迈科期货：2019.8.1早评精要

　　贵金属昨日美联储议息会议降息25个基点，符合预期，会后美联储主席新闻发布会言论偏中性，表态降息是为了应对经济下行风险，降息并不意味着宽松开始，但可能会再次降息。美元指数小幅上涨。贵金属黄金、白银价格在经历前期宽松预期和政治风险影响避险情绪升温导致的上涨之后，在降息落定之后，运行区间不断收窄，美黄金震荡缩窄至1415-1430一线，短线面临方向选择。多单底单暂持，短线关注震荡区间突破情况，做相应的多空操作。

　　黑色昨日黑色系冲高回落，品种间表现成材强原料弱；夜盘震荡为主，焦煤尾盘下跌。现货方面，螺稳卷涨，普式指数回落，焦炭焦煤稳。成材方面，昨日ZG数据显示产量继续上升，但目前华北地区短流程及卷板材钢厂利润压缩至盈亏线附近，产量预计上升空间有限，今日关注MS产量数据差异；需求端弱势淡季效应持续，市场成交不温不火，已公布的库存数据分化不大仍然以增库为主压力增大；近期利空因素不断显现盘面承压，但静态成本支撑依然较强，预计短期维持震荡走势。铁矿方面，海外到港发运双升，供应端整体运行平稳且节奏符合往年季节性，因前期巴西复产资源8月陆续到港预计后续供应整体趋稳，港口库存震荡去化；需求端，钢厂库存低进行刚性采购，8月份环保限产放松预计疏港水平将维持在高位；后续09交割逻辑下期现回归，而远月合约受钢厂盘面利润抑制短期承压，后续上涨仍需钢价给予利润空间。焦炭方面，目前主产地限产略有成效开工率下滑，山东、江苏去产能政策出台多利于远月合约，而山西二青会限产增强及去产能政策预期皆有落空迹象；需求端，钢厂低利润按需采购，港口仍有投机需求存在但胀库问题仍然存在，受下游低利润影响预计短期第二轮提涨困难；整体看，利好预期有落空迹象加之第二轮涨价延后，预计短期现货僵持盘面偏弱运行。焦煤方面，国内矿因安全问题抑制成常态，进口澳煤仍受通关延长影响，唯蒙煤相对稳定，整体供应趋紧；焦企目前低利润有库存降库为主，短期无明显驱动区间内宽幅震荡节奏跟随焦炭。铁矿多单暂持；螺纹、铁矿正套继续持有，多焦炭空焦煤、多矿空螺套利陆续离场，后续关注做多钢厂利润头寸机会(多螺纹/热卷，空铁矿、焦炭)。

　　油脂油料新华社7月31日报道，咨询机构 Datagro Consultoria周三称，巴西2019/20年度玉米和大豆产是将创纪录，因农户预计扩大种植面积。但产量情况将取決于天气。在即将到来的市场年度，大豆种植面积预计增加2％至3，680万公顷，创纪录高位。USDA发布周度出口销售报告前，对市场进行的调査结果显示，截至7月25日当周，美国大豆出口净销售预计介于10-70万吨。此外，一项调查显示，八位分析师平均预计USDA公布的压榨报告将显示美国加工厂6月大豆压榨量为478.2万短吨，或1.594亿浦式耳。

　　昨晚美豆收跌，但买油卖粕套利平仓令今日连粕震荡小涨，。目前美豆天气暂无异常，且后期大豆到港量庞大，油厂开机率将逐步提升，而猪瘟仍抑制饲料需求，抑制豆粕价格涨幅。周二中国至少采购了2船巴西豆及两船美西豆，后续大豆原料充裕，及随着豆粕库存压力有所缓解，油厂开机率将提升，及买油卖粕套利平仓令油脂行情继续震荡调整。但包装油备货旺季已启动，油厂豆油出货较前期好转，豆油及棕油库存均出现下降，油脂行情底部支撑已经变强，预计回调空间不大，整体仍处于震荡偏强格局。期货：油粕观望。

