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小美金融:产业早报 | 黄金刷新阶段高点,26大品种策略早知道

2019-09-04 09:03:09 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:欧美股指集体收跌,市场振幅或将加大

  昨日主板指数出现窄幅震荡走势,尾盘由中报业绩支撑的科技类板块延续强势,带动中证500指数略放量上涨。但需要注意的是,从市场层面看,以5G、华为产业链的龙头个股目前涨幅已充分兑现预期,昨日加速上涨后进入资金博弈阶段,需注意尾盘拉升的相关龙头个股近期惯性冲高后,出现获利盘兑现的概率较大,若生物医药、军工板块未能有效接力,或将导致中证500指数盘中振幅加大,投资者需注意相关风险。

  投资建议:市场盘中惯性冲高后,日内偏弱震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元冲高回落,金价收盘再创新高,白银大涨5%

  昨日美元冲高回落,美国制造业的收缩迹象引发了对全球经济增长放缓的担忧;此前美元一度触及2017年5月以来的最高水平99.38。在英国下议院投票以防无协议脱欧之前,英镑兑美元从近三年来的最低点反弹逾百点。COMEX黄金期货价格创6年多以来的最高收盘纪录,COMEX白银自2016年以来首次突破19美元/盎司,盘中一度涨逾5%,创下三年多以来主力合约的最大涨幅。国内方面,AU1912合约上一交易日收反弹小阳,隔夜收跳空高开上行大阳线,再度刷新阶段高点。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主,下方关键支撑暂看1535美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912再度开启上行。目前思路上仍旧以多头趋势为主,建议逢低做多,下方支撑暂看359元/克,破位离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:成材基本向好,盘面继续上行

  唐山9月整体限产力度环比放松,近期钢厂利润略有反弹,但电炉利润仍处于盈亏边缘,预计钢厂短期继续限产,需求端由于高温天气结束,下游工地施工进入旺季。库存继续去化,现货价格下降。盘面触底回升,螺纹基差走弱,热卷基差走强。中长期随着国庆临近,限产、停工政策将陆续发布。

  总体来看,盘面预计处于小幅回升格局。

  铁矿石

  观点:多头力度减弱,连铁继续涨势

  近期铁矿石发货环比增加,需求端,疏港量微幅增加,但成材需求仍未大幅转旺。港口库存继续回升,钢厂库存降至较低水平。基差小幅下降,但仍处于同比高位;盘面触底反弹,进口矿现货价格小幅上涨,国产矿价格小幅下降。

  短期内成材需求走旺同时钢厂库存较低,或有补库需求,盘面预计继续走强。

  焦煤焦炭:钢厂按需采购,双焦震荡走弱

  焦炭

  目前钢厂按需采购,由于9月有限产预期,整体采购积极性不高,对焦炭压价意向较浓,本周现货开启二轮提降,焦企信心偏弱,预计后期焦价继续承压,市场震荡偏弱运行。

  焦煤

  因焦炭预期悲观,焦企普遍开始控制原料煤库存,煤矿出货压力渐增。进口煤通关政策不断收紧,近期港口现货资源成交趋于活跃,但整体受黑色商品尤其焦炭价格弱势运行影响,以及高库存的现状,均对焦煤价格形成了较大的抑制。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场价格局部区域上调,成交相对平稳。华北市场稳价走货,价格上调后,贸易商拿货略显谨慎,沙河产销在八成左右;华东山东金晶、滕州金晶、德州晶华对外报价上调2元/重量箱,安徽冠盛报价上调1元/重量箱,,近日下游拿货量有限,市场观望气氛较浓;西南涨势延续,云贵区域多数厂价格上调1-1.5元/重量箱,出货良好,库存较低;华中、华南走稳,华南多数厂家销大于产。

  操作上,建议观望,短期可保持1370-1400区间操作。

  有色金属

  观点:美元指数打压铜价,企业适当备库

  铜

  美元指数保持强势,最高一度接近100关口,对铜价施以较大的压力。美联储利率会议将至,市场对于9月份是否降息产生了一些疑问,两位美联储高官都明确表态不要急着9月降息。如果降息预期落空,预计会对铜价进一步打压。不过铜价再次跌破46000关口,企业可进行适当补库。

  铅

  国内蓄企开工率进一步提升受限,高利润下再生铅仍有释放预期,铅价维持震荡,但高位回调压力不减。

  锌

  锌利空情绪释放较为充分,短期仍未看到明显累库,锌价下行空间有限,维持偏弱震荡。

  化工品种

  原油

  隔夜原油市场整体偏弱,宏观经济数据下滑叠加俄罗斯原油产量增加,上方压力较大。宏观方面,欧美制造业下跌引发市场对经济担忧。美国供应管理学会的制造业指数8月从7月的51.2下降至49.1,美国新订单、就业和生产指数8月均环比下滑,这加剧了对全球经济影响的担忧。从供应端来看,OPEC减产支撑减弱,8月份俄罗斯的石油产量从7月份的4714.9万吨增加至4776.3万吨,超过了减产协议中承诺的产量水平,为3月份以来的最高水平。

