宏观股指
观点：四部委降低企业杠杆，市场迎来利好提振
昨日沪深两市早盘消化了工业企业利润不及预期、瑞华所被立案调查、暴风集团实控人被控制，等诸多利空后尾盘略有反弹。收盘后，四部委联合印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》，上述政策利好或将有效提升沪深300、中证500指数的估值水平，叠加近期银行、保险个股中报净利润转暖，使得市场早盘存一定上行动能。预计今日早盘反弹空间或有限，成交量配合反弹的概率不大。
投资建议：早盘偏多震荡思路应对，若盘中反弹无量能配合，需降低日内反弹预期，供参考。
贵金属
观点：美元黄金双双走高，英镑创逾28个月新低
昨日美元持稳于近两个月高位，预计美国将进行10年来首次降息，而英国无协议脱欧的风险上升，打压英镑兑美元跌至28个月低点。金价走强，市场预期美联储本周将降息，而投资者则在等待有关美联储未来宽松货币政策走向的线索。国内方面，AU1912合约昨日收长上影线震荡整理小阳线，隔夜收小阳锤子线。
策略方面，目前COMEX金操作上依然以逢低做多为主，下方重要支撑暂看1420美元/盎司，建议背靠支撑逢低做多，破位1415美元/盎司止损离场。
国内方面来看， AU1912合约下方支撑暂看318.5元/克，建议逢低做多为主，上方压力暂看324元/克，破位离场即可。
黑色品种
钢材
观点：高温影响需求，钢材震荡趋弱
唐山限产短加码，钢厂产量环比下降。同时，全国多地高温天气继续压制需求，整体出货量表现一般，建筑钢材日成交下降，需求总体不强。螺纹和热卷同比高位累库。盘面高位震荡，螺纹、热卷基差均走弱。成材成交整体偏弱，钢价并未出现拉涨，环保限产影响有限。考虑到短期需求偏弱，但成本支撑作用较强，预计短期库存将继续增加，盘面将继续呈现震荡偏弱格局。还需关注限产新政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点：供给短期难以回暖，连铁高位震荡
现货进口矿有所上涨，国产矿持稳。炼铁高位震荡。铁矿到港量下降，港口库存下降，对矿价构成一定支撑。同时唐山限产加码，疏港量下降，后期需求还需关注限产政策的执行力度与持续性。基差较高对矿价仍有支撑。后期库存累库仍有不确定性。预计短期高位偏弱震荡运行，短线暂时观望，累库趋势确定后，伴随限产可逢高做空。风险点关注限产政策执行及到货情况。
焦煤焦炭：现货市场暂稳，期市受黑色影响小幅下滑
焦炭
焦企开工持续下滑，尤其是华北地区降幅明显，钢厂高炉开工暂稳。企库存连续两周下滑，钢厂、港口库存同步增加，焦炭总库存依然处于高位。综合看，河北、江苏多地受环保影响，厂内库存低位，部分焦企有二轮提涨预期，预计现货市场提涨一轮后暂稳，期市坚持回调做多思路。
焦煤
本周焦企开工有所下滑，采购需求一般，产地煤矿提涨后已有成交，预计焦煤现货市场偏强，期市以回落做多为主。
玻璃
华北浮法玻璃价格稳中小幅下滑，沙河部分厂家市场价格走低，原片企业出货在3-7成，贸易商拿货谨慎，出货速度放缓，仅在6成左右。整体库存压力较大。预计短期当地价格弱势盘整为主。
操作上，维持底仓持有观点不变。
有色金属
观点：利好情绪发酵，期铜偏强格局
铜
据海关总署网站近日消息，中国6月精炼铜阴极进口量较上年同期下降30.8%，至212,328吨。中国6月精炼铜阴极进口量环比下滑12.6%。由于进口盈利窗口尚未打开叠加中国电解铜终端消费持续低迷，中国6月进口阴极铜大幅减少。而本周宏观扰动增加，铜价在利好情绪作用下止跌反弹，稳健投资者可平部分仓位获利离场。
预计利好情绪有继续发酵的可能，铜价上涨空间依然存在，重点关注后续宏观指引。
铅
LME铅库存止跌企稳，国内铅消费暂无好转迹象，短期铅价反弹仍缺乏基本面支撑，铅价维持震荡。
锌
LME锌升贴水由contango转为back结构，国内外锌锭库存延续下降趋势。短期锌价将偏强震荡，关注沪锌跨月正套。
化工品种
原油
供给端来看，美国加紧制裁伊朗情况下，伊朗原油将保持30万桶/日的低出口量，缩紧全球原油供给；俄罗斯管道问题解决，增产至约定的减产水平，美国原油产量在飓风过后将增产，供给端对油价的支撑作用有限。库存端来看，美国原油库存大降，但成品油库存逆势增加，月差向下，基金净持仓减少，利空油价。
综合来看，油价短期偏弱运行，以区间操作为主。
PTA
PTA近月09合约仍在整体增仓中，现货不断流出的同时基差受到打压。供应端看，虽然PTA公布多套装置检修消息，且嘉兴石化150万吨PTA装置及华东另一套70万吨装置于上周末临时性停车，重启时间待定。但福化装置计划月底前出料，抵消了部分利好支撑。需求上关注两点，一是聚酯在原料端走低过程中利润有弱修复，二是织造原材料库存相比上周继续下降，需要重点跟踪下游订单情况。
