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周俊期权:玉米将成为2019年明星多头标的

2018-10-24 16:44:45 来源:周俊期权 作者:佚名
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  「观点摘要」

  全球玉米供需压力进一步减少,库存消费比连续四年下滑。中国玉米产量增长有限,临储库存去化超预期,供给政策调整空间越来越小,玉米消费仍被看好,饲用需求稳定增长,深加工项目快速投放。因供给缺口及种植成本支撑,新粮上市和陈粮库存恐难以形成压力,玉米将成为2019年明星多头标的。

  一 、全球玉米概况综述

  从全球玉米格局看,受益于2018/2019年产量恢复不及需求增速,整体供求得到改善,期末库存及库存消费比创近几年低点。根据USDA10月供需报告,2018/2019年度玉米产量为10.68亿吨,同比去年增加3.35%,稍低于2015/2016历史高位10.78亿吨;全球总消费11.07亿吨,同比增加3.73%,期末库存1.59亿吨,同比减少17.92%,库存消费比连续4年下滑至14.39%。

  

周俊期权:玉米将成为2019年明星多头标的


  二、中国玉米供给情况分析

  玉米供给情况从新年度产量、临储拍卖、进口谷物三个方面来阐述,总体来说,未来玉米供应可调整空间越来越小。

  (一)新年度玉米产量稳定略增,但是租种成本大增

  据国家粮食信息中心预测,2018/2019年度中国玉米产量为2.165亿吨,比去年2.159亿吨,同比略增0.28%,其中东北地区玉米产量为9396.2万吨,同比去年增加1.2%,华北黄淮地区产量7264.5万吨,同比减少0.64%。

  今年东北玉米虽然整体增产,但是租种成本大幅增加,据北方物流测算,吉林租地、化肥等成本上升明显,今年单吨成本达1573元,加上运费折算到港口1723元/吨。

  (二)临储玉米巨量拍卖,库存去化超预期

  截至2018年10月19日,临储玉米拍卖已经进行了27周,实际成交量9450万吨,今年拍卖只剩下一周时间窗口,预估成交400万吨,那么2018年总拍卖成交量将达9850万吨,临储库存剩余量为8429万吨。临储玉米成交量超预期,未出库粮占比近30%达3000万吨。

  (三)进口谷物数量减少

  2017年中国进口美国谷物量为552万吨(高粱476万吨,玉米76万吨),自2018年7月6日中国对美国进口加税以来,谷物进口有所减少。在未来政策难以放开(2019年玉米进口配额未扩大)的情况下,进口减少有利于国内玉米去库存。返回期货首页,查看更多>>

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