【行情回顾】
文华商品指数减仓10.2万手，下跌0.45%报149.67点，在周三短暂回升之后今日继续走软，夜盘先抑后扬之后空头主动减仓较多，早盘一波冲高之后回落，增仓之下空头略胜一筹，指数持续走软，下破日内均线之后反弹动力欠佳，午后继续增仓下行，尾盘低探149.27的位置后减仓回升。小时线盘整未能企稳，美元指数下挫对有色板块的提振力量不佳，白盘是高位持续走软吞噬涨幅的走势，收盘升势收窄至0.22%。国际油价再创新低的情况下，化工板块冲高回落，空头继续增仓施压，指数由红翻绿跌0.71%，关注周三拉涨资金和预期较弱的博弈现状。黑色白盘也是增仓回落涨幅收窄至0.40%，午后运行相对平稳，两连阳的走势或能继续带动多头情绪。油脂链冲高回落微涨，美联储鸽派言论和G20峰会在即，市场多以减仓为主。较昨日结算价涨多跌少，领涨品种锰硅、棕榈和沥青，领跌品种燃油、苹果和原油。全天指数资金流出9617万元至984.26亿元，黑色流出2.05亿元、化工流出2.69亿元、油脂链流出1.51亿元。
股债方面：周四(11月29日)，上证综指下跌1.32%报2567.44点，深证成指跌逾2%失守7600点，创业板指跌2.11%报1312.72点，万得全A收跌1.8%。两市缩量成交3100亿元，量能仍在低位徘徊。北上资金今日逆势净流入近11亿元，其中沪市净流入13亿元，深市净流出近2.5亿元。
国债期货高开后震荡走高，午后拉升，整体偏强，截至收盘主力合约全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，持仓量为63901手，日减仓312手。5年期主力合约涨0.11%，持仓量13909手，日增仓727手。如果美联储逐步停止加息，原本受限的中国货币政策宽松将再度被打开，后续降准以致降息都有更大余地，债市的中期表现依然可期。
【原油专题】
截止下午15:00收盘，INE原油SC1901合约增仓1406手，下跌17.2元或4.03%，报409.5元/桶，夜盘低开之后增仓震荡运行，后半夜减仓回升至424附近后回落，早盘增仓之下盘整之后下挫，创新低之后多头减仓离场，午后继续下探走软，最低至406.7的位置。隔夜美油和布油再度大跌，一方面是美国原油库存连续十周上升，另外俄罗斯总统普京周三称，对每桶60美元的油价感到满意，俄罗斯与OPEC正就平衡市场进行合作。操作上，INE原油在430阻力未能突破承压之后重心下移，目前在415-420区间形成阻力，低点继续关注上市之初400附近的争夺。今日指数沉淀资金19.53亿元(+48万)；成交68万手，持仓67686(+2924)手。
本周EIA库存继续利空，全美和库欣原油库存增加，符合API的预估，整体累库速度稍强于季节性。分项来看，上周累库最大的贡献来自于进口增加，产量预估与前一周持平，出口受之前价差和低前值有所反弹，炼厂开工率更是在裂解利润的回暖下增加2.9%，大幅高于预期。值得注意的是，上周SPR释放了200万桶，计划释放的SPR仅剩约150万桶，下周释放结束后这部分SPR对于商业库存的增量消失，12月将出现累库放缓甚至去库存。
美国11月23日当周EIA原油库存 +357.7万桶，预期 +100万桶，前值 +485.1万桶。
美国11月23日当周EIA库欣地区原油库存+117.7万桶，前值 -11.6万桶。
美国11月23日当周EIA汽油库存 -76.4万桶，预期 +100万桶，前值 -129.5万桶。
美国11月23日当周EIA精炼油库存 +261万桶，预期 -75万桶，前值 -7.7万桶。
美国11月23日当周EIA精炼厂设备利用率+2.9%，预期 +1%，前值 +2.6%。
俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯11月至今的平均原油产量较上月低4万桶/日。尼日利亚石油部长Kachikwu：与沙特就能源合作举行了会谈。OPEC+将采取必要行动来稳定油价。
【黑色板块】
螺纹(RB1905)：今日增仓9.4万手，收盘上涨12元或0.36%，报3307元/吨。夜盘增仓震荡走高，延续前一个交易日的升势，早盘快速拉高之后在3352一点受阻，回落下破日内均线之后走势再度羸弱，反弹均未能超越均线压制，午后由于上期所故障，恢复之后期价向下冲至3313的位置之后展开震荡走势，尾盘减仓之下期价小幅回升，目前在大趋势向下，小趋势反弹的情况下，空头资金还是占据主动，但抄底资金和主力多头换月使其博弈加大。从mysteel公布的数据来看，本周螺纹产量下降1.36万吨，钢厂库存大幅攀升14.67万吨，社会库存下降11.77万吨，整体钢厂库存压力进一步加大，这也是我们在周报中提到接下来价格运行逻辑导向。继续关注3320短线争夺，之下维持弱势，突破则短线存在继续反弹空间，阻力位3800-4000附近，低点支撑关注3220一线争夺。1月减仓走高之后增仓继续遭空头压制，午后减仓企稳，日内收阴，1-5价差进行修复，淡季继续关注3650一线阻力，以及下跌趋势线压制。
热卷(HC1905)：今日增仓2.0万手，收盘上涨8元或0.25%，报3209元/吨。夜盘增仓震荡偏强运行，早盘一波快速拉涨之后升至3245一线后回落，同样是增仓下破日内均线之后期价未能再度冲破，午后最低至3184的位置，全天围绕3200盘整为主。高点在小时线平台3250受阻未能突破，继续维持低位震荡运行概率较高，低点支撑关注3140-3150附近争夺，高位阻力位置在3340-3380区间。1月冲高至3483的高位之后午后回落，下方在3415的位置止跌，减仓震荡持坚维持到收盘，继续看3350-3500的区间运行，高抛低吸为主，在3410之上维持偏强震荡运行。
铁矿(I1901)：今日减仓3.9万手，收盘上涨4.5元或0.95%，报476.0元/吨。夜盘高开之后减仓震荡运行，早盘冲高477.5的高位之后回落，减仓之下在日内均线附近盘整运行，尾盘空头主动离场期价走高。期价整体在反弹高位持坚，站在475-480的区间之内，关注在此位置的争夺，一旦企稳关注多单的介入机会，否则小区间下破则空单也可继续介入，两连阳的走势，对多头信心有所恢复，不过破位之后的平台阻力也是较重的，关注盘中我们给出的提示。5月增仓拉高至463.5的位置后回落，减仓之下多头主动离场较多，长期资金还是未能看好矿石的进一步走势，关注震荡平台位置资金的抉择。近月升水下探后回升，尝试介入5-9的买入机会。
焦炭(J1901)：今日仓3.4万手，收盘上涨3元或0.14%，报2126元/吨。夜盘减仓之下先抑后扬，早盘快速拉高升至2159的高位之后回落，持续走软跌破日内均线之后，空头主动增仓压制，午后重心再度下移至2092后稳住，盘整运行之后，尾盘一波快速拉高升至日内均线上方位置。期价在新的震荡区间内盘整运行，短线在2070-2160之间滚动操作，两日阳线的走势关注期价短线趋势性，当前日线级别的跌势没有终结，商品大环境未有变化，还是关注2180-2200附近高位阻力之下高抛机会。5月震荡反弹企稳于1800-1810的区间支撑，关注近期盘整区间打破之后的跟随介入。
焦煤(JM1901)：今日增仓0.7万手，收盘上涨8元或0.60%，报1338元/吨。夜盘减仓之下先抑后扬，怕盘中出现了一波快速波动，早盘最高升至1347的位置之后再度回落，在日内均线附近盘整运行之后，下午增仓破位重心下移，不过尾盘重回均线之上的位置，也是在1330附近区间试探性企稳。以此为支撑建议可尝试少量多单介入，高位阻力还是在1380-1400之间，由于焦炭和钢材均未能出现明确走高迹象，上方高度只能走一步看一步，同时逢高注意减持，回落支撑再低吸的滚动操作。5月两日涨幅相对较多，在1150企稳之后尝试多单跟进操作，低点支撑关注1135一线争夺，之上维持反弹强势行情。
