宏观股指
观点：政治局会议部署经济，短期提振效果或有限
因四部委联合印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》的政策利好提振，昨日三大股指早盘一度冲高，午后出现震荡回落。晚间中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，提出保持流动性合理充裕，继续落实落细减税降费政策，加快推进信息网络等新型基础设施建设，上述政策利好理论上或持续提振三大股指。但需要注意的是，由于今日晚间美联储降息幅度仍存不确定性，预计今日市场早盘受政治局会议利好提振出现冲高后，维持震荡整理的走势概率较大，投资者需注意非银金融、科技类板块的持续性以及成交量能的配合情况较为关键。
投资建议：观望为主，耐心等待消息面明朗，供参考。
贵金属
观点：美元持稳，金价上扬
昨日美元在窄幅区间内徘徊，周四美联储将宣布货币政策决定，预计决策者将自金融危机以来首次降息。金价持稳，投资者等待美联储降息前景的更多信息。国内方面，AU1912合约昨日收阳锤子线，隔夜收上行小阳线。
策略方面，目前COMEX金操作上依然以逢低做多为主，下方重要支撑暂看1430美元/盎司，建议背靠支撑逢低做多，破位1420美元/盎司止损离场。
国内方面来看， AU1912合约下方支撑暂看320.5元/克，建议逢低做多为主，，破位318元/克离场即可。
黑色品种
钢材
观点：唐山8月继续限产，钢材震荡趋弱
唐山出台8月份限产文件，整体限产力度略微松于7月，考虑到后期建国七十周年庆典的限产预期，供给继续上行的空间不大。同时，全国多地高温天气继续压制需求，整体出货量表现一般，建筑钢材日成交回升，但需求总体不强。螺纹和热卷同比高位累库。盘面高位震荡，螺纹、热卷基差双双走扩。
考虑到短期需求偏弱，但成本支撑作用较强，预计短期库存将继续增加，盘面将继续呈现震荡偏弱格局。还需关注限产新政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点：钢材限产影响需求，连铁高位震荡
近期巴西、澳洲发货量均回升。现货进口矿略有上涨，国产矿持稳。港口库存下降，对矿价构成一定支撑。同时唐国内钢厂因限产政策影响，铁矿石需求回落，疏港量下降，后期需求还需关注限产政策的执行力度与持续性。后期库存累库仍有不确定性。连铁高位震荡，基差较高对矿价仍有支撑。
预计短期高位偏弱震荡运行，短线暂时观望，累库趋势确定后，伴随限产可逢高做空。风险点关注限产政策执行及到货情况。
焦煤焦炭：现货市场暂稳，煤焦增仓上行
焦炭
焦企开工持续下滑，尤其是华北地区降幅明显，钢厂高炉开工暂稳。企库存连续两周下滑，钢厂、港口库存同步增加，焦炭总库存依然处于高位。综合看，河北、江苏多地受环保影响，厂内库存低位， 焦企开工小幅下降，部分限产严重及订单较好的焦企仍有提涨计划，预计现货市场提涨一轮后暂稳，期市坚持回调做多思路。
焦煤
近期山西长治地区不同煤种成交出现分化，部分瘦煤经过前期价格下调后，订单增多，库存已降至低位水平，而个别低硫主焦实际成交继续探涨，短期持稳偏强运行。目前，焦企开工有所下滑，采购需求一般，产地煤矿提涨后已有成交，预计焦煤现货市场偏强，期市以回落做多为主。
玻璃
国内浮法玻璃稳中局部小涨，成交一般。华北整体稳价走货，个别厚度市场价格略有下滑，整体产销一般；华东暂稳出货，厂家调价意向一般，滕州金晶计划明日上调；华南英德鸿泰、广西南宁涨1元/重量箱，华南近期涨价落实良好；华中市场走货情况尚可，企业库存保持良好，部分厂反馈近日提涨后新价已落实，据了解仍存在落实不到位现象。
操作上，现货季节性走弱，期货维持底仓空单持有不变。
有色金属
观点：中央政治局会议如期召开，等待宏观指引
铜
七月份的中央政治局经济会议如期召开，此次会议相较于4月份的政治局会议有了明显的变化，并没有继续提“结构性去杠杆”，表明今年下半年的重心将回归稳增长。对于铜而言，终端需求有企稳的迹象，并且会议再次重申扩大消费是重点，这对于铜的终端消费将产生利好，关注农村市场对铜消费的拉动作用。
铅
LME铅库存日内暴增11850吨，铅价外部支撑因素大幅弱化。虽然市场对国内消费仍有改善预期，但短期看难以兑现，铅价回调压力增大。
锌
锌供需预期仍有修正需求，锌价随宏观波动，价格短期下行空间有限。
化工品种
原油
供给端来看，霍尔木兹海侠局势越演越烈，俄罗斯和伊朗可能很快将在霍尔木兹海峡地区举行联合海军演习；而美国美国已正式要求德国、法国和英国参加保卫霍尔木兹海峡和对抗伊朗的行动；在美国加紧制裁的情况下，有消息称，伊朗7月原油出口跌至10万桶/日，伊朗进一步缩减出口，有利于原油供给趋紧。宏观面上看，市场正在等待美联储降息动作，低开的美股让油价面临一定压力，但WTI月差处于良好的上升趋势，有利于油价继续上行。
综合来看，在美国加紧制裁伊朗的大背景下，月差向上有利于让油价短期震荡偏强运行。