短期PTA因供应商积极出货，基本面难以回暖，推荐11-1正套，规避单边风险。
农产品
棉花
观点：基本面偏空等待宏观事件指引，郑棉驱动转换
美棉上冲65美分无果回落，郑棉受制于基本面上空压制显著，开盘后半小时深挫。本周观点延续，以事件驱动及技术指引为主。部分地区受经营压力抛货，少部分贸易商调低基差，现货价格承压。
下游方面，纯棉纱购销情况有所回落。整体下游库存压力未解。考虑到本周宏观事件酝酿，建议前期空单平仓出场或期权保护。等待价格受事件利好短多上扬后分阶段入空。基本面态势未改，但本周短期主驱动为谈判问题，伴有棉花购入预期，先扬后抑走势。
策略：以技术指引为主，建议观望。
玉米
观点：现货局部回暖盘面震荡上行，需求疲软反弹阻力较大
近日虽玉米淀粉价格提振，山东玉米首先出现回暖，市场较前期有所活跃，但因西南及华南猪瘟疫情仍比较严重，企业备货意愿不强，部分港口出现走货较慢，货物积压现象，企业采购意愿不强，因此整体需求端并没有大的起色，而中国可能对美国谷物等农产品增加进口消息利空市场，盘面反弹阻力较大。但因运费不断提高，玉米成本抬升，港口库存稳步下滑，加之南北港口玉米利润持续到挂，挺价意愿较强支撑盘面底部，短期仍以拍卖底价区间震荡为主。
操作上：短线者可轻仓试多，止损1920。
鸡蛋
观点：蛋价继续下跌，期货跳空低开
周末两天蛋价跌幅加大，期货纷纷跳空低开，主力合约减仓区间震荡，部分空单止盈，本周继续下行空间有限，建议空单择机离场。1月合约低开减仓收大阳线，市场对远月看涨预期强烈，当前盘面跳空缺口已充分体现了做空情绪，操作上建议暂时观望，等待现货止跌，以逢低做多为主。
套利：JD91价差反套可择机离场，JD15价差盘中触及429，建议反套在490以下离场，等待后市做扩机会。
生猪
观点：市场供应偏紧，猪价持续小幅上行
7月29日全国外三元生猪均价19.02元/公斤，市场供应偏紧，猪价持续小幅上行。
从区域上看，东北地区养殖户轻微压栏，生猪供应偏少，企业销量、收购量正常偏；华北地区养殖户出栏积极，猪源供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，生猪供应偏少，企业销量稍有增加，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，收购量正常偏少。华中地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量稍有增加；西南地区养殖户压栏增加，生猪供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少。
综合来看，29日市场养殖户出栏相对积极，生猪供应量偏少，企业销量有所增加，收购量正常偏少，经纪人对短期猪价多看稳。全国生猪供应偏少，养殖户出栏相对积极，企业收购量正常偏少，销量有所增加。预计短期生猪价格以稳为主，部分地区震荡调整。
油脂
观点：现货提振盘面回暖，库存压力限制反弹
随着进口美豆到港增加，国内大豆进口来源增多，叠加南美大豆大量到港大豆供应充足，开机率小幅回暖，豆油库存高企，虽需求有所好转，但整体依旧供需宽松，不宜过度追高，短期或将温和偏强震荡。
三大船运机构预测7月1-25日马棕榈油出口增加-5%-50%，产量增加30%，而印度因天气原因国内油料种植减少，进口油脂将增加，利多马棕榈油，外盘小幅回暖；国内豆棕价差及菜棕价差较大以及天气转暖刺激棕榈油消费增加等因素利多国内棕榈油，但国内棕榈油库存压力的存在限制反弹力度，不宜过度追高，短期温和偏强震荡。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，菜油需求疲软，也有利于中加关系的解决，短期调整震荡。
策略：豆油及棕油多单继续持有，注意止损，Y1909止损5550，P1909止损4320。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交24520手，环比增加8078手，总持仓量71956手，环比增加3288手，交易热情小幅提升；总成交量PCR下降至0.48，总持仓量PCR基本持平，当前值0.70，市场情绪偏向乐观。
