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小美金融:产业早报 | 黄金飙升,原油暴跌,今日期市如何布局

2019-08-15 09:18:02 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:欧美市场再度大跌,A股市场面临承压

  昨日来自美方的扰动因素缓和、外围市场转暖,未有效提振市场,盘中统计局发布的规模以上工业增加值以及消费数据不及市场预期、资金借利好抛售科技类个股,是股指高开低走的主因。晚间因德国GDP数据下行、以及美债收益率倒挂引发经济衰退担忧,欧美主要股指等大类资产再度大幅调整,同时在国内经济数据不振、短期流动性偏紧、市场仍为存量资金博弈的情况下,预计今日A股市场面临承压调整,消化近期国内外利空的概率较大。

  投资建议:观望为主,耐心等待市场缩量企稳后的布局机会,供参考。

  贵金属

  观点:经济预期略显悲观,避险再度来袭,金价上行

  昨日美元上涨,美元指数刷新8月5日以来高点至98.05。投资者担心全球经济衰退迫近,纷纷转向避险资产。金价大幅攀升,COMEX金收报1527.30美元/盎司,为2013年4月以来主力合约最高收盘价,对全球经济前景的担忧导致投资者再度追捧避险资产。国内方面,AU1912合约昨日收高位回落大阴线,隔夜收高位震荡小阳线。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1500美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912目前维持高位回落运行态势。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看343.5元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:现货价格拉升,成材回调企稳 

  近期多地钢厂发布限产计划,短期供给受到一定影响;需求方面,淡季需求继续偏弱,建筑钢材周度成交小幅下降。成材继续高位累库。盘面走高,基差回升。现货价格小幅拉升,贸易商以出货为主,整体情绪依然不容乐观。考虑到盘面已升水,盘面反弹空间或较为有限。 

  铁矿石

  观点:港口库存下滑,连铁震荡调整 

  近期外矿发运上升,但铁矿全年供需缺口依然存在,港口库存仍有小幅下滑。进口矿价格止跌企稳,疏港量回升。港口库存下降。盘面震荡调整,基差仍处于较高位置。短期成材终端需求有走弱预期,铁矿上涨动力不足。预计短期内会处于弱势震荡。后期关注宏观层面走向。 

  焦煤焦炭:二轮提涨落地,焦煤偏稳运行 

  焦炭

  二轮提涨基本落地,目前销售情况良好。供给端近期受二青会环保影响,山西多地焦企有不同成都限产措施,焦企执行状况良好;需求端因钢材利润缩减,部分地区已有减产保价,库存上升。

  综合看,短期焦炭市场高位震荡。后期需关注钢材市场变化情况。

  焦煤

  产地专项检查及蒙煤通关受阻,对焦煤供应造成影响,而下游焦企开工高位,对焦煤需求形成支撑。短期焦煤市场持稳运行。后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。 

  玻璃

  华北地区浮法玻璃价格稳中小幅上涨,沙河正大、鑫利、海生出厂价格提涨,个别厂家市场价格小幅跟涨,产销情况尚可。天津台玻、河北廊坊金彪报价上调,其他厂家提涨计划落实情况一般。沙河地区贸易商拿货积极性尚可,整体贸易商库存较高,部分厂家库存消化速度加快。

  操作上,现货出现涨价潮,建议多单持有。

  有色金属

  观点:矿端扰动有所缓和,铜价震荡偏弱

  铜

  隔夜铜价维持震荡走势,基于目前国内7月宏观经济数据相继出炉,社融数据以及工业增加值都不及预期,国内经济下行压力大,为铜价上涨提供阻力。而矿端扰动有所缓和,秘鲁马塔拉尼港运营方恢复铜出口,铜矿供应紧张局势有所缓解,预计后续铜价维持震荡走势,关注布林中线压力。

  铅

  铅消费乐观预期大打折扣,再生铅贴水扩大。铅价将重回偏弱运行的主基调。

  锌

  国内7月经济数据多数不及预期,美债收益率曲线倒挂引发经济衰退担忧。受宏观拖累,锌价修复受阻,考虑到国内精炼锌实质性大幅过剩仍有待证实,短期锌价仍将维持区间震荡,下行空间有限。

  化工品种

  原油

  隔夜全球金融市场风险加剧,叠加美国原油商业库存意外增长,整体经济数据欠佳导致市场忧虑重燃,油价跟随股票市场迎来暴跌。金融股集体下挫,能源股全线下跌,VIX恐慌指数飙升25%。从基本面数据来看,EIA原油库存意外增长,虽然汽油和馏分油库存有所下降,但降幅不大,市场对于需求走弱的担忧继续发酵。当前虽然OPEC减产持续,但加大幅度利用减产措施来提振油价的概率较小,因此供应端利多炒作有限。

