宏源期货：10月20日期货早报

　　第1页: 地产数据转好，提振需求须有耐心第2页: 油脂类领跌，整体继续震荡第3页: 成本下行需求疲软，PTA或震荡回落第4页: 成本线支撑显著，继续震荡整理第5页: 关注政策前景预期变化 贵金属小幅调整第6页: 经济弱增长 期债关注支撑位置的多空状况第7页: 需求疲软制约，沪胶震荡回落第8页: 做空力量不减，震荡下行难免

　　宏源期货早评：关注政策前景预期变化 贵金属小幅调整

　　 要点：

　　1、周一外盘金银价格连续小幅调整，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1176.9美元/盎司，收盘1170.6美元/盎司，涨幅为-0.55%，盘中交投区间介于1168.3 - 1178.2美元。纽约白银主力合约开盘16.015美元/盎司，收盘15.83美元/盎司，涨幅为-1.25%，盘中交投区间介于15.735 - 16.04美元。

　　2、10月19日，SPDR黄金ETF持仓为22419597.05 盎司(+114898.20)。iShares白银ETF持仓量为315152346.9 盎司(+0.0)。

　　3、周一，纽约金库存增加0盎司，总库存量为6,704,069.56盎司。纽约银库存增加207239.89盎司，总库存量为163,205,853.98盎司。

　　4、美国10月住宅建筑商信心指数上涨3点，升至64点，为2005年10月以来最高值。

　　5、纽约联储主席Dudley称，美联储现在就开始考虑加息的问题还为时过早，原因是全球经济增长前景令人忧虑。

　　6、中国三季度GDP同比增幅6.9%，为2009年1季度以来最低增速。中国9月全国财政收入同比增长9.4%，财政支出同比大增26.9%。中国9月规模以上工业增加值同比5.7%，9月发电量同比下降3.1%。中国前三个季度固定资产投资增速加速下滑至10.3%。

　　 小结：

　　经济上，美国近期经济指标好坏参半，昨日房地产数据表现相对较优，但官员讲话令近月加息可能性进一步降低，美元指数维持区间震荡走势。欧洲方面，区域内部政经局势仍不稳定，通缩压力依然较大，欧洲央行扩大量化宽松以支持经济可能性较高。中国经济增速继续放缓，市场对政策支持预期不断高涨。主要国家制造业表现疲弱，政策刺激跟进及落实情况待估，金属工业需求信心修复缓慢。

　　趋势因素上，全球经济增长相对乏力，能源价格低位波动，主要国家通胀前景修复仍较为缓慢，低通胀环境中贵金属投资需求修复过程将较为漫长。短期内贵金属价格波动仍主要受到美加息预期引导，10月会议前夕这一状态仍将延续。策略上，投机等待调整后期轻仓短多机会。

　　宏源期货 冯海虹(F0272903)