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焦炭的提涨提降到底是怎么一回事?

2019-03-19 10:14:25 来源:期7货小师妹 作者:佚名

  期货的价格反映的是预期,而非当下。这里通过焦炭定价机制对现货和期货的影响,让大家更好的理解怎么去解读焦炭市场的现货价格信息。

  焦炭的市场是一个强买方市场,焦化厂生产的焦炭下游的买方就只有钢厂。可以理解为这个市场并非一个完全的自由竞争市场,而是上下游相互博弈的大宗交易的市场。在这个背景下,形成了焦炭现货独特的定价机制,通过轮数定价现货。比如焦炭现货紧缺,价格不是一次涨上去,而是焦化厂根据生产销售情况,通过几轮向钢厂提出涨价的通知,钢厂也根据自身的利润情况决定接受与否。

  

焦炭的提涨提降到底是怎么一回事?


  在这种机制下,就涉及一个预期。其实在每一次提涨或者提降之前,焦化厂都有一个预期,这个预期主要是通过轮数和幅度来体现。这里涉及到一个预期的体现和实际现货提价的进度时间差。通过一个例子来说明:

  2018年6月底,焦炭期货价格一直在1950左右震荡,但是环保升级,焦化厂的库存急速下降,产量完全弥补不了缺口,反而库存持续在消耗,这个时候在焦化厂乐观情绪下,有六轮提涨的预期,每轮大概100-150块。这个幅度也是跟情绪有关,供给急剧收缩的情况下,在高涨的提涨情绪下,每轮的幅度100块以上,但是如果利好是缓慢释放,焦化厂试探性提涨的话,可能就只有50块。

  但是期货是预期,聪明的资金知道这个消息后,十几个交易日就把六轮的预期全部在期货盘面上体现出来,随着现货逐步上涨,六轮基本定下来涨幅600-900之间,最终从1950到2700涨了750。

  这里面有一个问题,就是期货的涨幅可以通过两周到三周全部体现出来,然而现货六轮提涨的周期是要大概六周,也就是从第四周开始,你就会遇到一个奇怪的现象:现货明明还在上涨,期货却在下跌。

  这里面还有一种赚钱模式,就是期现套,个中翘楚就是旭阳焦化。

  期货到2700的时候,现货贴水接近200元,这个时候把所有头寸全部在期货上套保,因为期货把六轮预期全部打出来了,所以会有将近10%的幅度,也就是270元左右的回调,此时现货仍然在上涨周期,手上的现货不动,在回调10%的时候,把所有空单平掉,手上现货依然不动。顶部震荡有可能期货价格再度回到2600-2700,再度入场做空,此时的振幅可能只有5%,但不要紧,空单到达回调位再度平仓,此时现货还是在涨。最终现货达到2800左右的价格,全部把现货出清。这里面不光赚够现货提涨的钱,同时利用期货先体现预期的时间差,额外盈利。同时方向上现货持多,期货做空,头寸没有敞口,也是符合风控原理。

  那么当前时间节点上,我们回顾这轮行情。

  焦炭主力合约在1950上下的时候,降准驱动现货计划提涨两轮,大概每轮是100元左右,那么这个预期就是价格到2150左右。

  第二轮焦化提涨,钢厂没有表态接受,就开始从2150回到2100左右震荡。等到钢厂拒绝第二轮提涨,价格就回到2050-2090的平衡支撑位。钢厂开始计划第一轮提降,价格就跌落到2000左右,然后提降接受,价格极限目标就1950。

  这轮提降落地,等于第二轮没涨上去,反而抹平了第一轮的涨幅,也就是回到初始的均衡点上。那么,近期有贸易商传言,可能有第二轮提降,但是幅度比较小,那么等到钢厂开始正式提降的时候,价格又会看到1900左右的目标,这个具体要看钢厂和焦化的博弈,如果焦化库存高,回流压力大,也会接受第二轮100块的提降,那么价格就会重回1850左右的均衡点。

  这样回顾了一遍,焦化的定价模式,是不是市场上现货涨,期货跌的现象也能解读而不被误导了?有时候缺乏专业知识,就会出现无法理解市场行为的情形,学习之后,反而一目了然。返回期货首页,查看更多>>

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