  综合来看,原油市场中长期需求担忧加剧,油价短期难有较好表现。关注周五欧佩克即将发布的8月月报,其将未来两年全球石油供应和需求做出新的预测。操作上,短期前多离场后暂时观望。

  PTA

  隔夜外盘股票及原油商品市场遭遇暴跌,PTA自身基本面吴外围氛围形成一定背离。原油需求走弱担忧重燃将会带来PTA成本端短期的塌陷。从供应端来说,由于大装置尚未落实检修计划,且供应商持续出货,整体供应缩量还未体现。而需求端上,近两日产销持续走好,主流工厂产销大幅上冲至380-390%附近,部分厂家产销达到600%、800%。聚酯环节处在良好状态中,关键在于下游大单及长单缺失。

  综合来看,供需基本面有一定修复,但下游未有实质性转变,宏观氛围利空商品,PTA难以独涨。操作上,短多离场后观望。

  农产品

  棉花

  观点:基本面压制反弹高度,棉花底部震荡

  受消息刺激,昨日棉花内外盘小幅反弹。USDA公布8月预测,调整美国棉花期初库存、产量、出口量及期末库存;此前长势落后问题并未带来减产影响,美棉产量调增2%,增产压力依旧存在,60美分突破压力巨大。

  郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落。虽受到8月预测调低棉花消费量影响,但目前价格处于相对低位,暂未发现订单回暖迹象,底部震荡为主。

  豆粕

  观点:贸易暂缓和,压制连粕期价

  贸易关系呈现缓和趋向,压制连粕期价,8月供需报告下调美国新作大豆的播种面积至7670万英亩,低于市场预期,美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,后期到港量较为庞大,加大国内供给压力。

  玉米

  观点:现货维稳盘面止跌,关注今日临储粮拍卖

  因前期收储玉米及拍卖粮成本较高,东北粮商货源成本凸显,惜售情绪增加,供应相对适中,价格以维稳为主,局部小幅微调;南方玉米上市,供给相对充裕,在需求端,因猪瘟的影响,饲料终端企业无论生产规划还是开工率都比较低迷,需求疲软饲料企业大多随采随用;深加工企业厂内玉米及玉米淀粉库存虽不断减少,加工利润逐渐回暖,但开机率依然不高,玉米消费量比较疲软,因此需求的疲软是压制玉米回暖的主要原因。但港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,不宜过度看空。盘面上利空情绪正在消化,而多头信心不足,短期继续筑底,关注今日临储粮拍卖成交状况。

  操作上:以观望为宜,待企稳在考虑布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价整体平稳,期货低位整理

  近月合约经过前期的大跌,当前继续下探动能减弱,旺季时节现货接连维稳,市场对节后落价担忧较强,近月合约本周或维持低位震荡,建议观望,节前低点或在4000一线。1月合约继续低位窄幅震荡,4200上行压力仍在,激进者可依托4100布局短线多单,驱动因素在于现货反弹和节前集中淘汰。

  套利:JD15价差关注380一线做扩机会。

  生猪

  观点:猪价保持涨势,幅度有所扩大

  8月14日全国外三元生猪均价22.70元/公斤,市场保持涨势,幅度有所扩大。周三国内屠宰场主流结算价呈上涨态势,河南、山东、河北、黑龙江、江苏、内蒙古、安徽、天津、新疆、重庆、四川、辽宁、陕西地区屠宰企业结算价呈现上涨态势,其中江苏、安徽、重庆、河南地区屠宰企业上涨幅度明显。

  屠宰企业收购价方面,山东潍坊华宝120公斤良种猪收购价21-22元/千克,小幅上涨;湖北孝感高金食品115公斤良种猪24元/公斤,保持稳定;河南郑州双汇110公斤良种猪收购价23-25元/公斤,保持上涨。从养殖集团猪价表现来看,广东、广西、江西、福建、四川、重庆、云南、贵州、山东、河北、安徽、辽宁、吉林、内蒙地区温氏猪价呈上涨态势,湖南、湖北、江苏、陕西、山西地区温氏猪场表现稳定。养殖企业出栏价方面,辽宁扬翔农牧120公斤外三元出栏价21.8元/公斤,小幅上涨;江西双胞胎115公斤外三元出栏价26.8元/千克,小幅上涨;江苏温氏110公斤外三元出栏价格24元/千克,维持稳定。

