【早盘交易提示：棕榈油】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚2月份毛棕榈油产量为154.45万吨，较19年1月173.75万吨降11.1%，较去年同期134.28万吨增15.02%。
SPPOMA发布的数据显示，3月1日-20日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增10.34%，单产增12.02%，出油率降0.32%。 3月1日-15日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增29.48%，单产增31.48%，出油率降0.38%。 3月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增90.58%，单产增92.26%，出油率降0.32%。3月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。
MPOA：2019年3月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环 比降0.76%，其中马来半岛降7.1%，沙巴降0.90%，沙捞越降0.72%。2019年2月马来西亚毛棕榈油产量环比降 7.8%，预计产量160万吨，其中马来半岛降7.5%，马来东部降8.3%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚2月份马来西亚棕榈油出口量为132.13万吨，较19年1月167.64万吨减少21.38%，较去年同期124.36万吨增6.25%；
SGS：马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量为1,260,946吨,较上月同期的1,121,928吨增加12.4%。马来西亚3月1-20日棕榈油产品出 口量为925,431吨,较上月同期的918,047吨增加0.8%。马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口 量较前月同期增加3.5%,至697,483吨。马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口 量较前月同期增加5.0%,至412,253吨。
ITS：马来西亚3月1-25日棕榈油出口为 1,152,379吨,较2月同期的1,137,838吨增长1.3%。马来西亚3月1-20日棕榈油出口为 881,924吨,较2月同期的919,492吨减少4.1%。马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口量 较上月同期减少5.2%,至651,319吨。马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量较上月同期增加10.7%,至435,464吨。马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量为1,158,178吨,较上月同期增长1.7%。马来西亚3月1-20日棕榈油出口料为 908,718吨，低于2月同期的929,856吨。2019年3月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为 676,553吨，比2月份同期减少1.35%。马来西亚3月1-10日棕榈 油产品出口量为453,283吨,较上月同期增加11.4%。
3、库存：据MPOB报告，2019年2月底马来西亚棕榈油库存为304.55万吨，较19年1月300.12万吨增1.34%，较去年同期247.65万吨大增22.98%。2019年3月29日全国港口食用棕榈油库存总量76.24万吨，较昨日75.53吨增0.9%，较上月同期的77.29万吨降1.05万吨，降幅1.3%， 较去年同期67万吨增9.24万吨，增幅13.8%。
4、现货价格：2019年3月29日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌。广州港基差报价P1905-70(+0)；张家港报P1905+0元/吨(+30)；天津港报4370-4380元/吨(-50)。
5、现货成交：2019年3月29日现货成交2600吨，相对比，3月28日现货成交6700吨。2019年3月1日-3月29日，棕榈油成交47400吨，较上月同期17450增171.6%(2月份恰逢春节，仅2月11-28日成交量纳入统计)，较去年同期41500吨增14.2%。
6、进口利润：3月29日棕榈油进口利润涨跌互现，华南地区自印尼进口4月船期完税价4386元/吨，套盘利润-64元/吨(-33)；5月船期完税价4489元/吨，套盘利润-143元/吨(-32)。
7、进口情况：2019年3月进口量预计34-39万吨(其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨)，较上周预估值持平,4月进口量预计42-44万吨(其中24度30-32万吨，工棕12万吨)，较上周预估值持平。
8、厄尔尼诺：中国自然资源部国家海洋环境预报中心(National Marine Environmental Forecasting Center，NMEFC)于3月20日发布最新预测结果认为，2019年2月以后赤道西太平洋有较强西风爆发并东传，赤道中东太平洋表层海温正异常有所增强，次表层大部为暖水控制，且强度有所增强，上层海洋热含量近期快速增长，近期大气环流与海温呈现出典型厄尔尼诺的海气耦合形态。综合分析热带太平洋大气、海洋特征及数值模式结果，预计本次厄尔尼诺事件将在今年春夏季继续发展，持续到冬季的可能性大，将发展成为一次中等强度的厄尔尼诺事件。NOAA降雨监测显示，当前马来、印尼棕榈油主产区已经出现降雨偏少的迹象。
【利多】马棕油产量恢复不及预期；国内棕榈油消费季节性增加，港口库存小幅下降；5月印尼船期套盘利润-143，不利进口新增；华东地区现货报价坚挺；厄尔尼诺继续发展且马来西亚及印尼已出现降雨偏少迹象。
【利空】马棕油库存历史同期高位；印度棕榈油进口表现平平；4月中国棕榈油进口量较大，港口库存难有明显下降。
【核心逻辑】马棕油高库存为当前基础，3月份产量恢复不及预期及不算差的出口数据给出3月底降库存预期，但库存降幅预期不大，同比预期仍为历史同期高位，对低位价格有支撑但难以提供大幅上涨动力。豆油库存小幅下降，但后续大豆压榨预期增加，库存下降或难以持续。过高的菜豆、豆棕价差有利于国内棕榈油消费增加。进口利润持续倒挂，限制新增买船，港口库存或继续小幅下降。上周五晚12:00USDA发布了两大报告，种植面积意向报告显示大豆种植面积低于预期，报告利多；季度库存报告显示美豆库存高于预期，报告利空。整体来看，报告落地，短期下跌动能减弱。棕榈油绝对价格偏低，存在反弹需求，但上涨动力不足，短期走势预期小幅反弹或低位震荡，仅供参考。
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