西部期货：2月26日早评分析

　　第1页: 油粕表现分化 豆粕跟涨外盘第2页: 中国汇丰制造业PMI强劲 沪铜延续弱反弹第3页: PMI数据有所回暖 股指暂时观望为主

　　油粕表现分化 豆粕跟涨外盘

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货表现分化，m1505合约跳空高开后日内交投区间2831——2869点，终盘报收于2838点，较前一交易日结算价上涨38点；y1505合约盘初快速下挫后日内逐渐回稳，终盘报收于5520点，较前一交易日结算价下跌48点。

　　隔夜CBOT大豆小幅回落，5月合约终盘较前一交易日收低8.0美分至1010.6美分/蒲式耳，豆粕3月合约终盘较前一交易日收低5.9美元至339.8美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收高0.30美分至31.91美分/磅。

　　基本面分析

　　上周四USDA公布的周度出口销售报告显示，截至2月12日当周美国大豆出口销售50.6万吨，周比减少32%，主要因对中国出口下降，本周一公布的周度出口检验报告显示，截至2月19日当周，美国大豆出口检验96.2万吨，周比减少28%；美国油籽加工商协会(NOPA)数据显示，1月份美国大豆压榨量1.63亿蒲式耳，较去年12月份的1.65亿蒲式耳有所下降但仍创出历史同期最高纪录，该数据基本持平于市场预期；南美方面，行业机构对巴西产量预估基本持稳，《油世界》上调阿根廷产量预估至5600万吨，此前预估为5500万吨，另巴西卡车司机爆发游行，可能影响大豆收割及运输。

　　总体评述

　　国内假日期间CBOT大豆受NOPA压榨数据提振反弹，交投重心重回1000美分上方。受此提振，昨天连豆粕豆粕跳空高开，盘初冲高后日内回吐部分涨幅，节后多数油厂尚未恢复报价，预期现货市场短期将出现供需两淡局面，行情被动跟随外盘走势；国内假日期间外盘油脂整体表现疲弱，连豆油低开后盘初快速下探，日内逐渐回稳。总体来看，南美大豆丰产在即，CBOT大豆缺乏支撑持续反弹动能，短期企稳但难改弱势格局，在此背景下国内豆油、豆粕亦暂难扭转弱势。

　　操作建议

　　豆粕、豆油以观望为主。