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降税春风吹绿大宗商品

2019-03-11 08:14:01 来源:中国证券报·中证网 作者:佚名

  上周,增值税改革有关消息的出台,为大宗商品市场带来新的演绎逻辑。市场人士认为,减税预期下,大宗商品走势及价差结构将发生变化。未来,降低商品含税价格之利空和提振中长期需求利多的博弈,将是能源化工品价格演绎的主线之一,商品套利机会涌现。

  减税预期惊扰商品市场

  近日,政府工作报告提出,将深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的增值税税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的增值税税率降至9%;保持6%一档的税率不变。

  消息一出台,商品市场黑色系、贵金属全线大跌,多头资金大量出走。文华商品指数显示,消息公布次日,包括黑色系、化工品在内的商品期货品种上共计流出20多亿元资金。

  大宗商品缘何受到惊扰?

  据了解,增值税,作为我国第一大税种,是我国企业税负的主要组成部分之一。除此之外,还有企业所得税、税金及附加两大类型。增值税的计税依据是商品(含应税劳务)在流转过程中所产生的增值额。根据国家税务总局《增值税若干具体问题的规定》中对部分货物的征税范围作出的相关规定,货物期货(包括商品期货和贵金属期货)应当征收增值税。

  业内人士表示,国内大宗商品市场,除了原油期货之外,其他商品期货均为含增值税计价。毫无疑问,增值税下调预期下将对商品价格带来不同程度的影响,进而影响到商品的价差结构。相关研究认为,理论上,增值税下调3个百分点,按照1-(1+13%)/(1+16%)计算得出,商品含税价应同步降低约2.6%,但实际实行过程中还受到具体产业链的议价格局所影响。

  具体来看,该政策对大宗商品市场影响十分广泛,黑色系、有色金属以及能源化工品种几乎均有波及,此外农产品期货中的白糖、棉花也在其影响之列。不过,农产品整体所受影响小于工业品期货。

  “由于农产品中大多增值税率调整幅度为1%,幅度较小,对进口成本下降幅度影响不大,对农产品期货市场价格实际影响十分有限。虽然棉纱以及糖的增值税适用16%的税率,调整幅度相对较大,对进口成本降幅影响也更大,因此对国内市场价格利空的影响相对要大于其他农产品,但整体也较有限。”东证期货研究院相关研究指出。返回期货首页,查看更多>>

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