  综合来看,短期油价虽存反弹可能,但关口位压力依然较大,关注本周库存数据情况。

  PTA

  PTA昨日在检修利好下期现货市场有所反弹,但整体空间不大。首先是恒力石化定于9月中检修1号220万吨PTA生产线,检修时间15天左右。一直不确定的恒力装置检修落定,供应端有一定收缩。需求上看,产销回暖叠加聚酯库存继续下滑,但终端库存仍在高位。

  综合来看,进入9月,虽然PTA公布恒力检修消息,但PTA在9月份仍处于累库周期,因此预计PTA偏暖调整为主,涨幅空间有限。

  农产品

  棉花

  观点:中储棉开秤价预期偏低,棉花成本区间下移

  今日中储棉给出新年度收花预期价格,北疆4.50-4.80元/公斤开秤,南疆5.30-5.50元/公斤(均为40衣分),折算后成本在9730-12230不等。

  本周轮出底价下调335元,现货出清压力增大。整体全国销售率仅83.9%,整体现货销售依旧不及预期。调研团走访棉花交割库,仍有大量棉花库存待售出,整体现货出清压力仍存。下游成品库存累积问题依旧显著,部分商家依旧让利出清,整体利润低位。织厂开机率有所回升,轻纺城购销能量略有回暖,依旧需要持续观察。昨日已有零星收购,收购价躲在2.9元/斤,虽有价无量,但实际报价要比中储棉预估区间偏高。

  整体来说,目前郑棉处于基本面弱势状态持续,依旧底部震荡运行。

  豆粕

  观点:利多支撑期价,连粕偏强运行

  豆粕现货近期成交好转,叠加汇率因素、近期船期的巴西大豆升贴水报价坚挺,从成本端支撑连粕期价,连粕偏强运行,但美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,限制上涨幅度,美产区天气炒作预计仍将继续,多空交互,建议持震荡偏强思维。

  玉米

  观点:需求压制反弹受阻,成本支撑空间有限

  临储玉米拍卖成交率降至冰点,拍卖参与度降低,市场交易持续冷清。玉米深加工库存维持低位,加工利润继续回暖,开机率反弹,近日深加工企业门口到货量增加,企业不断降价收购,现货价格持续疲软;猪价飙升,养殖利润高企,国家出台5项措施给予市场恢复生猪存栏量的信心,但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段,因此生猪存栏量一时难有较大改观,整体来看需求端仍较疲软,盘面反弹阻力很大。期现价差再次走扩,港口库存持续下滑以及贸易商手里高成本粮,支撑盘面,下方空间有限。

  操作上:以观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价整体偏强,主力增仓上涨

  节前现货偏强,支撑盘面顺势走强,主力合约盘中大幅增仓,尾盘略有减仓回踩。目前现货偏强市场看涨情绪增强,同时上行压力仍在,策略上不建议追涨,谨慎型交易者暂时观望,激进型已经持有的空单注意仓位控制,等待现货疲软,主力合约暂看4260。 

  套利:JD15价差建议关注反套机会。

  生猪

  观点:高价白条走货不畅,猪价呈高位盘整态势

  9月3日全国外三元生猪均价26.71元/公斤,东北、华北、华东、华中多地报价下调,幅度在0.1-0.5元/公斤,华南、西南、西北地区则接替上涨,重庆、云南地区涨幅较大达1元/公斤。

  从区域上看,东北地区养殖户轻微压栏,生猪供应偏少,销量、收购量正常偏少;华北地区养殖户出栏积极,生猪供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏积极,生猪供应量偏少,销量正常;华南地区出栏积极,供应量偏少,销量、收购量正常偏少;华中地区出栏积极,供应量偏少,销量和收购量正常偏少;西南地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少。屠宰企业报价方面,吉林华正农牧127公斤良杂猪收购价24.8-25元/千克,保持稳定;河南漯河双汇110公斤良种猪26-27元/公斤,保持稳定;河北千喜鹤118公斤良种猪收购价25.8-27.6元/公斤,小幅下跌。养殖企业出栏价方面,辽宁扬翔农牧130公斤外三元出栏价27元/公斤,维持稳定;江西正邦115公斤外三元出栏价29.8元/千克,维持稳定;江苏温氏110公斤外三元出栏价格29.6元/千克,小幅下跌。

