登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>期市动态>>  正文

猪价非通胀主因 本轮猪周期行情会否带动CPI走势攀升?

2019-05-08 08:14:19 来源:中国证券报·中证网 作者:佚名

  猪肉相关概念股今年以来反复活跃,成为资金追捧对象。对基金经理来说,猪周期魅力远远不只是“猪价上涨”这么简单。还有一件被投资人士惦记的事情便是——猪周期对CPI影响较大,而CPI走势则是决定货币政策走向的重要参考指标之一。

  有数据显示,作为中国CPI商品篮子中的262个基本分类之一,由于价格的不同变化,CPI商品篮子各种商品和服务的比重也随之发生变化,总体上看,猪肉价格在CPI商品篮子中的比重在3%左右波动。也就是说,猪肉价格上涨1%将会带动CPI上涨0.03%左右,猪肉价格上涨33%也就带动CPI的1个百分点上涨率。

  不过,研究人士指出,从历史走势来看,在过去的三轮猪周期启动后,猪肉价格分项在一年内对CPI的拉动效应均不足1%。甚至在上一轮猪周期行情中,猪肉价格上涨一年内,CPI反而出现了小幅下行局面。

  也就是说,猪价上涨并不是推升通胀的决定性因素。除了猪肉价格上涨,还需要观察猪肉价格对其他食品价格如肉类的传导作用,猪肉价格和原油价格共振情况,同时考虑M1增速情况。以2016年为例,虽然猪肉价格同比大涨,但由于国际油价回调,CPI整体涨幅明显受限。

  那么,本轮猪周期行情的到来,会否带动CPI走势攀升呢?

  引用平安证券的相关研究观点来看,在2019年年内,即使猪肉价格显著上涨,最多也只能在很短时间内将月度CPI推高至3%以上,全年平均CPI增速仍将位于2.5%-2.6%的水平,因此通胀不会成为央行在2019年逆转货币政策的决定性因素。

  其背后,就考虑了原油供给端利好边际效应减弱后,油价调整风险加大的因素,以及目前国内经济基本面现状下,制造业投资增速难以乐观的预期。此外,M1增速虽然前期出现明显反弹,但对CPI影响具有较长的时滞效应。

  从货币政策角度来看,由于货币政策更注重PPI和核心通胀的变化,因此猪肉等食品价格上涨即使带来结构性通胀,也不会直接影响货币政策收紧。

  值得注意的是,今年以来,虽然A股农业板块受到资金青睐,但从大宗商品角度来看,包括多个粮食品种在内的农产品期货整体表现为止跌整理状态,而非显著回升。此外,工业品期货整体反弹幅度也较为有限。若后市国际油价反弹走势在供给端利好消退后难以为继,工业品价格将承压,并伴随库存增加及降税影响,可能压制PPI回落,从而整体抑制通胀。不过,生猪价格依然是值得重视的因素,尤其是生猪存栏量持续下降之后,价格可能加速上涨。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

  5月6日,巴西淡水河谷公司官方发文表示,4月16日巴西Belo Horizonte法院批准的年产...

05月08日 08:14

  F.T. Dao博士表示,基于技术分析的一些观察,他预计黄金价格可能会在2019年年底之前触及2...

05月08日 08:14

金融业开放正不断推进落实和深化,一揽子政策细则正加速落地。一方面,银行业保险业外资进入门槛不断降低,...

05月08日 08:11

  工业金属价格正大幅下跌,投资者对全球经济仍然疲软的担忧再度浮现。  此轮跌势始于3月中旬铝价走低...

05月07日 19:47

周二,国内商品大面积飘红。黑色系涨势凶猛,焦炭一马当先,上行逾3%,铁矿石紧随其后。能化品种同样强势...

05月07日 16:49

《中国移动支付发展报告(2019)》在福州第二届数字中国建设峰会上发布。报告显示,2018年末,中国...

05月07日 16:24

国内商品期货日盘收盘大面积飘红,焦炭、纤维板、燃油、原油及铁矿石期货涨幅居前,而红枣期货连续三日收盘...

05月07日 15:12

国内商品期货日盘收盘大面积飘红,焦炭、纤维板、燃油、原油及铁矿石期货涨幅居前,而红枣期货连续三日收盘...

05月07日 15:12

焦煤挑战前高 焦煤1909合约五一假期后首日冲高回落,盘中一度创出近两个月以来的新高,上方即将考验...

05月07日 14:11

国内商品期货午盘大面积上涨,铁矿石、燃油、焦炭、橡胶及甲醇期货涨幅居前,其中铁矿石期货大幅上涨,其主...

05月07日 13:34