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“黑天鹅”舞动翅膀 能化板块何去何从

2019-09-17 18:36:06 来源:和讯期货 作者:佚名

  周末是中国的中秋节假期,但沙特油田却传来巨响,爆炸也在周一开盘“吹飞”了油价。据美联社14日援引沙特媒体报道,位于沙特东部的沙特阿美石油公司两处施发生爆炸和火灾,沙特能源部长表示,袭击导致Abqaiq和Khurais两个工厂暂时停产,涉及产能超过500万桶/日。中东“黑天鹅”重新扇动翅膀,引发市场关注。

  一、 消息面错综复杂,关注油田复产进展

  爆炸发生后,外媒跟踪报道,但各种消息说法不一。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼表示,遭遇无人机袭击的石油生产设施陷入了瘫痪,沙特阿美石油公司被迫暂停原油和天然气的生产。但谈到何时能够恢复生产,有消息称将在“数日”内立即恢复,但路透社也传出复产需要数周或者更长时间,一时间引发更多猜测。9月16日开盘,布伦特涨幅一度飙升19%。 也门胡塞武装与沙特之间的政治氛围紧张,双方多次产生摩擦,包括胡塞武装袭击沙特油田的类似事件也不止一次的出现。值得注意的是,此次被攻击的沙特阿美Abqaiq和Khurais在沙特原油生产中占据重要地位,Khurais油田是全球2009年新投产的油田中产能最大的油田,主要生产沙特轻油;Abqaiq油田能则主要生产沙特超轻原油。核心资产遭受重创,暂且不去过多讨论时局政治,这意味着市场将重新评估中东地缘政治问题带来的溢价。沙特的地缘政治问题难以在短时间内得到根本解决,因此产油设备的具体损失与检修真实时长值得继续关注。综合各大机构预测,如果生产能够在一周内迅速恢复,则油价重心可能会有5美金/桶左右的上行空间;而停工时间超过一个月,则会拉大涨幅至8-10美金;一个季度以上的停产虽然可能性较小,但届时市场可能会重新修正供需平衡表,或者也存在相关资源替代的可能性。不论如何,此次黑天鹅事件对短期市场的影响是剧烈的。个人认为,周一开盘跳涨,但理性分析,中东地缘政治风险带来的溢价对涨幅也有不小贡献。可以说,未来一周内,在此次事件无法妥善解决的前提下,恐慌情绪都将加剧油价波动。

  二、从不同国家利益角度看“黑天鹅”

  本次袭击发生的时间点较为微妙和敏感,一方面,布油一度站不稳60美金;另一方面,沙特阿美上市被重新提上议程,沙特阿美的CEO Amin Nasser上周表示,IPO将很快实现,地点正在审查中。沙特新王储上任后,一直推动沙特阿美上市,希望能够通过此举来改变该国单纯依赖资源出口的现状,低油价环境显然不利于IPO的推进,因此,我们认为,短期国际油价将受到提振,但持续时间取决于此次事件能否继续发酵。在多次OPEC会议上,沙特力图推进减产来推高油价,其自身也基本遵守协议规定。针对此次突发事件,由于涉及其50%左右的产能,甚至威胁到其后续出口发货,沙特没有理由仅仅为了高油价而刻意拖延复产节奏。中东大部分备用产能集中在沙特,建议投资者继续关注官方发布的消息。美国方面,特朗普政府显然也不希望油价上行过快。原油同时具备金融属性与商品属性,对通胀等影响都比较大。特朗普在推特中表示,特朗普在推特中说:“基于对沙特阿拉伯的袭击可能会对油价产生影响,我已经授权在必要时从战略石油储备中释放石油,其数量有待确定,将足以保持市场供应充足。”当然,美国从释放战储与这些库存真正流入市场均需要时间,而在这段时间内,至少资金的情绪依旧是偏向敏感性的恐慌的。今日外盘布油一度冲破70美金/桶,甚至有机构认为如果沙特无法在短周期内复工,油价将重回80美金/桶的高位。我们相信,这不符合特朗普政府当前的利益诉求,因此美国可能会采取进一步措施来对冲油价上涨过快带来的冲击。然而,美国务卿蓬佩奥已经指责伊朗“对世界能源供应”发动攻击。伊朗坚决否认参与袭击,伊朗外长扎里夫指责美国正在从极限施压政策转变为“极限直接”对抗政策。这使得市场关注美伊问题的进一步发酵,前两周,特朗普解雇博尔顿引发对于美伊关系和缓的猜测,而这次事件美国的态度又使得中东地缘政治风险加码,提高了油价短期继续上行的可能性。

  三、“黑天鹅”舞动翅膀,能化板块何去何从

  原油主导能化板块整体情绪,可以看到,今日包括TA,EG,PP在内的大部分化工品纷纷上涨。我们认为,化工品种丰富,产业链长,具体到各个品种进行分析时需要结合当下的基本面。以TA和EG为例,EG最近基本面明显改善。包括天气原因在内导致前段时间到港偏低,装置检修偏多,港口库存下滑,下游产销改善,因此供需向好发展。上周在主力在4800元附近区间震荡,也体现出多空博弈激烈。周末黑天鹅事件爆发,一方面油价推动能化整体情绪回升,另一方面由于沙特是我国乙二醇的主要进口来源国,引发市场对于EG装船出货的担忧,因此价格有较为良好的表现。中长期的角度看,EG各生产方式利润逐步恢复,供应预计有所上升,后期投产多,因此我们不建议投资者在高位继续重仓布局多单。相比起来,TA近期供应充足,尽管下游金九银十旺季带动一部分需求,但终端矛盾未能解决导致TA价格缺乏上行动力。今日在油价带动下,TA主力上涨超过3%,不及EG,但考虑到TA较为健康的基本面,我们对TA价格保持中性乐观态度。预计能化板块受到黑天鹅事件影响,波动有所加剧,建议投资者保持谨慎,关注沙特油田爆炸的进展。返回期货首页,查看更多>>

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