期货>>期市动态>> 正文

几乎任何时候买海螺水泥都赚钱究竟强在什么地方？

2019-02-22 15:44:15 来源：阿尔法工场作者：佚名

摘要

上市22年来，海螺水泥在资本市场上的表现无比强势：最高涨幅500多倍，年化收益率33%。除最初几年规模爬坡阶段，其全年股价收跌的情况只有四次，也就是说任何时候买海螺水泥几乎都赚钱。

　　02 强者“称重机”

　　水泥企业能不能做大做强，有区域性和环保两个维度，这可以称为强者的“称重机”。

　　(1)区域性问题

　　水泥属于区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格。上海生产的钢铁可以运到海南去卖，但是水泥不行，它的销售半径是有严格限制的。水泥是典型的“短腿产品”，一般情况下：

　　通过汽车运输的合理半径约为150-200公里；

　　通过铁路运输的合理半径约为300-500公里；

　　通过水路运输的合理运输半径在600公里以上。

　　这是因为水泥货值太低，一吨才两三百元，运远了运费太高导致价格竞争的劣势，产品没有竞争力。而且超载的严厉制裁，让水泥的区域性更加明显。这就是为什么一些三四线城市的水泥厂，也能活的不错。

　　因此，研究水泥相关的公司，最重要的一点是调查区域市场，这就需要我们看“地图”。有没有大江大河；有没有山丘沟壑(比如川渝市场，外省的运不进来)；有没有石灰石资源(比如福建省石灰石分布在西边山里，市场在东部沿海，所以省内的水泥企业成本难以和外省走海陆输入的企业竞争)。

　　(2)环保问题

　　我国水泥产量占全球水泥产量的60%，其所带来的污染物排放问题可想而知。

　　当前国家为治理水泥工业污染问题，同时推进行业绿色转型，对环保是越来越重视了，环保高压使得污染排放超标企业不得不停产，严重者则被关停。很多企业无法开工，造成开工率低的窘境。

　　而对于这些中小企业来说，未来只有两条路可选择：要么丢掉市场份额，要么被大企业收购。

　　以上两个层面的问题，不论从那种角度来说，都是利好龙头企业海螺水泥的。

　　03 “繁荣”受益者

　　水泥行业“繁荣”最大的受益者是海螺水泥，下表统计18家A股水泥上市公司，数据显示：不管是营业收入还有利润，海螺水泥都拉开其他公司十万八千里。

　　

　　对于同质化商品比较高的行业来说，规模的优势本身就是护城河的一部分。正因如此，海螺水泥收割国内水泥企业上市公司近一半的利润。

　　聚焦此前聊的区域性和环保两方面问题，我们能找到海螺这么强的答案：

　　区域性方面，海螺水泥拥有地利。它的”大本营“在安徽省，该地有着质量高且储量丰富的资源，并且主要分布在长江沿线20KM内，而长江水道是我国成本最低的运输资源。

　　而且海螺水泥积极运用“T型战略”：

　　在长江沿岸石灰石资源丰富的地区兴建、扩建熟料生产基地(T的竖)；

　　在沿海无资源但水泥市场发达的地区，低成本收购小水泥厂并改造成水泥粉磨站，就地生产水泥最终产品(T的横)。

　　这样就突破了水泥行业的“通病”——销售半径短。扩大了规模，降低了成本，使得公司进一步完善市场布局，提升市场控制力。

　　接下来是环保问题，

　　环保问题的从严，最招架不住的应该是这些中小规模的企业，一方面他们没办法应对国家的环保政策，另一方面因为规模与盈利的问题使得他们不能及时加强环保管理和加大环保投入，最终将会被淘汰，而这些海螺水泥做的一直很好，走在行业的领先位置。

　　公司的环保力度的不断加严，也一直加强环保治理，报告期内，共对 13 条熟料生产线实施湿法脱硫、11 条熟料生产线实施复合脱硫技改，并积极研发 SCR 脱硝等环保前沿技术；

　　大力实施熟料线电收尘器技改，有效降低颗粒物排放；同时，本集团进一步加强固废危废管理，优化生活污水处理设施，积极开展噪音治理，各项环保工作效果显著。

　　另外，近日，国务院批复同意山东省调整济南市莱芜市行政区划，撤销莱芜市，将其所辖区域划归济南市管辖，设立济南市莱芜区。

　　接着就有武汉吸收鄂州的传闻，很明显根据最近国家的政策动向，我们很容易发现国家是想通过行政区划调整，做大做强城市平台，这也是近几年省会城市发展的一大方向。

　　而这些动向最先受益的就是基建板块，海螺水泥属于水泥龙头又处于长江三角黄金地理位置无疑是最大受益者。

　　所以综上述，不论从哪一方面来讲，都是利好海螺水泥的。这也从侧面说明该公司的龙头地位不可撼动，没有一家能与之抗衡。返回期货首页，查看更多>>

共 3 页首页上一页 1 2 3 下一页末页

中金在线期货声明：中金在线期货转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。