期货>>资讯动态>> 正文

二季度宏观经济和商品市场展望

2019-04-03 16:03:08 来源：期货日报网作者：佚名

　　分析概述

　　两会传递经济发展新内涵：经过长达10重改革：政府对于经济下行的压力，坚决不走“大水漫溉”的老路，而是要通过继续推进减税降费、简政、培育新动能、放宽市场准入等改革措施来对冲经济下行压力。宽财政：中央将压缩一般公共预算、增加特定央企和金融机构上缴利润，而地方政府将配合中央政府的行为，精进支出增加效率。中央和地方财政一起行动，为减税谋划出空间。开正门、堵偏门：主要财政目标赤字率2.8%、专项债2.15万亿高于2018年，均与市场预期相符；税率下调至13%是增量措施，减税降费力度加大尽快实施。下行压力VS经济韧性：经济求稳、改革求进：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。其中“六稳”中“稳就业”被摆在首位，首次将就业优先政策置于宏观政策层面，只要就业稳、收入增，我们就更有底气以改革激发市场要素的活力：在推进供给侧结构性改革时，将更加注重微观主体的活力，着力于创造更好的市场营商环境、完善社会主义市场制度。推动供给侧改革全方位升级。就业是观察宏观经济政策的“锚”：今年政府工作报告更是明确提出了“稳增长首要是为保就业”，失业率后续走势将是观测政策调整的锚。

　　商品市场展望：工业品的上涨趋势随着供给侧改革逐渐散去：从供需关系的角度看，即使考虑产能周期、资本开支周期等因素，目前所有的工业品也不存在实质的供应短缺。需求成为工业品价格的“顶”：宏观宽松格局，以及各类刺激政策是工业品的主要支撑，但是需求弱势将成为工业品的主要影响因素，这意味着参考需求和库存数据，局部抛空的位置已经比较好把握。另外关注部分农产品的机会：棉花(供需趋于平衡、库存去化)、白糖(期货价格长期低于成本)橡胶(期货价格游离在成本附近，供需关系自发调整)。(作者：张伟))