郑煤(ZC1901)：今日增仓0.3万手，收盘下跌7.6元或1.26%，报595.2元/吨。夜盘伊始增仓趋弱，减仓回升之后，高点未能逾越605的位置，上午延续盘整运行格局，午后出现跳水行情，最低至592.8的位置，收盘也是再度击穿600整数位，走势上再度转弱，同时也是在605附近的阻力位也是形成有效压制，操作上建议600之下继续沽空为主，低点目前关注590和580两个位置。5月我们一直是按照颓势思路对待的，570-575附近形成的阻力有效，低点560附近低点破位继续沽空。
玻璃(FG1901)：今日减仓1.2万手，收盘上涨2元或0.15%，报1309元/吨。玻璃夜盘减仓震荡运行，早盘升至1314之后再度回落，减仓延续之下走势继续盘整为主，尾盘小幅走高，录得三连阳的走势，但整体涨势也是在一缓再缓，继续走高的动能不足，多空在有序撤离。5月高位增仓走软之后，微跌1元，相对于1月表现较弱，短线反弹格局技术趋势线位置上多下空操作。利多的因素是基准交割地河北地区库存排货的情况还是较为不错，市场压力进步减轻，以及现货提价提振。不过现在正处于冬季需求面的最淡季期，而且房地产数据较为直观的反映了下游需求并没有好转，因此目前的利好更多是短暂的，维持的时间不会太长。
【农产品板块】
行业刊物油世界称，今年阿根廷油籽加工产能继续提高，而产能利用率进一步下滑。8月到10月期间阿根廷、巴西、俄罗斯和乌克兰对中国的豆油出口总量达到27万吨，同比增长超过一倍。虽然东南亚国家联盟有免税协定，但是菲律宾目前正在考虑征收棕榈油进口关税，因为可能存在的进口棕榈油倾销行为造成国内椰子价格大幅下挫。
11月上半月，巴西中南部糖厂甘蔗压榨量达到2129万吨，比2017年同期下降9.18%。2018/19榨季截至11月15日，该地区累计压榨甘蔗5.2965亿吨，同比下降4.55%。据调查显示，11月上半月仅31家糖厂结束压榨，低于预期的79家。本榨季截至11月上半月累计有83家糖厂已经收榨，数据显示11月下半月将有104家糖厂收榨。12月份将有76家糖厂继续压榨甘蔗。
据巴西植物油行业协会(ABIOVE)执行董事Andre Nassar称，巴西将从明年开始实施新的生物柴油强制掺混政策，每年提高1%，从11%最终提高到15%，这意味着加油站将在2023年提供掺混15%生物柴油的柴油。新政策将使得2019年巴西生物柴油产量提高60万吨。目前巴西生物柴油产量约为400万吨，全国有大约40家生物柴油加工厂。60万吨的豆油需求将需要压榨约330万吨大豆。在2023年实施B15生物燃料政策时，生物燃料行业的大豆需求量将增加1700万吨。
豆粕(M1901)：今日增仓1.5万手，收盘上涨21元或0.78%，报2720元/吨。豆粕周四增仓再次走出反弹行情，依旧走出连续2连阳的行情。不过从日线上来看豆粕依旧是下跌行情中的反弹行情，期价收盘站上了5日均线，但是接下来依旧面临2751附近的阻力位。关注下资金流入情况，如果有资金不断的进场拉升的话，豆粕止跌的概率大，但是反转的可能性不大。大周期依旧是偏空的形态。目前，中美仍在接触谈判，市场存在不确定性，在明确结果出来前，仍应注意规避风险。
菜粕(RM1901)：今日减仓0.7万手，收盘上涨2元或0.09%，报2187元/吨。菜粕周四延续底部盘整行情，菜粕在周一走出破位行情之后暂时出现了止跌行情。不过反弹依旧乏力，日线依旧处于空头趋势，建议投资者有高位空单的话适当减仓。而没有持仓的投资者暂时保持观望。
