中钢期货：商品周度参考(10月19日)

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　　市场整体偏空 黑色弱势难改

　　2015年10月19日

　　摘要及后市展望：

　　铁矿：上周铁矿石期现价格均震荡下行，主要受钢厂检修、减产增加影响，数据显示上周钢厂盈利占比为4.91%，环比下降4.91%，高炉开工率为80.11%，环比下降1.24%，且港口疏港情况回落显示钢厂提货速度放缓。期货市场，上周铁矿期价上行乏力，但低位继续下行阻力也逐步增加，370下方空头入场不积极，预计短期维持震荡格局且波动幅度较大。

　　钢材：上周现货市场局部整理，部分贸易商因成交未达预期对价格做出微调，调整后成交量出现增加，钢材表现出一定抗跌性。当前主要钢厂厂内库存消化情况较好，社会库存继续下降，有助钢价坚挺，但下游需求依旧低迷，美元短期易涨难跌，都对钢价形成打压，预计本周钢价或延续低位整理，空单可轻仓持有。

　　焦炭/焦煤：上周焦炭市场整体平稳，市场以走货为主，成交较为一般；各类型独立焦化厂开工率上升，大中型钢厂焦炭可用天数持平；技术面上，上周焦炭期货价格下跌，短期技术面偏空，预计本周焦炭期货价格震荡，焦炭1601合约目标价格728-748; 上周国内炼焦煤市场弱势运行，各地焦化厂对于炼焦煤的需求有所下降，成交情况一般；港口库存小幅下降；炼焦煤样本钢厂和独立焦化厂平均库存和可用天数下降；技术面上，上周焦煤期货价格下跌，短期技术面偏空，预计本周焦煤价格震荡，焦煤1601合约目标554-574。本周操作建议焦炭、焦煤逢高做空。

　　套利：当前铁矿石期货依然处于高贴水状态，鉴于铁矿石现货市场情况及目前期、现货各自的价格，我们更倾向于后期现货价格向期货价格回归，因而建议做空铁矿石基差的套利持仓继续持有；也因铁矿石短期基本面利空，我们预计铁矿石近月合约短期表现较弱，建议此前的买近卖远套利持仓止盈离场，盈利落袋为安；可以开始轻仓尝试买螺纹、卖铁矿石的套利操作，将亏损20%作为止损位，盈利回撤20%作为止盈离场位。

