银河期货晨会纪要（2015-10-20）

　　第1页: 国债第2页: 宏观第3页: 铜第4页: 铝第5页: 锌铅第6页: 钢材第7页: 铁矿石第8页: 豆类第9页: 玉米第10页: 油脂第11页: 棉花第12页: 天胶第13页: PTA第14页: LLDPE第15页: PP第16页: 焦煤焦炭

　　国债

　　周二(10月20日)，行情走势回顾：周一国债期货高开低走，全天维持震荡，主力合约TF1512收于99.740，上涨0.08%，成交量明显下滑，持仓量明显上升。央行公开市场操作：央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：(1)中国三季度GDP同比增速放缓至6.9%近6年来首次跌破7%。(2)1-9月份，全国固定资产投资增速10.3%，比1-8月份下降0.6个百分点，预期增长10.6%。其中，1-9月房地产开发投资同比增长2.6%，比1-8月下降0.9个百分点；1-9月基础设施建设投资同比增长18.07%，比1-8月下降0.72个百分点；1-9月制造业投资同比增长8.3%，比1-8月下降0.63个百分点。(3)9月份，社会消费品零售同比增长10.9%，预期增长10.8%，前值增长10.79%。(4)9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，预期增长6.0%，前值增长6.1%。其中，9月份发电量同比增长-3.1%，前值增长1.0%；9月份粗钢产量同比增长-3.00%，前值增长-3.50%；9月份水泥产量同比增长-2.5%，前值增长-4.2%。行情走势预期：周一九月份宏观经济数据公布，除消费数据外，包括投资和工业增加值都不如预期。消费数据企稳回升态势明确，其中汽车类和通讯器材类消费环比增长明显，但是我们担心在某品牌通讯器材上市和汽车行业整体不景气的背景下，消费数据环比增长是否具有持续性。投资方面，房地产投资仍然是投资企稳的最大阻力，虽然我们看到房地产消费数据处于持续改善中，但是商品房待售面积仍然处于微涨的状态，房企其实并未做到真正的去库存。上月我们提到工业增加值回升基础并不牢固，本月工业增加值继续出现下滑。三季度GDP在投资、消费和工业数据的共同影响下放缓至6.9%，其实还是高于平均预期的6.8%-6.9%的。随后上周期债的大跌，目前已经跌到了我们对于期债价格心理预期的上界，虽然还没有到达优质的建仓点位而且期债短期可能仍然偏弱，但是我们可以预计下一步期债不会出现急速下挫了。搏长期资金利率不断下行的多单中长期底仓可以继续持有，其他资金观望等待。