整幅度。

　　操作上建议：IF中线多单谨慎续持，短线仓位观望为主。关注今日沪深300指数低开后，若仍在3200点整数关口上方运行，可根据沪港通资金净流出情况能否缓解，以及多方进场护盘力度，再考虑中线仓位是否平仓，供参考。

　　贵金属

　　观点：美股重挫难掩美指坚挺，金价没有得到有效支撑上行 

　　昨日国际金价略有反弹，沪金方面维持横盘震荡整理不变。昨日美股遭受了重挫，美指微跌，导致美期金略有收高，国际金价略有反弹。欧洲方面投资者依然担忧意大利公共财政的可持续性，市场保持谨慎心态。国内方面，沪金昨日维持震荡走势，震荡区间仅267.2元/克-268元/克，目前依然仍看震荡走势；沪银方面，昨日收盘收窄振幅，隔夜略有回调，上方压力依然暂看3550元/千克。

　　黑色品种

　　观点：限产炒作难以持续，后市走向仍要关注需求

　　钢材

　　近日各地纷纷下发限产方案，黑色系整体氛围偏强，昨日多家钢厂也上调报价，然而市场成交自节后首日开始连续下降，商家心态仍然谨慎，以出货为主，低价成交居多。当前仍是高基差及低库存的格局，钢价底部支撑较强，限产题材历经多番炒作，市场也趋于理性，成材价格能否延续强势，依然需关注需求端库存下滑情况，短期仍将在4000附近震荡。

　　铁矿石

　　昨日连铁偏强运行收涨，进口矿价格基本持平，部分港口有小幅上涨，块矿与球团溢价高企。月初矿山发货量大幅下降，其中澳矿环比减少16.5%，巴西矿环比减少7%。港口到货量减少116万吨，库存处于年内低位。人民币汇率继续贬值。综合来看，供需结构向好，成本有所支撑，但已在盘面有所体现，价格中枢上移。预计矿石短期以震荡运行为主，仍需关注成材走势，不宜追多。

　　焦炭

　　受山西焦化行业转型政策刺激，昨日焦炭市场延续强势，继山西地区焦企提涨后，河北部分企业也开始酝酿涨价，限产预期之下贸易商拿货积极，焦企库存快速下降，预计短期内焦炭现货将维持偏强格局，盘面上警惕多头获利离场致价格回调。

　　焦煤

　　焦煤方面，供应受限、焦炭提涨及澳煤涨价短期仍能支撑价格，现货预计后市持稳，盘面近期涨幅过大，建议多单兑利离场。

　　玻璃

　　昨日沙河玻璃涨跌互现，库存大的企业通过优惠去库存，近期产销已达平衡，但总体库存结构仍不合理。东北玻璃现货价格持稳，部分企业加大去库存力度。操作上，短期震荡偏弱，靠近震荡上沿短空，中线看空不变。

　　有色金属

　　观点：铜升水变贴水 按需备货为主

　　铜

　　铜于交割前仅剩3个交易日，报价继续下调为贴水70-贴水30元/吨。盘面虽高企但下游消费仍显有限，持观望的态度，隔夜成交多以贸易商压价收低价货源为主，仍按需备货。

　　锌

　　隔夜伦敦基本金属多数下跌，LME期锌收跌2.28%，受累于贸易和通胀忧虑，尽管稍早曾升向上周所及的三个月高位，因库存萎缩及中国冶炼商减产提振市场。对锌矿投资带来的产出预计将在2019年进入市场，这将改变市场的供需平衡，短期内价格可能维持在目前的水平，但到2019年价格压力将增加。

　　化工品种

　　原油

　　隔夜全球股市大幅下挫，在宏观氛围及库存预期增加的带动下油价回跌。API数据显示上周美国原油库存增长970万桶，而因飓风关闭的美国墨西哥湾海上油田还需要几天才能恢复正常，短期原油市场多空交织。中期来看，供需缺口仍存，持续关注11月4日美伊制裁生效及美国打压油价措施，警惕短期库存大幅增加。

　　PTA

　　PTA经过几天的强势推涨，下游聚酯有所回暖，涤丝价格延续小幅上涨行情，不过市场产销较前期有所回落，集中在80-100%上下，个别较好厂家集中在120%附近。供应端装置检修仍在进程中，下游的恢复是关键，短期PTA维持谨慎乐观的观点。

　　甲醇

　　欧洲甲醇报价持稳，亚洲市场价格上调。国内方面，煤炭、天然气价格上涨，甲醇成本重心上移。由于采暖季限气和焦化限产等因素，甲醇供给受限助推市场走强，华中、关中、鲁南价格今日大幅调涨80-130元/吨，华东市场小幅调涨20元/吨。受现货走强助推，甲醇期货站上3400一线。短期来看，甲醇偏强格局难改，但市场继续拉涨空间难预期，回踩做多为宜。