豆油(Y1901)：今日减仓1.2万手，收盘上涨2元或0.04%，报5390元/吨。豆油周四延续底部震荡的走势。目前期价触及5362附近的平台支撑没有下破，短期看依旧有效。今日最低点触及5378之后出现反弹行情，日内可以依托这个平台支撑轻仓试多，按照震荡思路，低吸操作。如果期价跌破这个平台支撑，豆油很有可能在向前期5326附近的低点发起进攻。
棕榈油(P1901)：今日减仓1.6万手，收盘上涨44元或1.06%，报4212元/吨。棕榈油周四出现跳空高开高走的行情，期价受到外盘马棕的连续反弹带动终于出现止跌反弹的走势。不过期价在触及4242附近的平台压力位没有再次突破。棕榈油目前不具备反转的行情，所以期价短期可能在底部震荡的概率较大。盘中建议投资者背靠4242附近的压力轻仓试空，关注期价会不会回补缺口。
郑油(OI1901)：今日减仓0.7万手，收盘下跌5元或0.08%，报6383元/吨。郑油周四延续弱势盘整的走势，整个交易日一直处于减仓资金流出的情况，期价日内波动较大。建议投资者关注下6396这个平台多空的博弈情况，也说明在整个油脂板块偏弱的情况下，拉涨郑油的信心不足。没有突破平台之前回避多单，现在保持震荡偏空的思路，6396平台之下下行概率较大。
苹果(AP1905)：今日减仓0.9万手，收盘下跌341元或2.91%，报11360元/吨。苹果周四延续了破位之后加速下跌的走势。云数据建议客户在周二期价跌破12051附近的支撑之后开始布局空单，目前浮赢已经接近700点。这波跌势非常的流畅，今日再次出现加速下跌行情，可以看出盘中先是增仓下行，随后出现多杀多的杀跌行情。昨日就建议投资者关注下11589附近的支撑再次加速的概率大增，目前的走势符合预期，止损下移之后，继续持有空单。接下来关注期价会不会向11100的前低进攻。
白糖(SR1905)：今日增仓0.4万手，收盘上涨17元或0.35%，报4929元/吨。白糖周四出现冲高回落的行情，盘中突破了趋势线的阻力位触发里空单的离场条件。接下来期价有试探了4942附近的缺口压力位，盘中出现虚破但是没有保持持续性的反弹行情。最终收盘还是跌破了4942。但是这个反弹行情破坏了白糖的下跌形态，目前处于弱势震荡的走势。接下来还是日内轻仓试空为主，只要期价不站上平台之前白糖还是有跌破4852低点的可能性。
【化工板块】
11月29日，恒力石化公布美金PTA现货主港自提报价为840美元/吨，与上一交易日价格持平。恒力石化公布PTA现货主港现款自提报价7030元/吨，与上一交易日价格持平。
11月29日，逸盛石化PTA外盘卖出价895美元/吨，与上一交易日价格持平。逸盛石化公布PTA现货主港现款挂牌价6300元/吨，与上一交易日价格持平。
四川川维87万吨/年甲醇装置降负运行，产品集团内供为主，部分外销，厂家表示甲醇对外报价在2500-2550元/吨。河南地区甲醇市场窄幅整理运行，目前新乡附近部分甲醇企业出货在2300-2320元/吨左右。另悉，洛阳贸易商报价2270元/吨左右。山东明泉新材料科技有限公司(原晋煤明水集团)30+10万吨/年煤制甲醇装置运行稳定，另60万吨/年装置目前减量生产中，企业表示甲醇对外报价下调50元/吨至2430元/吨。
沥青(BU1806)：今日增仓1.7万手，收盘下跌14元或0.50%，报2808元/吨。沥青周四延续底部盘整的走势，今日出现增仓的情况下，期价暂时出现了止跌行情。但是也没有走出特别强势的反弹行情，还是要关注下外盘美原油的走势，只有美原油走出止跌行情之后沥青才有可能走出连续反弹的行情。同时投资者关注下小时线2766附近的支撑有效性，以及周线2756附近的重要支撑。不跌破这两个平台的话还是保持震荡反弹的思路。
