国元期货：天胶仍在等待合适时机？

　　近期天胶主力合约在11000区承压下行，受此影响现货市场价格也出现大幅下挫。截止7月30日，泰国原料收购价格大跌，生胶片暂无报价；烟胶片45.45泰铢/公斤，跌2.74泰铢/公斤；胶水42.50泰铢/公斤，跌3.1泰铢/公斤；杯胶34.50泰铢/公斤，跌2.00泰铢/公斤。国内市场云南西双版纳产区胶水收购价至9.4—9.6元/公斤；胶块收购价至9.3—9.8元/公斤价格，海南胶水价格至9.8元/公斤。随着国内外产区产量释放，叠加20号胶上市时间的临近，市场利空占据主导，短期低位振荡的概率偏大。

　　国外产区影响小于预期国内影响还有待考察

　　泰国气象部门近日表示，进入雨季以来泰国正遭遇近10年来最严重干旱，雨水无法进入内陆地区，泰国大部分地区月均降雨量远低于正常值，尤其是泰国北部东北部和中部平原部分地区已多日未见雨水。短期的天气反应了天然橡胶的产量或较去年同期相对有所缓解，库存压力比前期预期偏低，但是泰国加工厂目前仍处于亏损状态，虽然亏损状态有所收窄，但对原料需求无明显改善，市场成交略显疲软。所以短期的干旱天气对于泰国主产区的影响作用相对偏低。

　　同时印尼主产区遭受严重真菌性病害影响，据统计2019年天然橡胶产量料较2018年的376万吨下降15%，真菌性病害已经侵袭大约38.19万公顷的橡胶园，考虑到它产量的季节性，预估影响的产量达到在6—8万吨。但终端需求没有明显改善，后续的影响还将进一步得到市场的验证。

　　据气象部门统计国内7月下旬国内高温范围覆盖了三分之一国土面积，海南、云南等产胶区均受到不同程度影响。高温未过暴雨将至，未来几天云南将出现不同程度降雨，普洱、西双版纳等产胶区有中到大雨局部暴雨或大暴雨并伴随雷暴，预计短期会影响原料收割，以及后续的进厂加工等一系列事项。但是我国的产量相对偏低，短期影响也将有限，后期继续关注国内外主产区的割胶情况。

　　库存仍位于相对高位变化幅度相对较小

　　据隆众统计，截止7月26日青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存达到34.14万吨，较7月19日下跌0.33万吨，跌幅0.97%。保税区样本仓库中天然橡胶库存合计16.77万吨，较7月19日上涨0.22万吨，涨幅1.34%。天然橡胶期货库存达到 40.52 万吨，较上周 40.66 吨下滑 0.14 万吨，跌幅达到 0.34%；整体的变化幅度相对较小，目前仍位于相对高位，短期市场压力相对较大。

　　下游开工率持续下滑个别厂家让利促销

　　目前处于传统的消费淡季，国内半钢胎方面部分厂家开工率小幅走低。东营地区个别工厂因错峰生产，开工小幅走低，拖拽整体开工略有下滑，厂家整体成品库存合理水平。全钢胎方面个别工厂因成品库存高位人为减产，对整体样本企业开工形成利空。当前处于第二轮发环保督察，从而拖拽其它终端需求疲软，销量继续萎缩。东营工厂更多厂家加入促销潮，幅度在 2%—5%，个别厂家促销力度达 6%—10%。据统计，近期半钢胎开工 67.51%，环比下跌 0.49%，同比下跌 3.49%；全钢胎开工 71.19%，环比下跌 0.23%，同比下跌 4.41%。

　　从2019年6月份泰国天然橡胶的出口量来看，进一步表明了全球天胶橡胶的市场需求偏差。据统计2019年6月泰国天然橡胶出口量33.47万吨，环比下跌7.91%，同比下跌17.11%，2019年1—6月累计出口量238.25万吨，累计同比下跌6.62% 。

　　20号胶上市临近

　　20号胶定于2019年8月12日挂牌，其上市对天然橡胶基本面影响不大，但是有可能对期货市场的天胶资金有一定的挤压，后期将导致现有天胶成交萎缩，市场参与度降低。从2019年全球的天然橡胶供需来看，三季度整体的走势相对偏低。若20号胶上市，市场表现不及预期，或将进一步拖累天胶走低。

　　后市预测

　　从上述我们可以看到，短期市场基本上还处于相对偏弱的格局，大幅走高的概率相对偏低。印尼经济事务部副部长Rizal Affandi Lukman称，国际三方橡胶理事会(ITRC)将于8月在泰国曼谷召开会议，讨论价格及全球橡胶供需状况。短期在无任何利好消息释放之前，市场继续维持低位振荡的概率偏大，后续重点关注供需及会议内容。返回期货首页，查看更多>>