周一(3月25日)上海原油价格下跌，创五日低点至448.6元/桶。主力合约SC1905，以450.2元/桶收盘，下跌10.6元，跌幅为2.3%。欧元区不佳的经济数据带来的负面冲击仍在延续，市场开始转向担忧需求，另外，基于OPEC+减产的带来的油价上涨已经基本被消化殆尽。同时，包括A股在内的全球股市面临回调压力，原油作为重要的风险资产也开始大幅回调。在供应难以受到冲击之前，油价难有继续上攻表现。关注经济基本面与贸易谈判相关消息。
交易综述与交易策略
上海原油价格下跌，创五日低点至448.6元/桶。主力合约SC1905，以450.2元/桶收盘，下跌10.6元，跌幅为2.3%。全部合约成交299624手，持仓减少5766手至49838手。主力合约成交295100手，持仓减少4530手至40322手。
交易逻辑：此轮原油市场和美股同步性相当高，时间节点和空间均相似，市场行情是对称的，目前更偏向回调趋势，基于需求疲软。目前A股也面临回调风险，基于OPEC+减产的带来的油价上涨已经基本被消化殆尽，从趋势角度而言，更内生的趋势不容易受到消息面上改变。
交易目标：美油目标偏向价格导向50-55美元/桶，回调10%左右；对应INE原油，在400-410元/桶附近。
支撑位：MA20 446； 前期密集成交区间440附近。
阻力位：日K 最高价457.2；
交易策略：趋势上，中线做空，交易上逢高抛空。
期货合约和成交情况一览
上海国际能源交易中心成交情况 2019年3月25日(周一)
中国及海外消息
【原油市场矛盾日益激化】
对于减产，俄罗斯的态度有些矛盾。从OPEC+会议上对于其减产量的反复讨论，到其减产幅度未能达到协议约定的规模，种种迹象表明俄罗斯对于减产一直处于犹豫不决的状态。出于各自的核心利益，美国、沙特与俄罗斯这三大产油国对产量有着截然不同的期望，其中美国与沙特的矛盾几乎不可调和。俄罗斯作为最大的变数，未来一段时间是坚决减产还是不断拖延将成为最终撬动油市的关键因素。我们认为OPEC+要到6月会议才会讨论继续减产，在此之前俄罗斯可能继续保持一种“减产不到位”的状态。因此，未来3个月WTI油价将维持在53—62美元/桶，布伦特油价将维持在64—72美元/桶。
【国务院安委会：全面开展危险化学品安全隐患集中排查整治】
中华人民共和国应急管理部微信公众号消息，日前，国务院安委会发出紧急通知，通知要求，深刻吸取教训，全面开展危险化学品安全隐患集中排查整治。要对本地区危化品安全状况进行专题研判，组织对所有涉及硝化反应工艺装置和生产、储存硝化物的企业进行全面排查摸底，立即开展安全专项治理，对所有化工园区进行风险评估，及时消除重大隐患。
【1-2月山西规上原煤产量13465.9万吨，同比增长6%】
2019年1-2月，山西省规模以上工业企业原煤产量13465.9万吨，同比增长6%。2019年1-2月，山西省规模以上煤炭工业增加值同比增长4.7%。1-2月，山西省规模以上工业企业焦炭产量1501.6万吨，同比增长15.2%。炼焦工业增加值同比增长1.3%。1-2月，山西省规模以上工业企业煤层气产量9.5亿立方米，同比增长8.7%。煤层气采掘业增加值同比增长15%。
【原油期货上市满“周岁” 破解产业避险难题】
过去一年中，中国不断加快市场开放的节奏，吸引更多国际投资者参与中国资本市场。作为国内市场对外开放的一部分，上海原油期货推出并运行一年后，获得了国际市场投资者的广泛认可。人民币计价原油期货上市以来，成交量与持仓量都获得数倍增长，与世界油价走势的相关性显著提升。中国原油期货的上市不仅弥补了国际原油价格尚无法通过人民币定价的空缺，同时也在国际市场休市期间，为投资者提供了保值对冲的工具。
【去冬今春供气取暖供销两旺中石油天然气销售880亿方】
来自中石油的官方数据显示，去冬今春中国石油天然气产量预计达502亿立方米，同比增加7.9%，增幅再创新高；销售天然气预计880亿立方米以上，同比增长10%。2018年冬季整个上游生产非常给力，在资源供应方面充分体现‘压舱石’作用。截至3月15日，随着华北地区主要城市供暖季结束，持续5个月的全国冬季供气逐渐步入收尾阶段。据悉，为保障2018年冬供，中石油成立专项协调组，加快推进天然气产供储销体系建设。预计去冬今春天然气产量同比增加37亿方，超冬季保供计划23.5亿方。除国内自产气，进口天然气也成为国内稳定供应的另一重要保障。
【中石油董事长王宜林：积极做好油气资源供应保障，全力支持粤港澳大湾区建设】
中国石油集团公司党组书记、董事长王宜林3月22日赴珠海基层石油企业进行工作调研，深入了解驻粤企业服务粤港澳大湾区建设，做好油气资源供应保障情况。他强调，中石油要全力支持大湾区建设，加强油气资源供应保障，积极参与到大湾区建设中来，为早日建成国际一流湾区做出新贡献。(中国石油网)
【页岩气勘探再获突破，中石化在川探明千亿方级大气田】
从中国石化获悉，继涪陵页岩气田后，中国石化页岩气勘探开发再获重大突破：威(远)荣(县)页岩气田提交探明储量1247亿立方米，今年将建成10亿立方米产能；丁山-东溪区块国内首口埋深大于4200米的高产页岩气井——东页深1井，试获日产31万立方米高产气流，突破了埋深超4000米页岩气井压裂工艺技术。(人民网)
机构观点
【华泰期货：OPEC减产推动全球贸易流向转变】
中东产油国以及委内瑞拉产量继续下滑，且主要削减美国、欧洲原油出口量，使得原油贸易流向生变。中东产油国3月份对美国与欧洲出口下降幅度达到7万桶/日与42万桶/日。而由于美国在5月份到期的制裁豁免不会延长，日本等国家也增加对中东原油的采购，由于中东优先保证亚太买家的供应，使得对欧美原油出口进一步压减，2月份沙特对美国出口量降至35万桶/日的历史新低。
委内瑞拉方面，由于此前出现大规模断电以及缺乏稀释剂供应，其3月份产量已经下滑20万桶/日至100万桶/日，对美国进口降至零，而印度方面，由于担心受到美国二次制裁，也开始削减采购量，因此目前委内原油出口降幅依然大于产量降幅，导致其浮仓继续增加。
美国方面来看，随着美湾炼厂从检修中逐步恢复，正在寻找其他地区的中重质原油以替代委油，目前来看，主要是采购墨西哥、西非、俄罗斯、北海、伊拉克等国家原油增加进口，墨西哥主要是通过去库存来实现短期对美出口增加，未来并不具有持续性。而中国与美国在西非原油市场上对中质原油的争夺使得其现货升水表现坚挺。
此外，中国在7个月之后重新恢复美国原油进口，预计3月份有2到3船VLCC出口至亚洲，4月份有4船，这使得美国对欧洲出口减少。
综合来看，大西洋盆地西侧的原油目前正在变成“香饽饽”，北海、西非以及地中海原油是反应边际需求的重要油种，这有助于布伦特月差的进一步走强，此外我们认为美国近期净进口量的快速下滑是全球贸易流向变化的重要信号，由于中东到美国的原油油轮空载需要压载水，成本增加使得VLCC运费有望进一步上涨。
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