本周宏观扰动增加，铜价在利好情绪作用下止跌反弹，稳健投资者可平部分仓位获利离场。预计利好情绪有继续发酵的可能，铜价上涨空间依然存在，重点关注后续宏观指引，趋势策略短期可买入看涨期权；隐含波动率小幅走高，预计短期将继续走高，激进者可布局买入跨式做多波动率。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交大幅下降，总成交量112748手，环比减少30%，总持仓量642644手，环比增加1%。其中M1909系列期权总成交80582手，环比减少31%，总持仓量458080手，环比微降，持仓量PCR值最新值为0.59。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2800和2750，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为15.17%。主力合约系列期权隐含波动率反弹，最新值为20.18%。
由于美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求，预计短期震荡运行。09合约对应期权临近到期，趋势策略以卖出期权为主。主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
白糖期权
巴西7月上半月的糖产量下降19%左右，印度目前建立400万吨的缓冲库存，由于对印度糖产量和目前巴西、印度天气的担忧，ICE投机基金重新开始权衡白糖短期供应和长期产量，空头回补推高糖价。国内外食糖价格企稳回升。短期内现货提价带动近月合约走强，修复基差，建议05合但因配额外进口许可发放、政策性外糖采购以及50万吨广西临储约多单持糖释放，上涨空间有限。
白糖的短期走强，60日历史波动率17.5%，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到18.99%为，而SR909期权的隐含波动率处于14.63%，白糖期权临近到期日白糖隐含波率目前下降比较迅速。SR909及SR911期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR909的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR911的IV平稳回落，当前IV为14.63%，而SR909期权合约的隐含波动率为16%，隐含波动率在开始从高位迅速回落，目前建议卖出宽跨式期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交大幅下降，总成交量29890手，环比增加98%，总持仓量616940手，环比微降。其中C1909系列期权总成交17564手，环比增加155%，总持仓量351390手，环比减少1%，持仓量PCR最新值为0.65。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1920，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率下行，10日HV最新值为6.44%。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为7.92%。
西南及华南猪瘟疫情比较严重，企业备货意愿不强，部分港口走货较慢货物积压，企业采购意愿不强。而中国可能对美国谷物等农产品增加进口消息利空市场。运费不断提高，成本抬升，港口库存稳步下滑，支撑盘面底部，短期仍以拍卖底价区间震荡为主。09合约对应期权临近到期，趋势策略卖出看跌期权为主，主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略尝试卖出跨式组合。
棉花期权
美棉上冲65美分无果回落，郑棉受制于基本面上空压制显著，开盘后半小时深挫。本周观点延续，以事件驱动及技术指引为主。部分地区受经营压力抛货，少部分贸易商调低基差，现货价格承压。下游方面，纯棉纱购销情况有所回落。整体下游库存压力未解。考虑到本周宏观事件酝酿，建议前期空单平仓出场或期权保护。等待价格受事件利好短多上扬后分阶段入空。基本面态势未改，但本周短期主驱动为谈判问题。
棉花期权成交量PCR值为0.73，持仓量的PCR值为0.5，60日历史波动率25.64%，20日历史波动率上升到为20.98 %，CF909期权的隐含波动率处于19.02 %，近期棉花的波动开始回落。CF1909及CF2001期权合约的隐含波动率平稳回落，CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约，CF1909的IV为目前正在向均值水平回归，CF909合约临近交割月，期权的隐含波动率开始回落。CF909期权合约的隐含波动率为20.9%。棉花波动率在向历史均值水平回归，趋势性行情建议观望，波动率方面建议卖出宽跨式策略。
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