金山论期：10月12日商品期货早评

　　有色金属     

　　【沪铜】短期持续上涨驱动欠佳

　　上期所库存及伦铜库 存目前均处于历史同期低位，低库存是支撑铜价的重要因 素，但随着铜价上涨，精废价差扩大至千元以上，废铜货 源不断流出，上期所铜库存去库力度将会放缓。另外在国 家一系列政策刺激下，8月份经济数据并不客观，后续经 济政策是否有效改善国内经济还需等待宏观经济数据验证。沪铜1811合约昨日期价开盘踏空下跳，小幅反弹后开启一波极为流畅的下跌行情，午后小幅反弹，夜盘高开震荡反弹，虽迎来技术性反弹，但上行空间较为有限，弱势特征明显，短期持续上涨驱动欠佳，操作上，前期多单已全部止盈，今日空单关注加仓机会。

　　【沪锌】上涨势头有望结束 激进者逢高轻仓试空

　　尽管稍早曾升向上周所及的三个月高位，因库存萎缩及中国冶炼商减产提振市场。对锌矿投资带来的产出预计将在2019年进入市场，这将改变市场的供需平衡，短期内价格可能维持在目前的水平，但到2019年价格压力将增加。假期期间虽三地社会锌锭库存有增库，国内及全球库存仍低位徘徊，较去年同期降约10万吨；同时保税区可交割库存也基本被完全消化；临近国内当月1810合约交割日，但上期所当月1810合约持仓量与上期所仓单库存不匹配，仍存在逼仓风险。国产进口精锌矿加工费大幅回升，矿山供给宽松逐渐验证。消费旺季下游消费有所改善，国内基建提速预期，叠加国内外精锌供应仍较为紧张。沪锌1811合约昨日期价开盘跳水遇5日线支撑震荡反弹，午后冲高窄幅震荡，临近收盘再现大幅回落，收跌近1%，夜盘冲高回落，上涨势头有望结束，转入区间震荡，操作上盈利多单已全部止盈，激进者逢高轻仓式空。

　　黑金品种  

　　【焦炭】维持高位震荡 减仓应对风险

　　目前来看，焦煤现货短期偏强的格局较为明显，而随着港口贸易商库存的迅速去化，焦炭价格继续大幅调整的可能性大为降低，逐渐企稳将是大概率事件，期价此前已提前调整完毕，近期反弹力度较强，建议投资者多单继续持有。焦炭1901合约昨日期价开盘跳水下探遇40日线支撑震荡反弹，最高至2474上行无果震荡回落盘整，午后小幅拉回维持窄幅震荡至收盘，尾盘微幅收涨，维持高位震荡，夜盘小幅下探后震荡上行，操作上，多单减仓应对风险。  

　　【焦煤】上行趋势保持完好 多单持有

　　焦炭价格第三轮提降已逐步执行，个别焦企挺价甚至提涨，焦炉开工率继续回升，供给短期或有增加；山西部分煤矿以及洗煤厂关停影响持续，焦煤供应结构性紧张。继昨日山西、河北大矿上调长协价后，一些销售较好的中高硫地方矿也开始补涨，幅度30-50元/吨，市场乐观情绪较浓。焦煤1901合约昨日期价开盘小幅踏空跳水，遇支撑后震荡上行，午后维持高位窄幅震荡整理，尾盘小幅收涨，夜盘高开小幅回调后震荡整理，技术上看日线上行趋势保持完好，后期有望延续上冲动能，操作上，多单减仓持有。

　　【螺纹】关注20日短线压力位

　　10月份，外部环境复杂，经济依然存在下 行压力，根据这两月财政和货币政策的观察，预计财政政策会维持积极，而货币政策也会相对宽松，融 资供给压力较小，主要看需求是否有所突破。基建方面，虽然政府一直提倡要补短板，但短期内拉动效果并未体现，房地产依然是钢材需求的主要市场。而随着环保限产的放松，尤其是将秋冬季限产开始 时间从推迟到 10 月底。螺纹1901合约昨日期价开盘小幅踏空惊魂跳水，遇支撑缓慢地微幅攀升，行情从盘初的跌势中反弹，微弱收涨，夜盘高开上行遇20日线受阻震荡调整，技术上看日线上方20日线压力较重，操作上，暂时观望。 

　　化工品  

　　【橡胶】急跌后关注做多机会 沪胶目前基本面变化不大，市场缺乏中长线多头因素，高库存与目前过低的胶价造成近期市场底部震荡格局，沪胶继续上涨极易引发套利盘再度加仓，后期继续向上空间不大。泰国农业和合作部计划向橡胶种植者提供3000泰铢/月的补偿，这些橡胶树种植者同意在今年11月到明年1月这三个月内不使用橡胶树。停割面积300万莱。橡胶1901合约昨日期价开盘踏空跳水，小幅反弹后震荡回落，午后反弹乏力延续弱势下行，收跌3.57%，夜盘低位小幅反弹，操作上，今日急跌后关注做多机会。 

　　【PTA】多头力量有所弱化 而空头力量并未明显增强  

　　PTA经过几天的强势推涨，下游聚酯有所回暖，涤丝价格延续小幅上涨行情，不过市场产销较前期有所回落，集中在80-100%上下，个别较好厂家集中在120%附近。供应端装置检修仍在进程中，下游的恢复是关键，短期PTA维持谨慎乐观的观点。PTA1901合约昨日期价开盘跳水遇支撑震荡反弹，午后延续微幅反弹，夜盘冲高回落，多头力量有所弱化，而空头力量并未明显增强，这或预示着后市期价将在振荡中等待方向的选择。操作上，暂时观望。  

　　农产品    

　　【白糖】反弹有望结束 依然阶段性偏空

　　(USDA )驻巴基斯坦专员周一称，预计巴基斯坦2018/19年度精炼糖产量为650万吨，较本年度的740万吨估值减少12%，这主要是因为种植面积减少10%。另外，在新的补贴机制刺激下，印度糖厂三年来首次签订原糖出口协议，开始对国际糖市带来实质性压力。原糖上涨趋势暂缓，郑糖上行承压。郑糖1901合约昨日期价开盘承压跳水遇支撑微弱反弹维持至收盘，尾盘收跌逾2%，夜盘低开微幅反弹，短期弱势特征明显，反弹势头有望结束，操作上，建议暂时观望。

　　【棉花】重心下移开启新一轮空头行情

　　棉花进入采摘期， 新年度棉花增产修正前期减产预期，棉花阶段性供给宽松。需求受贸易环境影响略显滞后，在资金面 紧张且宏观风险增大情况下，短期需求难有根本改观。因此，当前棉花市场尚未形成推涨棉价动力， 短期期市易受空头打压，需持续关注宏观利空因素对盘面的压制。郑棉1901合约昨日期价开盘直线跳水，小幅反弹后再现弱势下探，午后延续跌势下滑，收跌近2%，夜盘冲高回落，短期不具备走出独立性强势行情的条件，后市或仍将维持弱势下探格局。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参考，不构成操作建议；】   返回期货首页，查看更多>>