国制裁伊朗原油出口的靴子落地，搭配豁免条款的制裁措施显得成色不足，而在供应端，一些主要产油国在压力下大幅增产以弥补可能的缺口，两者出现了一定的错位，短期反而导致了供应可能过剩的担忧，目前美国、俄罗斯和沙特石油产量正处于或接近历史最高水平，日产量超过3300万桶，占全球石油产量的三分之一，美国原油价格连续十个交易日下跌，为1984年7月以来最长跌势；事实上，国际原油价格连续大跌在历史上并不罕见，由于OPEC对于供应端的调控，油价下行空间有限，并未真正进入下行通道，而是重回震荡区间。
短期而言，原油市场供需结构尚处于偏弱格局之中，国内原油期货1812合约也将面临继续走低的风险，短期关注475-485元/桶的区间支撑。12月的OPEC+会议大幅收紧供应的概率不大，同时增产的概率更小。宏观经济表现对价格影响较大，预计原油后市震荡偏弱，下行趋势还将延续。
而随着天气渐渐入冬，大家对于煤炭也是非常的关心，动力煤需求具有典型的季节性规律，一般农历夏季和冬季是耗煤高峰，春季和秋季是耗煤低谷。在这两个高峰期里，通常还有以下两个规律：一是电力行业耗煤量在动力煤总消费量中的比重提高，二是居民生活用电在全社会用电量中的比重提高。因此，冬季城乡居民生活用电量增长对动力煤需求增长的贡献率会较其他月份更大。
今年冬季中国大部分地区平均气温将较多年同期水平偏高，出现冷冬的可能性不大，即不会异常偏冷，有可能于2018/2019年冬季形成一次厄尔尼诺(El Nino)事件。历史上，发生厄尔尼诺事件，我国冬季偏暖的概率较大。
因此，未来几个月动力煤需求仍会季节性走高，但是与往年同期相比，需求难以出现大幅增长。用煤企业一般都有冬储的习惯，如果冬季需求没有异常增长，那么煤价上涨概率也将变得渺茫。
此外，当前煤炭开采和洗选行业的高利润也支持煤企在符合环保、安监等基本要求的前提下积极提升开工率。一般来说，每年年底的用煤高峰期也是煤企的生产高峰期，加上今年环保政策的执行不再严格实施“一刀切”，预计未来几个月煤矿开工率有望维持在相对较高的水平。
综上所述，动力煤需求增速回落、供应增速提高奠定了未来几个月动力煤市场的弱势格局，暖冬预期也令冬季利多因素变得更加乏善可陈。纵使煤企挺价意愿较强，但不断增加的电厂存煤将对冬季动力煤价格起到平抑作用。返回期货首页，查看更多>>
