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油价节节高 大类资产孰苦孰甜

2019-04-27 08:42:17 来源:中国证券报·中证网 作者:佚名

  作为大宗商品龙头品种,油价波动牵一发而动全身。近期,布伦特原油价格一度站上75美元/桶上方,也在大类资产表现上投下“重新定价”的魅影。油价上涨对周边资产影响几何?后市油市供需格局如何?价格又将何去何从?本期邀请广发期货首席原油研究员姚曦、中电投先融期货能源分析师任宝祥、兴业研究原油分析师付晓芸一起探讨。

  油价大涨提振周边资产

  中国证券报:在国际原油不断攀升的同时,部分油气相关股票及主题基金、大宗商品等大类资产也都出现不同程度的上涨,背后的运行逻辑是什么?

  姚曦:对油气相关企业而言,油价上涨意味着利润的增加。以北美油气公司为例,自2014年第三季度起,由于油价下跌,公司连续12个季度出现净亏损,直至2017年第三季度油价开始回暖。而自去年底低点反弹至今,国际油价区间累计最大涨幅一度超50%,对油气公司业绩将会有较强的提振作用,因此相关股票股价与基金出现上涨。

  此外,油价上涨也使得生产成本增加,间接推动其他大类资产和大宗商品价格上涨。以船用燃料油为例,年初至今价格累计涨幅超30%,增加了大宗商品运输成本,导致其价格上涨。此外,中美两国PPI环比也自今年以来出现连续增加,也助推全球大类资产与大宗商品价格上涨。

  任宝祥:进入2019年,原油就开始步入上行通道,近期随着美国白宫宣布结束对伊朗原油出口制裁的豁免,原油吸引了更多的市场关注而开始加速赶涨。自去年12月下旬以来,NYMEX和布伦特原油期货价格区间最大涨幅一度均超50%,我国的INE原油期货期价也较年初涨近30%。

  2019年一季度国内去杠杆政策有所淡化,货币政策有所宽松,流动性市场资金宽裕,提升了市场风险偏好,股票市场活跃度提高,而原油价格不断攀升,自然利好油气相关公司经营业绩,二级市场油气相关股票及主题基金也因此受到了投资者青睐。 

  大宗商品方面,沥青、燃料油作为石油炼化一次加工的直接产出品,其价格和油价走势密不可分。在国内原油期货还未上市时,沥青和燃料油就有“小原油”之称,因此近期原油强势直接带动沥青、燃料油期货放量上涨。此外,白糖有别于其他软商品的萎靡不振,近期行情开始启动,这是由于白糖已接近六年轮回周期的尾声,且年度榨季刚刚结束,夏季需求高峰即将到来,大周期和小周期产生了共振。同时,原油价格高涨,市场看好甘蔗制燃料乙醇前景,挤压原糖产量,外盘原糖期货和国内白糖期货开始跟随原油“闻风起舞”。 返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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