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迈科期货2018.10.15早评精要

2018-10-15 08:54:03 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  原油上周欧佩克和国际能源署纷纷下调原油需求预期,且认为欧佩克和俄罗斯增产可以抵消伊朗原油出口下降的影响,这令国际油价大幅下挫。当前伊朗问题仍是主导原油市场的关键因素,美国对伊制裁的严厉程度以及伊朗原油最终出口减少量将决定原油市场的供需结构。油价连续下跌或获得技术性支撑,外盘止跌企稳,SC 关注支撑563。剩余多单背靠支撑持有。

  贵金属周五美股剧烈震荡后上涨,悲观情绪有所缓和。美元指数在连续三个交易日下跌后小幅上涨,在95附近震荡徘徊。短期美股下跌造成的悲观情绪缓和后,美国经济短期表现,以及市场是否继续预期美联储加息节奏将放缓,是后期影响美元指数的主要因素。暂保持短多思路。

  黑色上周黑色商品整体表现强势,煤焦强于钢矿,焦炭大幅冲高,增仓为主;夜盘震荡调整,品种间分化明显。现货方面,螺纹有涨热卷稳;进口矿石现货及普指均涨;焦炭陆续提涨、焦煤稳。成材方面,取消“一刀切”不代表取消限产,但确有松动,其中开工率回升,周产量增加;需求方面,周成交放量说明下游补货需求强,库存继续去化说明政策端利好有在发酵,而库存降幅卷不及螺,叠加制造业PMI疲弱,汽车销量低迷而建筑业高景气说明卷弱于螺的逻辑短期难转变,卷螺差负值延伸。铁矿海外发货缩减,但澳洲港口结束预计将回升,根据海运时间推算本月中下旬到港压力仍存,但澳巴发货结构差异仍将推动澳矿估值修复,库存量上关注是否会再度累积;需求方面,钢厂库存充裕后续限产趋严下集中补库概率小,今年限产力度或有所下降但范围扩大,需求依然受制,震荡格局较难改变。焦炭方面,近期限产有所放松开工率反弹,但后续限产有望再度趋严;库存上钢厂增加但压价意愿减弱,焦企库存小幅累积,港口库存保持去化,低库存对焦炭支撑强;近期山西超跌焦企提出涨价,现货有止跌企稳迹象,盘面震荡偏强运行。焦煤方面,蒙煤通关良好,内地煤矿陆续恢复生产但仍受环保制约,进口澳煤有四季度配额减少担忧刺激需求加快释放,港库持续回落中;但盘面已拉涨升水现货且上方面临阻力区间,近期关注上方表现。多焦炭空螺纹套利、卷螺差套利继续持有。

  农产品美国农业部公布的10月份大豆供需报告,虽然单产和期末库存均较9月报告上调,但不及市场预期,再加上播种面积较上月调降使得产量不升反降,报告意外利多,美豆价格也借机反弹,同时美国中西部地区降雨造成的收割延迟也给美豆带来支撑。由于美豆压榨利润良好,市场预估美国9月大豆压榨量将创历史同期最高水平的1.57406亿蒲式耳。中美贸易战导致美国失去大豆最大出口国中国,抑制其出口,但前期对美豆价格过度利空的解读,使得美豆价格近期有利空出尽反弹的需求。巴西剩余大豆有限,四季度全球大豆将以美国出口为主,美豆11月主力合约或将在860-900美分附近震荡为主。

  国内四季度大豆到港量预估大幅低于去年同期,豆粕库存连续下降导致双节后豆粕短缺的预期加剧,粕类连续走高,不过近日有消息称中国饲料工业协会针对减少豆粕使用提出了新的标准,要求将饲料中的豆粕含量降低至12%,剩下部分由工业蛋白替代,此举或能有效减少大豆需求1000万吨,从而缓解后期大豆供应不足的问题。另一方面,商品增值税降税也在讨论之中,农产品增值税可能由10%下调至7%,如果最终确定也将对油粕价格造成影响。油脂方面,国内豆油库存创近几年历史新高,短期库存压力仍然偏大。同时IMF下调今明两年全球经济增长预测、因美国制裁伊朗导致的原油输出不确定性等多重因素叠加,使得国际原油价格宽幅震荡,上周原油价格高位回落拖累油脂回调,豆油在突破前期震荡区间后回踩区间上沿。因贸易战影响,国内油脂油料在11、12月有库存快速回落的预期,但豆粕因饲料配比降低和猪瘟疫情扩大的可能,以及盘面技术性调整的需要,建议暂时观望。油脂需求面确定,四季度将迎来传统消费旺季,未来将主要由供给影响价格变动。期货:豆菜粕观望;油脂观望,激进者可尝试豆油1901合约背靠60周均线轻仓做多,止损点位5840。

  期权:短期可建立卖出宽跨式头寸。

  白糖原糖市场仅两日调整后价格继续上行,全球市场在北半球还未集中开榨,巴西生产高峰期进入后半段,基本面上存在支撑。技术图形上,价格两次下探并快拉升,趋势上在试探中形成底部形态,并进一步向上寻找压力。中国市场上,9月全国产区食糖销售情况较好,广西云南大厂均接近于清库状态。北方甜菜糖已经开榨,南方主产区预计等到11月后才会开榨,价格在本月还存在较强的支撑。盘面上,糖价在跳空后回补缺口确认支撑,价格短期仍将呈现回升态势。期货:短多操作。

  期权:期权可持有多方组合。

  纺织原料美棉周五一跃而起,价格突破连续近两周的波动区间,上方80-81.3附近有明显的压力,价格可能需要更多的力量来支撑走高。美国东南棉区受飓风影响质量受损,价格已经将10月平衡表利空之间消化,关注新棉质量及出口签约。中国新棉采摘接近三成,加工量超过40余万吨,四季度是新棉上市的主要时间,且库存仍显充足,价格不具备大幅回升的空间。盘面上,价格暂时企稳,但高度恐将受限。可轻仓试多。返回期货首页,查看更多>>

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