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基本面不佳 PTA建议空单进场

2019-07-23 08:32:01 来源:期货日报 作者:师秀明

  6月中旬始,PTA在原油价格上涨和自身装置检修的提振下,迎来一波反弹行情。然而,之后运行重心逐渐下移,昨日午后,更是跳水跌停,创1个月新低。对于后市走势,分析如下:

  PX新装置计划开车

  恒力PX装置投产时,PX价格一度大幅下跌,PX-石脑油价差被快速压缩,直至亏损。但之后,由于大量装置检修,PX价格获得支撑,利润修复,其与石脑油的价差一度超过400美元/吨。如今,二者价差在347美元/吨附近。有消息称,中化弘润产能80万吨/年的装置计划本月试车,海南逸盛产能100万吨/年的装置计划9月试车。理论上,随着新装置的投产,PX-石脑油价差可能再次跌至280美元/吨,至于时间跨度,取决于产能释放进度。

  PTA厂家基本满负荷生产

  截至7月19日,PTA加工费为1770元/吨,社会库存约130万吨。加工费丰厚,得益于6月底至今PTA厂家的降负荷和检修。据统计,蓬威石化、上海石化检修,逸盛大化因故障降负荷、四川能投降负荷和福海创检修均为加工费走高作出了贡献。

  当前,除福海创的450万吨/年产能体量较大外,其他装置基本处于满负荷状态。7月底,福海创的装置计划重启;9月,新凤鸣产能100万吨/年的新装置计划开车。此外,与去年同期60万吨的库存相比,目前的库存偏高。装置开车和库存偏高均是利空,随着时间的推移,加工费势必走低。

  终端需求不佳

  受原油市场提振,6月,聚酯产销出现多波高峰,有几次产销甚至超过200%。受此影响,聚酯工厂库存明显下降。

  然而,由于成品库存无法化解,近期,织造企业采购放缓,聚酯库存再次抬头,利润和开工负荷同步下滑。数据显示,截至7月19日,聚酯开工负荷从高点93%下滑至91%,聚酯市场整体库存增至12—21天,POY、FDY和DTY的利润分别收缩至125元/吨、-224元/吨和-174元/吨。聚酯产销未能持续好转的原因是织造企业成品坯布库存累积,原料采购无法持续。

  自2017年“限喷”后,掀起了织机从江浙沿海地带转移到中西部内陆地带的热潮。近两年,向苏北、安徽、湖北、江西等地转移的新兴喷水织机产能超过20万台,远远超过长三角地区传统纺织集群淘汰的喷水织机数量。苏北、中西部地区纺织企业的库存普遍在两个月,盛泽地区普遍在41—42天。

  价格方面,去年380T尼丝纺坯布可以卖到4—5元,今年只卖3元多;去年春亚纺坯布一台织机一天的利润在80—100元,今年降为50—60元,利润下降幅度超过37%。

  受库存累积和利润下降的影响,6月中旬开始,不少织造小厂陆续停产。日前,江浙织机的开工负荷在72%。其中,苏北地区的开工负荷仅有六成。

  终端消费也不佳。前6个月,国内纺织服装累计出口1242亿美元,同比下降2.3%,增速基本与前5个月2.2%的降幅持平。

  整体上,终端消费不佳,织机产能过剩,抑制坯布价格以及利润向下传导,进而抑制聚酯价格以及库存向终端传递。最终,令PTA价格承压。(作者单位:宁证期货)返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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