过于乐观的一致预期，成为债市剧烈波动的根源。
联讯证券首席经济学家李奇霖表示，周三债市如此剧烈的波动，主要源自一致性预期。此前，市场对于经济增速下行压力加大及货币政策宽松的预期过于强烈。这表现在交易盘堆积较多，而且都集中在较为活跃的十年期国开债上，导致十年期国开债和国债价差快速收窄。
一旦基本面稍微有点风吹草动，盘面就会有剧烈波动。实际上，近期央行并未传递出货币政策进一步宽松的信号，经济基本面的一些前瞻数据也不支持宏观经济增速继续下滑。
尽管经历了昨日的剧烈波动，市场对于未来债券牛市仍有期待。
兴业证券在其最新年度报告中认为，较高的期限利差为长债提供了估值优势，并且未来配置盘进场的节奏在加强，“牛陡”向“牛平”转移将加速。华泰证券也提示了中长端利率债今年年底到明年一季度可能的进攻机会。他们认为，未来市场能否摆脱纠结行情还要看基本面能否给出强有力的指引，以及货币政策能否进一步放松。
安信证券的年度报告则认为，在“稳杠杆”的背景下，经济增速仍可能回落，以M2和社融为代表的融资结构仍然较差，利率债和高等级信用债的机会比较确定。
“2018年推动长债利率下行的最主要力量在于货币宽松与避险情绪上升，而阶段性的市池调也源于其中的预期差。但从趋势来看，出口增速实质回落、地产下行周期传导、定向宽松疏通利率等都有待落实。除此之外，外资配置国内债市的需求也是一个重要变量，特别是人民币汇率稳定的阶段。”钟正生认为，此轮债牛行情远远没有走完。返回期货首页，查看更多>>
