国贸期货：9月02日期货早评

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　　【油脂】

　　【基本面】

　　1、因作物生长末期天气良好，使得市场对美国大豆平均单产将高于美国农业部(USDA)最新预估值的臆测升温。目前，一些 私人预测机构认为美国大豆平均单产将超过50蒲式耳/英亩，高于美国农业部月初预估的48.9蒲式耳/英亩。美国农业部早已表示今年美国大豆产量将创历史 高位，单产增加将令产量进一步扩大。

　　2、美国农业部(USDA)将在周四发布周度出口销售报告。分析师预计这份报告将会显示，截止到2016年8月25日的一周里，美国2015/16年度大豆销售量预计为10到20万吨，2016/17年度新豆销售量预计为110到160万吨。

　　 【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美豆盘面下方支撑较强，虽然盘中一度跌破940美分一线，但整体仍在支撑位上方震荡调整。近来外盘美豆受压于作物产量的创纪录高位预期，以及能源市场的外溢效益，令美豆期价趋弱。尽管美豆出口需求良好，但利多有限。美豆季节性低点或未见，有继续震荡探底的可能，短线考验930-950美分附近支撑情况。

　　内盘方面：连盘油脂期货在持续下跌后有技术小反弹，周四盘面有所企稳。美盘回调至940美分附近令连盘豆油继续承压，短期连盘豆油1701合约期价仍将随美盘偏弱前行；棕榈油1609合约期价在周三一枝独秀过后，于周四有所滞涨回调，但跌幅十分有限；马盘在周三国庆节休市后周四重新开盘，BMD毛棕榈油期价回调整理，也使得内盘棕榈油期价偏弱运行。目前国内油脂节前备货或将进入尾声，短期行情难有大的反弹。另外，9、10 月大豆到港偏小，G20峰会也影响华东开机率，或使油脂下方获得支撑，短线油脂或继续跟盘窄幅上下震荡。

　　操作上：套利方面，豆棕价差修复有待启动，01和05合约的价差波动较小，主要是缺乏新的指引，短期价差尚未完全反转至走扩，因此可以设定好目标价入场做扩大，豆棕05套利建议入场点位在950附近；单边上，豆油与棕榈油主力合约可逢低介入轻仓持有多单。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6450；下方支撑：6050；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5700；下方支撑：5300。

　　个人意见，仅供参考。