　　塑料

　　外围市场报价持稳，国内市场稳中偏强，今日石化膜料出厂价上涨50-150元不等，市场报价涨跌互现，整体以调涨为主。供需方面，受假期因素影响，石化库存本周回升，但目前聚乙烯供给端相对平稳，加上下游需求尚处旺季，现货短期仍有支撑，期货偏强震荡可能较大，操作上逢低试多为宜。

　　外围市场丙烯延续涨势，聚丙烯市场价格暂稳。国内方面，宁波富德、上海赛科、宁波台塑近日停车，聚丙烯供给受限，随着节后下游补库，石化库存持续去化，贸易商库存也大幅回落。受供需偏紧影响，石化挺价意图明显，PP出厂价持续上调，市场报价也跟随走高，今日涨幅在200元/吨左右。受现货走强带动，期货有望延续多头趋势。

　　农产品

　　棉花

　　观点：飓风Michael本日登陆弗罗里达，郑棉三重因素压制上冲幅度

　　收购价方面小幅回调，但成本依旧略高于于去年同期。目前受库存压力、宏观制约及贸易摩擦影响，短期上冲幅度有限。今日消息利空动能延续，再破前期15545支撑，预计短期底部震荡，警惕出清回踩。印度棉方面，单产持续下降，预期产量下跌4%。美棉本周生长状况未见好转，具备底部托升动能。正处收花时期，飓风MICHAEL本日即将从佛罗里达州登陆，未来1-2日内将对东南棉区带来一定影响，美棉止跌反弹。

　　策略：郑棉底部震荡

　　鸡蛋

　　观点：蛋价稳中下行，主力涨势延续

　　蛋价继续稳中下行，目前产区货源供应正常，走货一般，销区市场到货正常，走货偏慢。预计蛋价短线继续稳中弱势调整。

　　主力涨势延续，以收盘价计11月合约下跌18元/500千克，1月合约上涨60元/500千克，5月合约上涨10元/500千克。现货跌势放缓，近月合约有望高位震荡等待现货方向。主力继续上涨，多单继续持有，若回调至4090一线可加多。

　　生猪

　　观点：猪源供应整体偏紧 产销区价差缩小

　　贸易显示养殖场出栏积极，屠宰企业销量好转，收购量亦转好，猪源供应继续减少。河南省受疫区解禁影响，生猪调运紧张局面得以缓和，

　　猪价小幅反弹。华南、华中和华北地区整体供应偏少，猪价上涨地区增加。此外，产销区差价明显缩小，受解禁以及猪肉产品调运增加的影响，

　　产销区价差或继续缩小。

　　玉米

　　观点：玉米期货增仓下行，现货弱势延续

　　昨日玉米期货增仓下行，收获季新粮上市压力凸显，国内玉米进入丰收季，现货弱势或延续，期货方面弱势震荡为主。单边依旧短空或者等待新粮上市明朗后伺机做多，套利策略推荐空c1901多c1905的跨期熊套，或者根据升贴水的差异，做空c1901做多cs1901的玉米和淀粉跨品种套利。

　　豆类

　　观点：临近报告发布，建议轻仓观望

　　因交易商因担心报告偏空，在月度供需报告发布之前平掉了头寸，美豆下跌，11月合约收于853.2美分/蒲式耳，受美盘带动，连粕昨晚下挫，1901合约收于3496元/吨，报告发布前，建议轻仓观望。

　　商品期权

　　豆粕期权

　　豆粕期权昨日总成交量219242手，环比下降25%，其中M1901系列期权成交量环比下降16%，最大成交量执行价为平值3500元/吨。持仓量小幅增加，PCR值微降。主力系列期权短期历史波动率位于均值下方，隐含波动率小幅回落。

　　策略：豆粕持续上行，豆粕主连昨日继续上行，建议买入平值看涨期权或卖出主力系列看跌期权。主力系列隐含波动率仍处于高位，可择机选取卖出跨式或宽跨式组合。

　　风险提示：M1811系列期权10月12日到期，注意仓位。

　　白糖期权

　　昨日原糖自7个月高位回落，国内白糖价格也开始下滑，主要是由于巴西货币雷亚儿走软影响，基金的抛售也促使糖价下行，白糖的供应和库存压力依然很大。接下来白糖很可能震荡下行，可以继续持有卖出看涨期权策略，波动率策略依然可以考虑卖出跨式期权策略。

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