甲醇(MA1901)：今日增仓0.2万手，收盘下跌38元或1.55%，报2414元/吨。甲醇周四延续底部盘整的行情，盘中也没有明显的增仓迹象，期价试探了2467附近的阻力位突破失败出现回落。目前来看甲醇还会在底部震荡，建议投资者还是关注2467缺口博弈，没有突破这个压力位之前还是保持偏空的操作思路。只有期价站上这个平台之后才具备反弹的动能。
PP(PP1901)：今日减仓2.7万手，收盘下跌114元或1.30%，报8668元/吨。PP周四开盘没有再次延续周三强势增仓上涨的节奏，减仓整个交易日都处于回调的走势。期价也没有选择上冲8900附近的趋势线压力位，反弹的持续性也是非常之差。接下来可能在底部宽幅震荡，没有合适的进场点不建议投资者随意追涨杀跌。先保持观望，等待期价盘整出清晰的震荡区间之后才择机进场。
PTA(TA1901)：今日减仓6.7万手，收盘下跌34元或0.56%，报5994元/吨。TA周四出现冲高回落的走势，从小时线来看期价再次回补缺口，但是没有持续的增仓上冲动能，随后期价出现回落。不过期价触及趋势线的支撑线没有继续破位下行，暂时期价还是在这个区间之内反复。接下来还是要看美原油的走势，如果美原油再次探底的话那么期价跌破趋势线仍然有在试探前低的走势。如果原油波动不大，那么TA底部震荡为主。
橡胶(RU1901)：今日减仓2.1万手，收盘持平0元或0.00%，报10870元/吨。橡胶周四减仓延续底部震荡行情。期价盘中有反弹行情但是依旧没有突破10980附近区间上沿压力位。从持仓上来看也是以减仓为主，说明空单没有继续杀跌的迹象，同样冲高之后多空换手频率大增。小时线来看期价在反弹至10980附近就有很明显的滞涨迹象，随后开始回落，现在就是要考验下方10530附近的支撑作用，如果支撑有效，那么短期橡胶的区间震荡在10530-10980。如果跌破10530的支撑那么橡胶会再次下行开始寻底行情。空单要考虑轻仓跟进，期价有可能跌破10000整数大关。
【有色板块】
美联储主席鲍威尔对于利率水平的新说法，引起机构热议。不少机构认为，美国经济出现见顶信号，美联储加息可能放缓，全球货币政策差异性有望收敛，利好风险偏好和新兴市场资产。此外，市场静待周末G20峰会消息，交投普遍趋于谨慎。
必和必拓旗下位于智利的Spence铜矿工人工会开始罢工，该矿停止运营。Spence铜矿位于智利北部，本周稍早进行裁员。该矿在2017年生产了19.86万吨铜。
沪镍(NI1901)：今日减仓1.4万手，收盘上涨360元或0.40%，报89920元/吨。沪镍周四延续底部窄幅波动为主，从小时线上来看期价已经反弹至趋势线的阻力位，还没有形成有效的突破。如果突破趋势线则关注下90190附近的压力位，不能突破的话继续区间波动的可能性较大。投资者可以日内采取高抛的策略。如果期价开始突破90190的平台上沿之后那么沪镍有望打开短期的反弹空间，多单可以考虑轻仓跟进。
沪铝(AL1901)：今日减仓0.4万手，收盘下跌25元或0.18%，报13650元/吨。沪铝周四延续弱势阴跌的走势，受到外盘伦铝弱势震荡下跌的带动，沪铝也没有守住13690附近的区间下沿支撑，收盘13650已经出现破位。接下来关注下外盘能否持续性下行，云数据建议期价跌破平台下沿之后多单要回避了，沪铝继续弱势寻底的概率大增。依旧是背靠13700附近的阻力位试空为主。
【风险揭示】
分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429
1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。
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