金山论期：夜盘及12月11日商品期货操作策略

　　【原油】震荡下行  

　　亚洲电子盘期间nymex 1月原油期货(clf9)上涨2.47美元，涨幅4.85%，报53.4美元/桶，交易区间52.03-53.85美元/桶。国际衍生品智库分析师认为，中美两国同意在激烈的贸易战中停火的利好消息推动国际油价，同时市场对本周将召开的石油输出国组织的减产预期亦对油价有所推动。nymex 1月原油期价震荡重心或有所上移，短线建议在52.5-55美元/桶区间交易。原油1901高开高走，盘整大幅拉升，午后小幅回落直至收盘，从今天收盘看，原油只是反弹，空头没有止跌迹象，预计夜盘或下明天继续震荡下行，操作上逢高空。 

　　有色金属   

　　【沪铜】震荡偏空 逢高空为主  

　　据SMM了解，临近年底，部分铜杆企业为缓解资金紧张，减少原料备库，10月份国内铜杆线企业原料库存环比下降1.12%，另外部分企业存在年底冲量情况，主动下调加工费吸引下游消费，且11月的进博会令部分下游厂家需求受限。智利：10月铜产量为 495，923 吨，同比减少 3.2%，因冶炼厂检修及矿石品级下滑。智利国家铜业：已与旗下 Ministro Hales矿工会就集体劳动合同达成协议，内容包括 700 万比索的签约奖金以及加薪 1.2%。春节假期前下游需求备货和赶工提振需求，短期下行空间有限。虽然沪铜跟随整体市场空头氛围表现偏弱，但受成本支撑沪铜表现抗跌。沪铜1902全天震荡下行，盘中没有一点反弹迹象，空头十分明显，从盘口看，空头明显占据主力，预计夜盘或明天继续震荡下行，操作上逢高空为主。  

　　【沪锌】短期关注20日短线支撑   

　　全球库存持续下降，LME 持续高升水并逐渐扩大，国内升水快速下降，锌价陷入震荡。锌精矿加工费12月上调至进口155美元/吨，国产5100元/吨，地方加工费也录得较多上调；炼厂分享利润稳定在6200以上，生产积极性提高，但受限于环保力度加强，矿业及炼厂整顿，叠加精矿平均品位下降，炼厂产能恢复局限，精锌供应仍然偏紧。淡季消费疲弱，虽有恢复，不甚理想。LME 锌库存小幅增长，国内社会库存止降，保税区库存持续累库，12月起全球锌库存或成为库存拐点。沪锌1902合约今日微幅下探后全天维持窄幅震荡盘整态势，尾盘小幅收跌，操作上，多单减仓持有，短期关注20日短线支撑。  

　　黑金品种   

　　【焦炭、焦煤】震荡下行 逢高空   

　　目前焦企库存依旧较低，但供给稍有宽松，总体近期焦价趋稳。焦煤方面，受焦价下跌影响，部分煤种价格出现松动，但超产检查等因素依旧压制供给。焦炭作为黑色产业链中游品种，受焦煤和钢铁两头挤压，企业盈利水平不足，整体产量水平处于低位，自身基本面只能决定位置，走势还是跟随成材，而下游钢材价格整体下跌，钢厂利润收缩，自然祸及焦炭端，焦炭终究无法独立走出趋势性行情。但笔者认为即使这一轮钢价有所上涨，也只是由消息面和宏观面刺激引发的阶段性及报复性反弹，焦炭总体偏弱格局仍然难以扭转，投资者继续追多需谨慎。焦炭1905、焦煤1905上周大幅反弹，并创新高，今天一开盘就盘整下行，盘中小幅反弹后继续震荡下行，预计今天夜盘或明天继续震荡下行，操作上逢高空。  

　　【螺纹】冲高回落   

　　市场消息唐山会议与钢企限产关系不大，使得市场认为环保趋严的状况仍然有待观察。目前多数地区天气不佳，预计需求仍然维持不温不火的状态，短期价格或有承压。现货方面较为平稳，钢厂利润有所恢复。近期空头减仓明显，预计短期有利于贴水修复。在建筑钢市场上，价格大幅下跌。全国主要市场主流规格螺纹钢品种的均价为每吨4006元，一周下跌215元。从最新公布的库存数据来看，社会库存继续下降，但钢厂库存持续累积，这说明，因为终端需求减弱，商家拿货放缓，钢厂的压力开始增加。螺纹1905全天震荡下行，盘中小幅反弹后，午后又大幅跳水，抢反弹时冲高要及时止盈，预计夜盘或明天震荡下行，操作上多单暂时立场，逢高空为主。   

　　化工品    

　　【橡胶】低位震荡 短线操作为宜   

　　11月上旬，美国国际贸易法院宣布要求对17年对华卡客车轮胎“双反”裁定发回重审。在当前中美贸易大环境下，该双反案发回重审的结果或不容乐观。此外，11月中旬欧委会对我国卡客车胎反补贴终裁认定结果也尘埃落定。此次欧盟卡客车胎双反措施将持续5年，我国轮胎出口企业的欧盟市场份额预计会大幅下滑，并且不出意外，该负面影响会长期存在。内需方面，10月中下旬以来，轮胎厂家为规避美国19年1月份执行加征25%关税的风险，多加大开工负荷，增加对美轮胎出口量，因此轮胎行业开工水平近期持续维持在相对高位。但随着后续该支撑因素的逐渐消退，12月份轮胎开工率或面临较大的下行风险。橡胶1905早盘震荡小幅拉升，午后又大幅跳水，总体收小阴，从月线看胶价打开进一步下行空间，空头没有改变，预计夜盘或明天冲高回落，操作上高抛低吸为主。 

　　【甲醇】震荡偏空   

　　当前主要矛盾从现实利润压力转为预期限产压力，给予减多评级。”国投安信期货分析师庞春艳表示，伴随下游外采装置利润恢复，当前困扰甲醇市场核心矛盾转为冬季气头限产，进一步为天然气实际供应是否如预期短缺问题。由于中亚输气量提高与西南装置提前备气，当前市场对冬季天然气供应信心较高。预期有过度反应嫌疑，基于对限产普遍乐观的一致预期，实际限产进度月底公布若仍开展，或造成市场较大波动。甲醇1901今天盘中震荡走低，出现回调，午后出现跳水，从盘口看甲醇反弹结束，空头重新开始。预计夜盘或明天震荡下行，操作上空单为主。   

　　农产品  

　　【豆油】继续维持空头 

　　目前基本面情况缺乏推动行情变动的新消息，贸易摩擦是近期主导豆粕价格的重要因素。就目前情况，中美会谈正式释放和缓信号，考虑到市场近日已逐步反映对贸易摩擦和解的预期，加之2018/2019年度全球大豆供给充足，国内大豆、豆粕库存偏高的基本面情况，豆粕价格仍有继续下跌的空间。豆油1905全天震荡，午后小幅下行，总体收阴，从今天收盘看，做空的动力没有减退，豆油还有一定下行空间，预计夜盘或明天继续震荡下行，再创新低，操作上空单为主。 

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议】 返回期货首页，查看更多>>