　　期权：卖出跨式。

　　橡胶东南亚主产区近期天气良好，逐渐进入旺产季，未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面，轮胎开工率保持稳定。中国出口美国轮胎量持续下滑，之后轮胎出口低迷还会持续多长时间。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。20号胶期货上市在即，它对全乳胶有一定替代作用，价格比全乳胶便宜；同时09合约全乳胶老胶年底面临期转现，近期将加快流入现货市场，使全乳胶价格承压。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升。第三季度需求仍是季节性弱势，基本面偏弱。20号胶上市对09合约有利空影响。总体来看，橡胶价格仍将弱势运行。暂时观望。

　　纸浆库存仍处高位，未来去库存仍将持续。目前浆价已经触及部分浆场成本，后续供应方面可能面临收紧。需求方面，文化纸价格下调，需求清淡；包装纸去库为主，需求萎靡；生活纸维持稳定，生活纸走货加快工厂开始补库。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，关注消费端是否能够有利好推动。未来纸浆价格或将震荡偏弱运行。暂时观望。

　　乙二醇原油目前仍旧处在震荡阶段，乙二醇成本端支撑尚可。但是目前乙二醇价格主要受到供需方面影响，在供需方面，主要是由于受到需求方面的影响较大。从需求方面来看，近期聚酯价格止跌回升，主要受到投机因素影响，使得聚酯价格在此时产销开始放量，但投机持续性需求并不大。再加上下游加弹织造近期生意较为清淡，接单情况并不良好，其库存仍旧不断上升。截至目前，终端加弹和织造开工率仍旧在下降。这一系列的情况都将说明聚酯后期价格较难以持续上涨。因此后期对于乙二醇的需求仍旧或将减弱。短线 沽空EG1909--多 PTA 1909之间套利操作合约继续持有。

　　玉米外盘方面，晚播题材将美玉米价格推至高位后，近期主产区天气良好，最新玉米生长优良率也高于预期，玉米价格持续回落，接下来市场需要新的利多因素来提振，三季度属于美玉米生长关键期，玉米的产量预期就成为后期市场重点关注的对象，决定价格在调整后能否重回升势。国内市场，在政策调控下，今年东北玉米播种面积预计继续减少，再加上临储去库存不断进行，长期来看，市场供应整体趋紧；短期来看，临储玉米拍卖参拍热情持续降温，再加上生猪存栏历史低位影响玉米饲料消费量，近期玉米价格走势偏弱；此外，中国或将采购美国农产品，包括玉米和高粱等，但目前市场基本已经反映出已有利空，且现货市场中，南北港玉米库存持续下降，北方港口价格稳定，南方近期持续上涨，预计玉米期价将企稳回升，长期操作仍以逢低买为主，09合约支撑1900，01合约1960。多单依托支撑持有。

　　苹果7月苹果早熟果陆续上市，由于旧果富士库存偏低，早熟果受到市场追捧，客商收购较为积极，果价也表现偏高。而新季晚熟富士仍在生长期，近期消息面上表现平淡，价格上也缺乏助力，期价在新季产量丰收预期和短期生长期内存在天气升水的区间内来回波动，难以走出单边行情。建议暂时观望为主。观望。

　　白糖周三原糖价格向下回踩确认支撑，连续的调整行情后盘面开始向上试探整理区间上沿压力。基本面上，巴西依然处在生产高峰期，但逐渐开始走向生产末端且糖厂持续偏向乙醇生产的推动下，预计价格整理后仍走向13美分。中国市场夏季生产旺季持续，7、8两月的消费状况是重要影响因素，关注8月上旬公布的产销存数据。今夏受厄尔尼诺气候影响降雨偏多，对含糖食品的需求有所抑制。白糖盘面价格在回踩5000支撑后，价格运行区间上行至5000-5400，阶段性价格不具备再突破上行支持。期货：尝试短空。

　　期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

　　纺织原料美棉生长优良率提升至61%，与上周持平略升一个百分点，生长状况依然好于上年同期。美棉价格回升之路略显疲软，在中国采购疲软的消息下出现调整，随后价格走势重要的影响因素还是在美棉出口上及如何消化库存问题。中国棉市下游库存状况有所松动，市场陆续出现采购迹象，库存松动对价格利好但庞大的数量始终是制约价格的主要利空。国储棉轮出成交率维持在九成附近，本周轮出底价13288元/吨，较上周上涨61元。盘面上，郑棉价格的下行反映了棉花市场压力依然偏强，上方压力MA60、14000，价格维持弱势整理格局不变。期货：观望。

　　期权：买入做多波动率组合。返回期货首页，查看更多>>