登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>金融期货>>  正文

基本面对国债期货有利好支撑 期债牛市难言结束

2019-02-04 09:53:01 来源: 作者:佚名

  2019年国内经济下行压力仍较大,基本面对债市有利好支撑。近期财政部指导地方政府债发行价格,市场对于地方债投资趋于理性,对国债的需求也将逐步释放。

  本周以来,国债期货整体呈现上行走势。从基本面看,2019年国内经济下行压力仍较大,从需求端来看,各个主要项目均面临较大下行压力,基本面对债市有利好支撑。近期财政部指导地方债发行价格,将释放部分机构对于国债的需求,对国债市场形成利好。资金面上,在央行的呵护之下,流动性整体平稳。海外市场上,IMF下调2019年及2020年全球经济增速目标,美联储则大概率将结束加息进程。整体来看,国债仍有上行动力。

  从国家统计局公布的2018年度经济数据来看,2018年全年GDP增速为6.6%,但四季度单季同比增速则只有6.4%,连续三个季度下滑,并创下2009年二季度以来的新低,从全年趋势来看,增速呈现前高后低的格局。从需求端来看,2018年四季度,消费增速较三季度下滑,但消费对于经济增长的贡献率显著上升。投资方面,增速稳中有升,资本形成总额对经济增长的贡献率虽有上升,但幅度不大。

  从固定资产投资的几个主要项目来看,2019年投资增速可能面临较大压力。制造业投资方面,2018年制造业同比增速为9.5%,全年呈现上行走势,但近期公布的2018年度规模以上工业企业利润增速为10.3%,较2017年度增速下行较大,从盈利对投资的领先性来看,2019年度制造业投资将面临较大下行压力。

  房地产投资方面,2018年度房地产投资增速为9.5%,而12月单月下行至7.4%,呈现下行趋势,而2018年度房地产投资增速中有较大一部分由土地购置费贡献,后续由于土地购置费高增长难以持续,预计2019年度房地产投资增速将面临较大下行压力。进出口方面,随着海外需求整体放缓,国内实施扩大进口政策,贸易顺差面临收缩压力。整体来看,2019年度经济下行压力仍较大。

  近期财政部指导地方政府债发行价格,将此前地方债投标利率下限由国债5日均值上浮40基点调整为25—40基点,在进行此次定价指导前,财政部为了鼓励金融机构投资地方债,采用国债收益率上浮40基点的方式,而由于地方债与国债的相似性,该政策使得地方债对各金融机构形成较大吸引力,投标倍数普遍在40倍以上,叠加其发行量较大,形成了对国债需求的挤压。此次修改相关定价规则之后,市场对于地方债投资将趋于理性,对国债的需求也将释放,利好国债。

  在央行的呵护之下,虽然受春节因素影响,流动性整体稳定。昨日,GC001收盘价为2.735,较前一交易日有所下行,DR001与DR007整体依然稳定。整体来看,后续资金面仍将保持相对宽松状态,对债券市场形成利好支撑。

  海外市场上,IMF近期将2019年、2020年度世界经济预期增速分别下调至3.5%和3.6%,较2018年10月预测数据分别降低0.2和0.1个百分点。美联储在2019年1月31日凌晨发布议息会议公告,维持联邦基金利率目标区间在2.25%—2.5%不变,同时删除了所有预示利率上行的指引,强调对于利率调整保持耐心,结合美国经济近期整体弱于前期的表现来看,美联储大概率将结束加息进程,对国内债市形成利好。

  综合来看,虽然目前国债收益率整体处于相对较低水平,但国债仍有上行动力。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

  2019年国内经济下行压力仍较大,基本面对债市有利好支撑。近期财政部指导地方政府债发行价格,市场...

02月03日 08:23

  针对此次QFII、RQFII投资范围的扩大,我们对股指期货、国债期货和外汇期货的具体品种有如下的...

02月02日 08:13

  新年伊始,指数受多重利好因素影响,呈现触底反弹态势。利多因素归结于政策面、经济面和流动性三方面,...

02月01日 10:03

31日从彭博获悉,彭博今日正式确认,人民币计价的中国国债和政策性银行债券将从2019年4月起被纳入彭...

02月01日 10:03

2019年国内经济下行压力仍较大,基本面对债市有利好支撑。近期财政部指导地方政府债发行价格,市场对于...

02月01日 10:03

  2019年国内经济下行压力仍较大,基本面对债市有利好支撑。近期财政部指导地方政府债发行价格,市场...

02月01日 09:43

  期指主力合约1月31日多数上涨。其中,沪深300期指当月合约IF1902报收3207.4点,上涨...

01月31日 15:53

2018年债券市场总体经历了一波牛市,从1月初3.9%逐步回落至3.2%附近,截至周一,10年期国债...

01月31日 10:04

在国内利率持续下行,经济下行压力加大的大背景下,国债整体的上升趋势不会改变。永续债投放增加市场流动性...

01月31日 10:04

  近期大盘呈现振荡格局,上周温和上涨,本周一再次上攻受阻,随后振荡回落。截至周三收盘,沪深300、...

01月31日 09:53