  从周三汇总情况来看,全国生猪价格继续呈现上涨态势,养殖企业提价现象较为明显,屠宰企业采购难度依旧偏大。全国生猪供应整体偏少,养殖户出栏相对积极,企业销量、收购量正常偏少,预计短期内生猪价格稳中偏强。

  油脂

  观点:贸易缓和油脂大跌,基本面支撑延缓下探趋势

  在此消息的刺激下,夜盘豆油及豆粕大幅下跌,而不断增加的进口成本,使进口利润逐渐恶化,以及8月USDA供需报告利多的消息提振外盘,支撑内盘,因此目前短期以谨慎观望为宜。

  7月马棕榈油库存下滑0.8%至239万吨,库存的下降二点原因主要是中国及印度进口提振及印尼和马来西亚国内消费增加,需求端的提振使外盘棕榈油再次大增;国内棕榈油库存持续减少,现货价格走高,棕榈油成交小幅回暖,基本维持强势,但因豆油突然下跌,棕榈油反弹将受阻,短期跟随豆油震荡。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,菜油需求疲软,中加关系未见解决迹象,跟随豆油震荡。

  策略:豆油及棕油多单止盈,以观望为宜。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交48772手,环比增加25796手,总持仓量92158手,环比增加1430手,交易活跃度小幅提高;总成交量PCR小幅增加至0.67,总持仓量PCR略有下降,当前值0.71,市场情绪保依旧中性。

  国内经济下行压力大,为铜价上涨添阻力,而矿端扰动有所缓和,秘鲁马塔拉尼港运营方恢复铜出口,铜矿供应紧张局势有所缓解,预计后续铜价维持震荡走势,趋势策略可建议近期卖出看跌期权;隐含波动率小幅下降,主力CU1909隐含波动率当前值14.89%,环比下降,波动率策略暂且观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交下降,总成交量195172手,环比减少7%,总持仓量371500手,环比增加3%。其中M2001系列期权总成交141856手,环比减少3%,总持仓量265956手,环比增加3%,持仓量PCR值最新值为1.05。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为15.18%。01对应系列期权隐含波动率继续增加,最新值为16.92%。

  USDA报告下调播种面积,但美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕。非洲猪瘟抑制终端需求。后期到港量较为庞大,加大国内供给压力。美方推迟加征关税,标的弱势运行为主。01系列期权继续持有买入看跌期权,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  受到巴西货币雷亚尔的走强,提整白糖的价格。7月下半月,巴西中南部地区较上年同期减少5.5%为247.8万吨。由于目前担忧ICE原糖10份交割量庞大,全球的庞大库存依然需要消化。限制原糖价格的涨幅。国内白糖现货价格稳定,给期货价格提供了一定的支撑。

  SR001期权的平值期权在5500,60日历史波动率17.9%,20日历史波动率上升到15.86%,当前白糖的短期波动率正在增强,而SR001期权的隐含波动率处于15.21% ,白糖隐含波率目前比较平稳。SR001成交量的PCR值为0.82,持仓量的PCR比值为0.81。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为15.09%,而SR911期权合约的隐含波动率为13.39%。目前白糖的上涨动力比较薄弱,目前白糖继续上行的压力较大,趋势性策略没有较好机会,波动率策略,可以考虑做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量37136手,环比增加38%,总持仓量335450手,环比增加1%。其中C2001系列期权总成交26298手,环比减少40%,总持仓量227938手,环比增加2%,持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1780,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1800。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为7.61%。01对应系列期权隐含波动率小幅增加,最新值为11.59%。

  拍卖粮成本较高,东北粮商惜售情绪增加,南方供给相对充裕。需求端猪瘟影响,饲企生产规划和开工率低迷,大多随采随用;深加工利润逐渐回暖,但开机率依然不高。但港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,短期低位震荡运行为主。趋势策略建议观望。波动率策略可尝试买入跨式组合。

  棉花期权

  受消息刺激,昨日棉花内外盘小幅反弹。USDA公布8月预测,调整美国棉花期初库存、产量、出口量及期末库存;此前长势落后问题并未带来减产影响,美棉产量调增2%,增产压力依旧存在,60美分突破压力巨大。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落。虽受到8月预测调低棉花消费量影响,但目前价格处于相对低位,暂未发现订单回暖迹象,底部震荡为主。

  CF2001成交量的PCR值为0.79,持仓量的PCR值为0.76,60日历史波动率24.33%,20日历史波动率下降到到为26.64%,CF2001期权的隐含波动率处于23.41%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。

  CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳上升,目前隐含波动率处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速增加到23.41% ,而CF911期权合约的隐含波动率为20.86%。目前棉花的趋势的入场机会不好,但是目前可以做空波动率。

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