PTA
市场等待美联储周三下午两点公布具体利率决议，降息预期增强下原油市场整体震荡偏强，而地缘政治事件短期扰动市场。PTA在基本面缺乏进一步驱动下跟随化工品整体走势，昨日现货市场买盘表现良好，现货流动性继续宽松。而原料端价格下跌带来聚酯部分产品利润修复，后期或有聚酯装置重启预期。另外，聚酯日内产销对市场形成一定支撑。
但综合而言，PTA基本面实质性利好仍需要关注订单情况，11合约相对强势，操作上仍以正套为主。
农产品
棉花
观点：美棉生长情况优于预期，承压回落
美棉生长情况回升，小幅优于预期，美棉承压；部分地区受经营压力抛货，少部分贸易商调低基差，现货价格承压。
下游方面，纯棉纱购销情况有所回落。整体下游库存压力未解。考虑到本周宏观事件酝酿，建议前期空单平仓出场或期权保护。等待价格受事件利好短多上扬后分阶段入空。基本面态势未改，伴有棉花购入预期，先扬后抑走势。
策略：以技术指引为主，建议观望。
豆粕
观点：市场等待指引，连粕维系震荡
连粕期价维系震荡走势，且由于美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，需求不振，且部分企业已取得美豆进口配额，加大国内供给压力，利空因素众多，建议持偏弱震荡思维。
玉米
观点：北方深加工提价南方猪瘟压制，短期区间震荡
港口库存继续下降，社会显性库存供给减少，阶段性缺货，市场在山东玉米带动下，部分地区玉米价格上调，市场较前期有所活跃，但在西南及华南猪瘟疫情较严重的情况下，整体回暖提振依然比较困难，深加工终端价格再次走弱，原料成本增加，盘面上涨动力不足。但目前现在东北玉米价格接近拍卖底价挺价，下方空间有限，盘面底部明显，短期仍以拍卖底价区间震荡为主。
操作上：短线者多单继续持有，止损1920。
鸡蛋
观点：蛋价主稳有落，期货近弱远强
昨日现货大部企稳，高价区继续小幅回落，受此影响，期货近月合约多震荡偏弱，远月合约则呈偏强整理态势。8月现货大概率全面企稳并再次上涨，建议近月合约空单择机离场，可低位做多，主力合约临近交割盘面波动加大，注意仓位控制。1月及远月合约以逢低做多为主。
套利：JD91价差收于144，正套风险较大，建议JD15正套，490以下均可建仓。
生猪
观点：猪价稳中偏强，市场共振需待消费东风
7月30日全国外三元生猪均价19.11元/公斤，猪价稳中偏强，四川地区涨幅明显，其他区域涨跌互现。30日屠宰场主流结算价涨跌调整，陕西、云南屠宰场有降价现象，河南、江苏、贵州、四川屠宰场小幅提价。
屠宰企业生猪收购价方面，山东潍坊振祥食品118公斤良种猪收购价19元/千克，小幅下跌；湖北孝感高金食品110公斤良种猪17.8-18.2元/公斤，维持稳定；内蒙通辽金锣110公斤外三元收购价19.0-19.2元/公斤，小幅上涨。养殖企业出栏价方面，河南牧原100公斤外三元出栏价19元/公斤，江西正邦115公斤外三元出栏价20.5-20.6元/千克；江苏温氏110公斤外三元出栏价格19.8元/千克。
近日来市场依然呈现北弱南强态势，南方疫情仍在蔓延，集中抛售现象有所减少。而存栏量的下滑导致供应收紧，支撑在价格稳中偏强。当前消费疲软，屠宰企业走货量不佳，预计短期价格仍将稳中偏强运行。
油脂
观点：现货止涨成交缩量，库存压制反弹受阻
随着进口美豆到港增加，国内大豆进口来源增多，叠加南美大豆大量到港大豆供应充足，开机率小幅回暖，豆油库存高企，经过前一轮补库，市场成交量再次萎缩，油厂挺油意愿下降，短期偏弱震荡。
三大船运机构预测7月1-25日马棕榈油出口增加-5%-50%，产量增加30%，而印度因天气原因国内油料种植减少，进口油脂将增加，利多马棕榈油，外盘小幅回暖；国内豆棕价差及菜棕价差较大以及天气转暖刺激棕榈油消费增加等因素利多国内棕榈油，但国内棕榈油库存压力的存在限制反弹力度，国内油脂再次走弱，短期偏弱震荡。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，菜油需求疲软，也有利于中加关系的解决，短期调整震荡。
策略：豆油及棕油多单止盈，未进者观望。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交34006手，环比增加9486手，总持仓量73034手，环比增加1078手，交易热情继续小幅提升；总成交量PCR持续下降，当前0.38，总持仓量PCR震荡走势，当前值0.67，市场情绪相对乐观。
