西部期货：2月26日早评分析

　　第1页: 油粕表现分化 豆粕跟涨外盘第2页: 中国汇丰制造业PMI强劲 沪铜延续弱反弹第3页: PMI数据有所回暖 股指暂时观望为主

　　中国汇丰制造业PMI强劲 沪铜延续弱反弹

　　走势回顾

　　昨日沪铜1505窄幅震荡收小阴，开盘42160点，最高42190点，最低41780点，收盘41900点，较上日下跌100点，跌幅0.24%，成交10.4万手，较上一交易日减少2.8万手，总持仓27.1万手，较上一交易日减少2万手。沪锌1505大幅低开收十字星，开盘16055点，盘中最高16120点，最低15980点，收盘16060点，较上日收盘价下跌255点，跌幅1.56%。成交量6.8万手，较上一交易日增加2.6万手；总持仓9.9万手，日增仓1.3万手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收小阳，收盘5803.5，上涨20点，涨幅0.35%；COMEX铜3月合约收盘2.6635点，上涨0.0155点，涨幅0.59%；沪铜夜盘窄幅震荡收42010点，上涨110点。伦锌高开低走收阴，收盘2060.5点，下跌11点，跌幅0.53%；沪锌夜盘低开低走收15955点，跌105。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格42050-42150元/吨，均价42100元/吨，较上日上涨200元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格16180-16280元/吨，均价16230元/吨，较上日下跌110元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国1月新屋销售总数年化48.1万户，预期47万户，前值48.1万户；1月 新屋销售年化月率下降0.2%，预期下跌2.3%，前值为上升11.6%。欧元区1月CPI终值创记录新低，与初值持平，同比下跌0.6%，前值下降0.1%，该数值为1999年欧元区建立以来最低。国内方面，中国2月汇丰制造业PMI预览值50.1，预期49.5，前值49.7，制造业意外扩张，或有春节因素在内，分项指标显示，新出订单自去年4月来首次收缩至47.1，暗示内需疲软。

　　总体评述

　　美国新屋销售好于预期，印证美国经济增速强劲；欧元区CPI再创新低，通缩风险严峻；中国汇丰制造业PMI初值强劲，但内需仍疲软。全球经济形势继续分化，美强中欧弱格局不变。近期美联储加息预期打压市场，而中国央行进一步宽松预期提振市场情绪。宏观面较为复杂。从基本面来看，铜锌供求两极分化，铜供过于求的局面延续；而锌供不应求格局以及库存低位等利多因素限制期锌下方空间。长期看沪锌比沪铜抗跌性强，空铜多锌的套利有趋势性机会。总体来看，铜供需面决定了中长期弱势延续，但不宜过分看空，我国对基建项目的大力投资及国储局收铜力度等因素对铜价有支撑；锌下方有供不应求的支撑，偏多震荡思路对待

　　操作建议

　　铜：弱反弹延续，不宜追高。

　　锌：区间震荡行情，下方空间有限，不宜追空。

　　(谢栩)‍