西部期货：10月20日商品早评

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　　西部期货早评：中国GDP破七 沪铜承压回落

　　走势回顾

　　昨日沪铜1512低开震荡收小阴，开盘39560点，最高39730点，最低39250点，收盘39380点，较上日下跌160点，跌幅0.4%，成交45.4万手，较上一交易日增加5744手，总持仓24.8万手，较上一交易日增加3044手。沪锌1512低开低走收小阴，开盘14400点，盘中最高14455点，最低14250点，收盘14255点，较上日收盘价下跌140点，跌幅0.97%。成交量33.8万手，较上一交易日增加3.9万手；总持仓16.4万手，减少2192手。

　　隔夜伦铜震荡走低收小阴，收盘5212点，跌60点，跌幅1.14%，沪铜主力夜盘低开，收39170点，跌210点；伦锌震荡走低收小阴，收盘1789.5点，跌14点，跌幅0.78%，沪锌主力夜盘低开，收14270点，涨15点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39580-39640元/吨，均价39610元/吨，较上日下跌390元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14470-14570元/吨，均价14520元/吨，较上日下跌50元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国10月NAHB房产市场指数64，创2005年10月份以来新高，预期62，前值由62修正为61。另外，美联储官员再度发表年内加息的鹰派言论。标普预计美国第三季度GDP季调年化将增长2.5%，第四季度料增2.9%。预计美国2016-2017年GDP季调年化将分别增长2.8%和2.7%。标普预计日本2015年GPP增速为0.6%，2016年为1.3%。标普对印度的主权评级确认为“BBB-/A-3”，展望稳定。国内方面，中国第三季度GDP增速一如预期破七，降至6.9%但优于预期6.8%。

　　总体评述

　　宏观面，全球经济放缓的忧虑继续加深，美国经济数据好坏参半，美联储年内加息难度较大；中国数据普遍疲软，三季度GDP破七显示经济下行压力巨大，同时暗示四季度宽松空间较大。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，嘉能可对于金属矿减产的举动扰动市场，先后宣布对铜矿及锌矿减产，将缓解供需过剩局面，减缓供给压力；然而动态需求继续疲软，供给减少或难抵消需求的疲软。总体来看，嘉能可减产将缓解铜锌的供需压力，然而目前主导走势的仍是疲软的需求。底部或已形成，再度探底的可能性仍然存在，整体弱势长期难改，因减产消息引发的过激反弹消化后，金属反弹动能减弱，将延续弱势震荡行情。四季度或有翘尾行情，仅以反弹看待。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡。

　　锌：弱势震荡。

　　(谢栩)