　　一、现货报价

　　周绝对值 周环比 当前趋势 历史最高 历史最低

　　普氏指数 53.80 -4.61% 走弱 193 44.50

　　新交所铁矿石掉期近月 52.88 -3.63% 走弱 188.72 43.00

　　青岛港61.5%PB粉 420 -1.18% 走弱 1265 365

　　巴西图巴朗-青岛 11.250 -1.89% 持续走弱 108.750 6.790

　　西澳-青岛 4.918 -10.14% 持续走弱 50.850 3.020

　　焦炭(天津港准一级) 855 0.00% 历史最低值，持稳 2160 855

　　焦煤(京唐港主焦煤) 710 0.00% 历史最低值，持稳 1700 710

　　上海螺纹20mmHRB400 1940 -1.02% 历史低值，走弱 5710 1890

　　上海热轧4.75mm 1920 +2.13% 历史低值，小幅走强 5880 1890

　　唐山20MNSI 1800 +1.69% 历史低值，震荡走强 5750 1760

　　唐山Q235 1680 +1.82% 历史低值，震荡走强 5600 1640

　　澳元兑美元 0.7261 -0.95% 震荡走弱 1.1024 0.6022

　　普氏指数-连矿指数 74.89 -7.79% 震荡走弱 106.62 -29.92

　　普氏-青岛港61.5%PB粉 -26.13 回落13.39 震荡回落 90.02 -106.37

　　二、供给端变化

　　1、开工率

　　周开工率/盈利 环比 当前趋势 历史最高 历史最低

　　全国高炉开工率(%) 80.11 -1.52% 连续3周回落 96.82 77.49

　　河北高炉开工率(%) 84.76 -3.26% 连续2周回落 95.87 76.19

　　唐山高炉开工率(%) 85.37 -2.10% 连续3周持稳后首周回落 98.66 81.82

　　全国钢厂盈利面(%) 4.91 -50.00% 连续7周回落 92.59 3.07

　　河北钢厂盈利面(%) 1.37 -80.00% 连续2周持稳后大幅回落 94.44 0

　　上海生产毛利(元/吨) -587.54 +1.30% 底部运行 314.92 -658.21

　　北京生产毛利(元/吨) -667.54 +4.30% 底部运行 277.17 -679.35

　　国内独立焦化厂开工率(华北地区)(%) 74.00 +2.78% 连续5周回升 87 60

　　国内独立焦化厂开工率(华东地区)(%) 67.00 -1.47% 连续2周小幅回落 98 64

　　全国矿山铁精粉开工率(%) 49.90(截至10月9日当周) -0.80% 连续2周回升后小幅回落 82.7 38

　　巴西发货量(万吨/日) 447.50(截至10月11日当周) -38.25% 连续3周回落且本周降幅较大 842.70 342.70

　　澳大利亚发货量(万吨/日) 1506.00(截至10月11日当周) 0.00% 基本持稳 1762.00 435.10

　　2、产量变化

　　2010年至今 旬/月(单位:万吨) 环比 当前趋势 历史最高 历史最低

　　重点企业日均粗钢产量 168.52(9月中旬) +2.81% 小幅回升 183.67 109.28

　　粗钢产量 6694.00(8月) +1.67% 环比上升、同比下降 7034.24 4794.50

　　生铁产量 5761.00(8月) +0.49% 环比上升、同比下降 6162.20 4570.10

　　铁矿石原矿产量 12381.00(8月) -1.88% 环比、同比下降 13932.38 6150.90

　　焦炭产量 3735(8月) -2.11% 环比、同比下降 4109.50 2860.10

　　焦煤产量 4090(8月) -9.26% 环比、同比下降 6608.25 3159.00

　　螺纹钢产量 1752.10(8月) +6.09% 环比上升、同比下降 1903.95 934.10

　　热轧薄板产量 56.11(8月) -3.06% 环比、同比下降 104.62 37.90

　　3、进口

　　2010年至今 月(单位:万吨) 环比 当前趋势 历史最高 历史最低

　　钢材进口 101 -0.98% 环比、同比下降 164 87.14

　　铁矿进口 8612 +16.19% 环比、同比上升 8685.13 4461

　　煤及褐煤进口 1777 +1.60% 环比上升、同比下降 3590.88 772.87

　　三、需求端变化

　　周/月 同比(环比) 趋势变动 历史最高 历史最低

　　沪终端周度螺纹采购量 17840 117.67%(环比) 变动无规律 56400 1565

　　30个大中城市商品房日均成交面积 78.65 51.1%(环比) 均值以上 85.06 11.13

