国贸期货早报：贵金属延续偏弱震荡 PTA走势总体承压

　　第1页: PTA走势总体承压第2页: 后市预判存在不确定性，玻璃观望或区间操作第3页: 电厂煤耗下滑严重，动力煤趋弱第4页: 基本面趋弱，煤焦仍关注抛空机会第5页: 节后延续震荡行情，依旧存在上涨空间第6页: 【螺纹钢】第7页: 【铁矿石】第8页: 农产品第9页: 股指冷未过去第10页: 【宏观】第11页: 铜价震荡整理第12页: 贵金属延续偏弱震荡第13页: 外盘持续走弱，郑糖5000难保

　　【动力煤】电厂煤耗下滑严重，动力煤趋弱

　　【基本面】

　　1、国际干散货市场：25日干散货海运市场窄幅波动，船运活动清淡。指数方面，BDI516累跌6，BCI534累跌80，BPI514累涨9，BSI490累涨10，BHSI274累涨11。东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费3.5-4.5美元/吨(7-8万吨)；5.5-6.5美元/吨(5-6万吨)。CBCFI指数收于至489.39，节前最后一个交易日该指数止跌微幅上涨，或昙花一现，与上一年同期相比大幅走低。

　　2、进口市场：25日进口煤炭市场疲软运行，市场信心不足。印尼Q3800报36美元/吨FOB，Q4700报50美元/吨FOB；澳洲5500大卡动力煤报65美元/吨；南非5500大卡动力煤报63-64美元/吨；美国5500大卡动力煤报64-65美元/吨。

　　3、24日，六大电力库存1318.5万吨，日耗34.8万吨，较节前库存上升66.8万吨，日耗下降10.2万吨，可用天数较节前上升10天。

　　【行情评论】

　　期货：25日TC1505震荡走低创上市以来新低，成交清淡。收盘跌4.2元或0.92%至454.4元/吨。

　　现货：25日，国内动力煤市场弱势运行，成交一般。春节长假后第一个工作日，主要港口动力煤市场行情总体疲弱，成交零星，市场报价较年前有所下滑，目前秦港煤炭库存高位，船只到港情况不佳，下游接货力度弱。

　　港口：秦港动力煤Q5500报480-490元/吨，Q5000报410-420元/吨，Q4500报370-375元/吨，平仓含税价，成交一般；广州港动力煤维稳，内贸煤山西大混Q5000V27S1.1船提价515-520元/吨；外贸煤印尼Q4700动力煤船提价450-460元/吨，成交一般。上海港动力煤市场弱势维稳，现Q4000-4500A21V17S＜1.5MT8港口提货含税价报415元/吨。宁波港Q5000港口提货含税价报486元/吨。

　　港存：25日，秦皇岛港814万吨，广州港200万吨，京唐港270万吨，曹妃甸港822万吨。

　　【操作策略】

　　春节期间电厂煤耗下滑严重，由此带来的行业供需阶段性断层需要一定时间来修复；下游需求走弱，各主要港口库存不同程度走高，去化压力大，今年煤炭行业成本优势竞争的情况将更加激烈。基本面弱势情况未有改善，年后的市场及价格走势依然不乐观。

　　操作策略：煤炭后期走势或仍将偏弱，随价格中枢下移，反弹压力位下移至466附近。在基本面未有明显改善的前提下，稳健投资者建议操作思路仍以等待反弹抛空机会为主，第一压力位466附近。仅供参考。