国贸期货：9月02日期货早评

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　　市场静待非农，黄金以震荡为主

　　【基本面】

　　1、1日晚间，美国制造业PMI数据表现不理想：ISM制造业PMI为2月份以来首次陷入萎缩困境。其中，8月ISM制造业指数49.4，不及预期；8月ISM制造业物价支付指数53，不及预期并创3月份以来新低；8月ISM制造业新订单指数49.1，为2015年12月份以来首次降至50下方。ISM制造业指数的萎靡令市场对美国经济增长出现担忧，美元指数短线跳水近30点，再度跌破96关口，黄金拉升。再者美国8月Markit制造业PMI终值52，7月营建支出环比0.0%，均不及预期。就业数据方面，继8月ADP(小非农)数据好于预期后，美国初请数据再次持续靓丽：8月27日当周首次申请失业救济人数26.3万，略低于预期26.5万，这表明美国就业市场在持续改善，将支持美联储加息。今日晚间的8月非农就业数据将备受市场关注，如果此次数据再次靓丽，或有望能定加息风波，继续打压金价。除此之外，美国二季度非农生产力终值-0.6%，符合预期；二季度非农单位劳动力成本终值4.3%，高于预期2.1%，这表明美国二季度劳动力成本大幅上修，同时劳动力生产率下滑，导致企业利润与业务开支增加。疲软的生产率与升高的劳动成本也可能助长通胀压力。

　　2、1日，各主要国家纷纷公布PMI数据：中国PMI重回扩张区间，8月官方制造业PMI 50.4，为2014年11月以来最高，高于预期，非制造业PMI 53.5；但中国8月财新制造业PMI 50.0，略低于预期。日本8月制造业PMI终值49.5，较初值及前值均略有下降，但是PMI产出指数为6个月来首次增长。英国8月制造业PMI 53.3，大幅好于预期49并创2015年10月以来最高水平，致使英镑对美元短线大涨。欧元区8月制造业PMI终值51.7，略微低于预期，但其中的8月制造业新增订单PMI终值51.4，为18个月新低。

　　3、全球央行购金速度在放缓，全球央行2016年第二季度黄金购买量为76.90吨，下滑至五年来最低水平。中国6月份增加14.73吨至1823.27吨。

　　4、截至9月1日，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓量较前一个交易日减少5.34吨至937.89吨；截至8月31日，全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓量较前一个交易日增加59.07吨至11189.27吨。

　　5、据 CFTC报告，截至8月23日COMEX黄金非商业多头持仓359785手，非商业空头持仓65176手，非商业净多头持仓较前一周增加10758至294609手；COMEX白银非商业多头持仓118356手，非商业空头持仓35153手，非商业净多头持仓较前一周减少1786手至83203手。黄金重回增持态势，白银则连续四周遭减持。

　　6、金银比价：9月1日，沪金银比价为67.77；COMEX金银比价为69.49。

　　【行情评述】

　　COMEX黄金报收1317.2美元/盎司，涨0.41%或5.4美元/盎司，COMEX白银报收18.955美元/盎司，涨1.26%或0.235美元/盎司；隔夜，沪金主力1612合约报收283.55元/克，涨0.21%或0.6元/克，沪银主力1612合约报收4198元/千克，涨0.7%或29元/千克。

　　周四日间贵金属整体维持震荡。晚间，波动较大，先是受美国初请数据再次靓丽影响，黄金短线下跌，触及两个月低位，但随后公布的美国ISM制造业PMI创2月份以来新低，美元指数短线下挫近30点，再度跌破96关口，黄金白银拉升明显后维持高位震荡，均收涨；伦敦现货黄金险守千三关口再次反弹至1310美元上方。当前，由于美国小非农数据好于预期，加上昨日晚间公布的初请数据持续靓丽，可见美国就业市场在持续改善，料将支持美联储加息，利空黄金。美联储梅斯特(2016票委)再次发表鹰派言论支持加息，承压黄金。但是昨日晚间美国公布的ISM制造业PMI意外跌破荣枯线，并创2月份以来新低。ISM制造业PMI的萎缩或暗示着美国制造业活动8月可能陷入衰退，这将引发市场对美国经济的担忧，使得美联储加息有所顾虑，承压美元，提振黄金。然而美联储是否加息最关键的还是取决于今日晚间即将公布的美国8月非农数据，它才是本次加息风波的最大戏码。黄金基本面表现平平，黄金ETF持仓连续减持，首次出现月度下跌，CFTC基金净多持仓再度出现增加，全球央行购金速度放缓，故料在8月非农数据出来前，金价仍以震荡为主。长期，由PMI数据看，中、日、英数据较好，欧元区、美国数据疲软，并料欧元区经济将在未来数月进一步放缓。鉴于低利率和全球增长低迷，黄金作为资产仍具吸引力。综上，金价长期仍有支撑。

　　【操作策略】

　　操作上，美国制造业6个月来首次萎缩，金价从两个月低位开始反弹，今日投资者将聚集晚间即将发布的美国8月非农数据。由于非农数据预期较好，故料在8月非农前，金价将继续维持震荡。COMEX黄金下方支撑位：1300美元；上方压力位：1330美元。个人意见，仅供参考。