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美联储鸽派言论+国内降准利多,铁矿石价格或已见顶

2019-01-24 16:14:03 来源:期货日报 作者:中投期货

  1月份以来铁矿石价格从490元/吨价格上涨到最高538元/吨高位,接近2018年高点的541元/吨。2019年铁矿石市场看,近几年国外矿山产能增产周期接近尾声,需求端国内环保限产弱化后矿石需求量好转,同时2019年印度粗钢产量有4000到6000万吨增量,进一步提升对矿石需求,整体铁矿石基本面偏利多。近期驱动因素看,宏观层面国外美联储会议纪要的鸽派言论,国内元旦后降准提振,产业层面钢厂春节前季节性的原料补库行为,冬储逐步落地对价格提振,此外力拓火灾对短期矿石发运产生影响。

  铁矿石后期走势如何?我们认为随着近期钢厂原料补库接近尾声,钢材利润被挤压后更多倾向于低品矿,港口大量低品矿库存不存在供应问题,建议530到540元/吨区间逢高抛空为主。

  2019年铁矿石基本面改善,中长期可作为多头配置

  供应端国外矿山经历近几年产能增产周期接近尾声。根据市场预测,2019年全球铁矿石新增产能3500万吨左右。增量方面主要来自于主流矿石国家澳洲、巴西,淡水河谷S11D项目贡献了最大。潜在减量方面,伊朗、印度矿出口量受政策影响较大,特别是伊朗政治问题。国内矿方面,采矿证集中到期,并且开采由地上转地下,预计国内矿石供应较2018年仍有减量。

  需求方面,国内环保限产放松大环境下生铁产量将有所增加,同时考虑到钢铁行业利润中枢下移,在下行周期钢厂也更加偏好低品矿,铁矿石需求将有明显增加。众所周知,2018年密集环保政策对钢铁生产产生了较大影响,9月份环保放松后,生铁产量增加明显,铁矿石需求也逐步好转,港口铁矿石库存连续下降并创年内新低。随着钢铁行业产能利用率提升,同时根据2018年限产带来的生铁减量,预计2019年生铁增加约2000万吨左右的量,带来的铁矿石需求约3200万吨。同时需要考虑外部变量,根据公开数据显示2019年印度粗钢产量将增加至1.5到1.7亿吨(2018年1.1亿吨),对矿石的需求也将继续增加,成为市场重点关注的变量。

  整体看,铁矿石供应端增量较少,环保限产放松下铁矿需求增加,基本面走向供需平衡,甚至出现供应阶段性短缺的可能。考虑到钢材价格中长期下行趋势确立,钢铁行业利润回归正常水平,可以考虑通过多矿空材来做空钢厂利润。

  美联储鸽派言论,国内降准提振商品市场

  美联储在其货币政策会议纪要中暗示未来加息立场谨慎,鲍威尔重申加息政策并非预设,并再次提到对加息有耐心,与最近联储官员的表态一致。他表示,鉴于通胀数据的现状,美联储有能力在利率问题上保持耐心,并体现出灵活性。美联储自2015年12月开启加息周期,截至到现在加息9次,利率上调至2.25%到2.5%区间,同时自2017年10月以来缩表4000多亿美元, 2018年底欧洲央行也宣布结束量化宽松政策,全球流动性呈现收缩态势,风险资产价格大幅承压。美联储态度的鸽派,货币政策的灵活调节令市场担忧情绪有所缓解。

  元旦后央行先公布要扩大定向降准范围,随后总理走访银行,随即央行公布降准消息,下调金融机构存款准备金率1个百分点。据了解,此次降准将释放资金约1.5万亿元,综合各种因素,净释放长期资金约8000亿元。考虑春节前面临逆回购和MLF到期、取现需求、缴税缴准以及地方债提前发行的考验,降准有助于缓解流动性压力,对商品市场产生明显提振。金融数据方面,12月份新增社融规模1.59万亿元(上期值1.52万亿元),新增人民币贷款1.08万亿元(上期值1.25万亿元),M2同比增速8.1%(上期值8.0%)。新增社融超预期,宽信用政策效果渐显。无论从货币和信用角度,近期政策均呈现宽松的回暖态势。返回期货首页,查看更多>>

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