国贸期货：09月27日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-09-27 08:18:12

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　　【基本面】

　　1、巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)发布的报告显示，2017年1至6月份巴西出口约4400万吨大豆，创下历史同期新高。CONAB称，下半年巴西大豆出口形势依然良好，按照这样的趋势下去，2017年大豆出口量可能达到6300万吨，比2016年增加约22%。CONAB称，如果美国出现天气问题，巴西大豆出口甚至会进一步增加。如果出现这样的情况，巴西在美国大豆收获后(2017年9月到12月)还将保持强劲的出口步伐，直到巴西大豆出口季结束。CONAB预计2016/17年度大豆期末库存为542万吨。CONAB称，这将是12年来的最高库存规模。全国大豆压榨和出口增加，不足以消耗超过1.13亿吨的产量规模。

　　2、美国农业部本月预计2017/18年度南美大豆产量达到65.7亿蒲式耳，比上年减少4.7%。巴西大豆产量预计减少2.57亿蒲式耳，为39.31亿蒲式耳。目前巴西方面的报道显示干燥天气耽搁许多地区的大豆播种。气象预报显示天气依然干燥，这可能造成播种耽搁更长时间，从而影响到二季玉米播种。阿根廷大豆产量预计比上年减少1.4%，为20.94亿蒲式耳。多雨天气看起来影响阿根廷大豆播种。阿根廷罗萨里奥谷物交易所预计大豆产量为20.02亿蒲式耳，比上年减少约5%，因为大豆种植利润微薄。2017/18年度全球大豆产量预计为128.03亿蒲式耳，比上年减少0.9%。全球大豆期末库存预测数据下调900万蒲式耳，为35.84亿蒲式耳，不过比上年增加5800万蒲式耳。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在6160-6300元/吨，部分波动10-20元/吨(天津贸易商6240-6260，日照贸易商6180，张家港贸易商6300，广州贸易商6160-6170)。沿海24度棕榈油价格大多在5730-5850元/吨，局部跌10元/吨(天津贸易商5780-5790平，日照贸易商未报，张家港贸易商报5850平，广州报5730-5760，厦门5830-5850跌10)。周二，连盘油脂小跌，现货豆油波动10-20，棕油局部跌10，成交不多。尽管出口良好，但初期收获大豆单产高于预期，且巴西将会出现有利降雨，美豆短线或震荡调整。10-12月大豆到港或高达2500万吨，压榨利润良好，油厂上周压榨量升至201万吨历史高位，而节前备货基本结束，豆油库存重回143万吨，国储将拍卖30万吨大豆，利空聚集，预计短线油脂现货将继续跟盘回调。

　　粕类方面：周二，沿海豆粕价格2820-2920元/吨一线，部分较昨日跌10-30元/吨一线，(其中天津3000，山东2840-2920，江苏2850-2860，东莞2910-2920，广西地区2820-2840)。周二，连粕滞涨回落，豆粕稳中有跌10-30成交转淡。此前，豆粕价已涨至较高水平，而节日备货已进入尾声，豆粕现货高位需求受抑，暂小幅回落整理。但双节及十九大会议召开，或令部分地区油厂阶段性停机，北方豆粕供应暂偏紧，经销商及油厂仍有挺价意愿，令豆粕现货暂将抗跌，节前豆粕或跟盘小幅震荡。中长线来看，大豆到港庞大，榨利良好，油厂开机率超高，且美豆丰产已成定局，集中上市压力显现后或有一波回落，届时豆粕下行压力或将有所放大。

　　操作上：期货单边操作：短线连粕上涨动能有限，此前我们提醒注意谨防高位回落行情，在节前持逢高空态势。油脂整体处在震荡走势，但整体仍在上升浪中。油脂暂持观望，豆粕1801反弹空对待。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6480；下方支撑：6250；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5750；下方支撑：5480；

　　OI801日内参考点位，上方压力：7100；下方支撑：6800；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2650；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2250；下方支撑：2100；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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