近期，由于煤炭供应收紧，提振了市场的看涨预期。另一方面，尽管下游库存有所下滑，但港口成交低迷，显示下游采购谨慎，在缺乏需求配合的情况下，动力煤价格反弹存在疑虑。
供应短期收紧？中期供应稳定
日前，国务院安委会办公室、应急管理部印发通知，要求各地区、各有关部门和单位要加强安全防范工作，坚决遏制重特大事故。国家煤矿安监局已经派遣7个督查组，对国内多省市开展煤矿安全生产综合督查。各煤炭主产省也纷纷开始省内安全生产大检查，要求切实落实煤矿安全生产督管责任。在政府对煤炭企业安全生产的高度重视下，目前已经有煤炭生产企业开始主动停产检修，供应将逐渐收紧。
从进口方面来看，根据海关数据统计，2019年1—8月原煤进口量达到2.2亿吨，若按照平控政策要求，剩余进口配额不足6100万吨，而该水平较去年同期下降1600万吨以上。外贸煤供应下降，将加剧市场对内贸煤的需求。
不过，需要注意的是，10月开始，停产检修的煤矿将逐步复产。并且，在优质产能持续释放的背景下，煤炭供应能力不容置疑。2019年4月以来，原煤产量同比大幅增加，6月原煤月度产量最高3.3亿吨，若四季度按照该水平生产，基本可以覆盖进口煤缺口以及需求增幅，中期供应形势稳定。
中间成本抬升？港口报价有支撑
伴随着上游供应的收紧，坑口报价出现明显反弹。从中间环节来看，受环保要求影响，多路段实行交通管制以及货车限行政策，加之沙特油田遇袭，国际油价跳涨，目前已经有部分省市上调汽柴油出厂价，汽运成本也有明显抬升。煤炭到港成本增加，支撑港口报价反弹。
但是，从港口成交情况来看，却并不乐观，截至9月18日，北方环渤海重要港口锚地船数量较去年同期大幅下降超过70%，虽然港口锚地船数量并不能完全反映下游企业的需求状况，但极度低迷的数据也显示出下游企业采购的谨慎。预计港口报价反弹空间有限。
电煤需求略有好转？但提振有限
8月火力发电量同比下降，但环比却明显增加，而水力发电环比却明显下降，显然，水电消退，减轻了对火电的替代作用，进一步凸显火电刚性需求。这一情况在9月上旬也有所体现。由于南方高温天气影响，9月上半月，沿海六大电厂煤炭日耗同比大幅增加，与此同时，电厂库存快速消耗，已经降至1600万吨以下水平。短期需求意外向好，加剧市场对供需形势的担忧。
但是，根据中央气象台预报显示，目前南方高温范围已经有明显缩小，9月下旬，高温天气将结束。根据历史数据分析，9月下旬至10月，电厂日耗均值将下降至60万吨左右。目前电厂主要以执行长协合同为主，采购积极性较差。
此外，随着汛期的结束，三峡水库蓄水位攀升，水头扩大，入库流量增加，显示短期水力发电迎来枯水期前的最后大涨，根据过去两年数据，预计水力发电在9月底前偏强，能够减轻火电压力。
综上所述，短期煤炭供应虽然偏紧，但中期供应宽松，动力煤价格上行空间受限。
(作者单位：宝城期货)返回期货首页，查看更多>>