  从周二汇总情况来看,全国生猪价格涨跌互现,北方地区屠宰企业继续降价,并区域性蔓延至苏皖浙地区,而北方养殖集团则依旧挺价,降价现象并不突出。南方地区如西南、西北地区有一定涨价现象,其他地区则以稳为主,养殖集团亦有挺价报价的强烈意愿。预计短期内生猪价格以稳为主,部分地区震荡偏弱。

  油脂

  观点:棕油成交萎缩期现走弱,豆油贸易扰动继续震荡

  国内豆粕成交量增加,油厂胀库现象缓解,开机率小幅反弹,油厂豆油库存减少,但因双节备货接近尾声,豆油在需求端拉升动力有限,及豆油进口利润打开上方受到压制。

  据三大船运机构调查显示,8月马棕榈油出口增加16%-19%,SPPOMA机构预测8月产量减少0.36%,减少产量不及预期,外盘马棕盘面承压;国内因棕榈油进口增加,棕榈油库存反弹,在国内强劲需求接近尾声,棕榈油成交萎缩限制上涨动力,短期偏弱震荡震荡。

  进口菜籽供应紧张,盘面维持强势,但菜棕与菜豆油价差过大,继续拉升受到豆棕的牵制,中加关系未见解决迹象,短期跟随豆油震荡。

  策略:棕油主力合约可轻仓试空,注意止损。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交21328手,环比减少19042手,总持仓量74172手,环比持平,交易活跃度持续低迷;总成交量PCR持平于0.58,总持仓量PCR小幅增加至0.79,市场情绪中性。

  美元指数保持强势,最高一度接近100关口,对铜价施以较大的压力,建议趋势策略可尝试在铜价低位卖出看跌期权;期权隐含波动率涨从高位开始回落,主力CU1910从14.35%下降至13.25%,目前来看,短期下跌趋势较为明显,波动率策略继续持有卖跨组合做空波动率。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交下滑,总成交量170984手,环比减少17%,总持仓量539168手,环比增加2%。其中M2001系列期权总成交120090手,环比减少12%,总持仓量366968手,环比增加2%,持仓量PCR值最新值为1.01。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为16.74%。01对应系列期权隐含波动率微升,最新值为19.19%。

  美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,后期到港量较为庞大。巴西大豆升水上涨,叠加人民币汇率因素,美产区天气炒作仍将继续,标的偏强震荡运行。趋势策略暂时观望,主力隐波处于偏高位,波动率策略布局卖出跨式组合。

  白糖期权

  原糖触底反弹,主要由空头回补所致,印度的出口政策作为目前影响全球糖价的主要驱动,全球对糖价的前景表示担忧。虽然全球各大机构对新榨季白糖的供应可能出现短缺达成一致,但同时全球白糖的高库存打压糖价。国内情况比较乐观,八月广西主产区的销售数据良好,目前国内白糖的工业库存较低,昨日现货分分上调报价,但是国储糖的抛出依然具有不确定性,后期的进口糖和加工糖利空糖价,而且销售旺季结束。

  SR001成交量的PCR值为0.82 ,持仓量的PCR比值为0.9,市场情绪处于中性。60日历史波动率16.26%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到15.75%,白糖的短期波动率在较低位置,而SR001期权的隐含波动率处于16.44% ,白糖隐含波率目前处于较低位置。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为16.44%,而SR911期权合约的隐含波动率为14.8%,隐含波动率目前较为平稳,目前可以卖出看跌期权。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量120848手,环比增加139%,总持仓量602314手,环比增加7%。其中C2001系列期权总成交89706手,环比增加209%,总持仓量316530手,环比增加10%,持仓量PCR最新值为0.4。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1860,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1860。玉米主连短期历史波动率大幅减小,10日HV最新值为8.68%。01对应系列期权隐含波动率下降,最新值为9.68%。

  临储拍卖成交率降至冰点,拍卖参与度降低,深加工库存维持低位,加工利润继续回暖,开机率反弹,猪价飙升,养殖利润高企,但猪源较少,整体来看需求端仍较疲软,港口库存持续下滑以及贸易商手里高成本粮支撑盘面。趋势策略尝试布局买入看涨期权,主力隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  整体全国销售率仅83.9%,整体现货销售依旧不及预期。调研团走访棉花交割库,仍有大量棉花库存待售出,整体现货出清压力仍存。下游成品库存累积问题依旧显著,部分商家依旧让利出清,整体利润低位。目前棉花收购价过低,棉农表示无法接受整体来说,目前郑棉处于基本面弱势叠加事件利空冲击态势,依旧底部震荡运行。

  CF001成交量的PCR值为0.43,持仓量的PCR比值为0.64,市场情绪偏乐观。60日历史波动率23.03%,20日历史波动率为27.36%,CF2001期权的隐含波动率处于21.1%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速增加到21.1% ,而CF911期权合约的隐含波动率为19.63%。目前波动率高企且棉花处于底部震荡行情,可以做空波动率。

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