铜的终端需求有企稳的迹象，并且中央政治局经济会议再次重申扩大消费是重点，这对于铜的终端消费将产生利好，关注农村市场对铜消费的拉动作用。隐含波动率与历史波动率走势一致，目前都是向上拉升态势，激进者继续持有买入跨式做多波动率，不过需要注意在靴子落地之时及时出场。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交微升，总成交量117480手，环比增加4%，总持仓量644138手，环比微增。其中M1909系列期权总成交90494手，环比增加12%，总持仓量454136手，环比微降，持仓量PCR值最新值为0.59。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2850和2800，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率大幅下降，10日HV最新值为10.8%。主力合约系列期权隐含波动率微降，最新值为19.83%。
由于美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，且部分企业已取得美豆进口配额，加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求，预计短期震荡运行。09合约对应期权临近到期，趋势策略以卖出期权为主。主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
白糖期权
原油期货上行，巴西乙醇生产比例增加。巴西7月上半月的糖产量下降19%左右，印度目前建立400万吨的缓冲库存，由于对印度糖产量和目前巴西、印度天气的担忧，ICE投机基金重新开始权衡白糖短期供应和长期产量，空头回补推高糖价。国内外食糖价格企稳回升。短期内现货提价带动近月合约走强，修复基差，建议05合但因配额外进口许可发放、政策性外糖采购以及50万吨广西临储约多单持糖释放，上涨空间有限。
白糖的短期走强，60日历史波动率17.5%，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到18.99%为，而SR909期权的隐含波动率处于14.63%，白糖期权临近到期日白糖隐含波率目前下降比较迅速。SR909及SR911期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR909的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR911的IV平稳回落，当前IV为14.63%，而SR909期权合约的隐含波动率为13.3%，隐含波动率在开始从高位迅速回落，目前建议卖出宽跨式期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交继续下降，总成交量24352手，环比减少19%，总持仓量621686手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交10670手，环比减少39%，总持仓量352334手，环比微增，持仓量PCR最新值为0.66。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1920，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率继续下行，10日HV最新值为6%。主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为7.72%。
港口库存继续下降，社会显性库存供给减少，阶段性缺货，但在西南及华南猪瘟疫情较严重，深加工终端价格再次走弱，原料成本增加。目前接近拍卖底价挺价，下方空间有限，短期仍以拍卖底价区间震荡为主。09合约对应期权临近到期，趋势策略卖出看跌期权为主，主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略尝试卖出跨式组合。
棉花期权
美棉生长情况回升，小幅优于预期，美棉承压；部分地区受经营压力抛货，少部分贸易商调低基差，现货价格承压。下游方面，纯棉纱购销情况有所回落。整体下游库存压力未解。考虑到本周宏观事件酝酿，建议前期空单平仓出场或期权保护。等待价格受事件利好短多上扬后分阶段入空。基本面态势未改，伴有棉花购入预期，先扬后抑走势。
棉花期权成交量PCR值为0.92，持仓量的PCR值为0.5，60日历史波动率25.64%，20日历史波动率上升到为20.98 %，CF909期权的隐含波动率处于21.67%，近期棉花的波动开始回落。CF1909及CF2001期权合约的隐含波动率平稳回落，CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约，CF1909的IV为目前正在向均值水平回归，CF909合约临近交割月，期权的隐含波动率开始回落。CF909期权合约的隐含波动率为20.9%。棉花波动率在向历史均值水平回归，趋势性行情建议观望，波动率方面建议卖出宽跨式策略。
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