　　6大发电企业日均耗煤量 47.9 1.18%(环比) 均值附近 88.17 24.22

　　房地产投资完成额(亿元) 8607.05 +2.92% 今年以来偏低位置 95035.61 184.40

　　房屋新开工面积(万平方米) 14252.22 -16.79% 均值以上，偏高位置 201207.84 1527.72

　　房屋施工面积(万平方米) 16609.94 -21.94% 今年均值附近 726482.34 17338.89

　　土地购置面积(万平方米) 2149.26 -1.45% 偏低位置 13832.19 1469.25

　　基建投资(亿元) 15005.62 +28.57%(环比) 最高位置 15005.62 632.52

　　钢材出口(万吨) 973.00 +9. 44%(环比) 偏高水平 1028.76 40

　　焦炭出口(万吨) 73.00 +46%(环比) 均值以上 209.84 2.11

　　热轧薄板出口(吨) 3338.63 +3.13%(环比) 均值以上 15979.30 805.69

　　四、库存

　　1、库存绝对值

　　周/旬(单位:万吨) 环比绝对数值 趋势变动 历史最高 历史最低

　　秦皇岛煤炭库存 618.5 -105 连续3个月上涨后下降 938.8 354

　　进口矿港口库存 8427 +334 四周以来低点反弹 11621 3188

　　天津港焦炭库存 189 +5 连续三周下降后反弹 314.6 113

　　四大港口炼焦煤库存合计 213.3 -65 连续三周下降 846 329.2

　　螺纹钢社会库存 454.19 -28.13 变化无规律 1088.73 153.97

　　热轧社会库存 254.99 -3.72 变化无规律 574.21 118.39

　　五大产成品库存合计 1038.2 -40.41 变化无规律 2244.63 539.08

　　唐山钢坯社会库存 76.2 -2.8 连续三周下降 197.14 24.05

　　重点企业钢材旬度库存 1600.13 -17.2 偏高位置整理 1745.65 697.75

　　国内铁精粉库存 105 -6 连续三周回落 215.12 41.3

　　2、库存可用天数

　　天数 环比 趋势变动 历史最高 历史最低

　　炼焦煤 16 0 历史低点附近 22 14

　　焦炭 9 0 历史低点附近 20 8

　　废钢 8 0 历史低点附近 20 6

　　进口矿 24 +2 历史低点附近反弹 38 19

　　进口矿(我的钢铁) 26 +4 变动无规律 42 19

　　国产矿(我的钢铁) 7 0 十周低点 20 4

　　炼焦煤(我的钢铁) 12.8 -0.15 变动无规律 20.42 11.1

　　五、钢铁行业PMI

　　当月数值 环比 同比 趋势变动 历史最高 历史最低

　　PMI 44.7 +3.7 -3.7 连续两月反弹 64.8 30.6

　　生产指数 47.5 +6.5 -6.8 连续两月反弹 76.2 19.3

　　新订单指数 39.9 +3.3 -4.7 连续两月反弹 76.7 15.8

　　新出口订单指数 54.5 -1.6 +0.7 2013年2月以来高点回落 63.9 15.1

　　原材料库存指数 42.1 -0.8 +1.3 10个月低点反弹 60.1 23.3

　　产成品库存指数 49.8 -1.3 -6.9 变化无规律 72.8 32.8

　　六、套利跟踪

　　1、基差 周结算 环比 趋势变化 历史最高 历史最低

　　铁矿石基差 86 -7.9 高位回落 108.8 -34.6

　　螺纹钢基差 177 +13 继续走高 690 -910

　　热轧基差 8 +28 均值下方走高 244 -156

　　焦煤基差 56 +14 均值上方整体走高 90 -250

　　焦炭基差 91.5 +23.5 均值上方整体走高 183 -273

　　动力煤基差 47.2 +14.2 均值上方整体走高 83 -47.8

　　螺纹主力-唐山20MISI 74 -4 低位徘徊 1434 -342

　　热轧主力-唐山Q235 222 -2 低位徘徊 826 195

　　2、跨月价差

　　铁矿石近月-远月 32 +1 近强远弱格局持续 64 -36

　　螺纹钢主力-次主力 -34 -26 跌落至均值下方 458 -566

　　焦煤主力-次主力 12 +4.5 均值上方徘徊 70 -76

　　焦炭主力-次主力 1.5 -1 均值上方徘徊 100 -104

　　3、跨品种

　　螺纹与铁矿石比值 4.93 -0.15 再次回落 6.23 3.69

　　螺纹与焦炭比值 2.475 +0.055 企稳小幅回升 2.888 2.001

　　焦炭与焦煤比值 1.309 -0.008 继续回落 1.508 1.269

　　产业链利润 -454 -54 再创新低 269 -454