宏观股指
观点：G20会议召开在即，市场静待靴子落地
昨日早盘因全国规模以上工业企业利润相关数据超出市场预期，出现降幅收窄的利好提振，市场一度出现冲高走势，随后由于市场顾及贸易的不确定性，多方上攻乏力，市场整体成交量未能有效配合盘中反弹。从市场层面看，上海银行间隔夜拆放利率跌创近10年新低，表明市场近期流动性相对充裕，同时在工业企业利润数据转暖、CPI存回落预期、管理层降低中小企业融资实际利率的情况下，市场整体仍存上行动能。但需要注意的是，G20会议将于今明两日在日本举行，期间预计市场维持震荡蓄势的概率较大。
投资建议：消息面落地前观望为主，供参考。
贵金属
观点：美元持稳，金价回踩反弹
昨日美元持稳，风险资产货币表现亮眼，金价小幅度走低之后略有反弹，收长下影线十字星。目前投资者较为关注贸易进展以及G20会晤结果。国内方面，AU1912合约昨日再度回落，收小阴线。隔夜跳空低开高走，收小阳。
黑色品种
钢材
观点：环保限产持续发酵，钢材期现偏强运行
环保政策压力叠加利润水平较低，钢材产量继续下行，但绝对数量仍处高位。需求端总体不强，建筑钢材日成交微升，螺纹和热卷库存均延续上涨趋势。在环保限产趋严消息刺激下，期现价格继续抬升，基差走扩。日盘创新高，预计短期仍偏强运行，建议多单继续持有。
铁矿石
观点：港口成交活跃，连铁偏强运行
淡水河谷Brucutu矿区全面复产预期，叠加唐山环保限产抑制，下游钢厂采购意愿不强，原料需求边际转弱，前几日矿价承压运行。但港口成交活跃，贸易商出货意愿较强，现货价格重新抬升。且港口库存仍处低位，到货量环比下降，矿价仍有支撑。期现基差较大，预计短期盘面高位运行，多单继续持有，关注限产执行及库存情况。
焦煤焦炭：提降范围扩大，期市弱势下行
焦炭
焦企开工仍保持高位，但焦企库存并未持续累库。河北、江苏限产消息利空焦炭需求，且钢厂库存已恢复至中等水平，港口库存仍处于高位。综合看，钢厂限产利空焦炭，打压焦炭情绪仍存，焦炭现货弱势难改，期市偏弱震荡建议2080-2100元/吨布局空单。
焦煤
焦炭价格走弱，焦企压价意愿较强，山西部分地区焦煤价格继续承压下行，预计现货市场偏弱运行，期市偏弱震荡，建议逢高做空。
玻璃
国内浮法玻璃市场需求表现平稳，下游贸易商、深加工企业采购积极性尚可，部分深加工企业担心后期原片价格继续提涨，略有囤货，各区域需求面差异不大，基本平稳走货为主。短期市场无明显调整，华北地区环保要求严格，贸易商备货积极，或在一定程度上带动当地下游客户提货，其他区域整体以稳为主。操作上，在限产消息没有落地前，建议观望。
有色金属
观点：Chuquicamata铜矿工会再次投票，铜价波动预计变大
铜
隔夜铜价维持震荡走势，沪铜基本维持在47000左右徘徊。智利国家铜业公司旗下铜矿近日表示将再次针对薪资方案进行投票，这次新的薪资方案相较于之前的薪资方案新增了工人退休计划的细节，这预示着为期两周的罢工结束的概率越来越大。同时G20峰会即将如期召开，铜价的走势近期预计受宏观影响更大，可以尝试做多铜价波动率。
铅
铅下游消费市场持续低迷，供给缩减仍然较为有限。第二轮中央环保督察实施在即，关注对再生铅领域的影响。铅价短期预计仍维持窄幅震荡。
化工品种
原油
宏观面上看，在G2O即将展开之际，美股小幅上涨，VIX波动率指标在底部运行，市场情绪波动不大，对油价形成良好的宏观氛围。供给端来看，OPEC部长级减产会议将在7月1-2日召开，市场希望OPEC将延长减产协议，并期望增加减产量，对减产的预期为油价提供动力，需特别注意预期一致后出现的反转。库存端来看，美国商业原油库存数据大幅下降，库存变化趋势指标出现向下的拐点，WTI月差向上抬升，有利于油价强势上涨。
综合来看，库存下降及月差改善支撑下，油价短期仍将偏强运行，需特别关注G20会议结果。
PTA
PTA受到供应商惜售情绪导致市场对现货流动性存收紧预期，走势冲高回落，整体仍偏强。一方面，中上游原料端支撑较强，日内两套装置前期停车后投料重启，合计装置年产能190万吨，但下周供应端仍存在大厂检修计划。另一方面，聚酯环节支撑下提价明显，虽然聚酯主流库存与去年相比仍略有偏高，但现如今市场库存水平几乎已经是春节以来的最低库存位。
值得关注的下游订单短期未有持续性好转，因此PTA冲高后进入短线回调阶段，操作上暂时观望，规避风险为主。
农产品
棉花
观点：郑棉中期走势暂未改变，警惕短多突破
今日储备轮出加价持稳，储备成交量价俱增。国内方面，现货价格报价持稳，成交清淡。昨日找纱网公布周度纱线景气指数，较之此前显著回升，但由于此前下游过于低迷，即使回暖后整体购销情况依旧较差。同时下游胀库未解，整体基本面并无较大变动。昨日郑棉再度上冲试探压力位，但于14000遇阻回落，整体形态不利于稳步上冲。下游问题依旧是目前盘面主旋律，警惕短期利用会议风向带来短多行情，注意压制位突破情况。
策略：目前13500-13800区间运行，关注量价突破情况，上空压制14000、14300
玉米
观点：拍卖结果接近冰点，短期反弹无力继续震荡调整
周四临储粮拍卖结果，成交率为33.57%，成交均价1667元/吨，均创下今年拍卖以来新低，市场成交不温不火，盘面情绪继续冷清，在没有热点炒作以及资金关注下，供需宽松决定的价格弱势一时难以改变。周四农业部发言人阐述今年夏粮丰收的情况，而且秋粮也顺利播种，但因今年厄尔尼诺现象比较明显，南涝北寒，后期需要关注东北及华北玉米种植带的干旱情况以及贪夜蛾的防控情况，因此短期利空中长期利多。目前东北玉米价格已经接近拍卖底价，继续下探空间比较小，盘面以窄幅区间震荡为主，震荡区间1930-1950。
操作上：短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930-1950阶梯布局多单。
鸡蛋
观点：蛋价稳中偏强，期货背离大跌
昨日现货偏强，午后盘面大幅下跌，期现基差进一步收窄，近期现货或继续小幅震荡，在中秋备货启动前多头反扑意愿或不强烈，但继续下行空间有限，期货有望震荡走强。建议观望，短线可多近空远滚动操作，需警惕中秋行情启动导致盘面反转。
套利：JD91套利关注300下方做扩机会。
生猪
观点：猪价偏弱调整，下跌地区增多
周四外三元生猪全国平均价格17.08元/千克，环比小幅下跌，各地猪价多数小幅下调。27日全国屠宰场主流结算价窄幅调整，广西、江苏地区屠宰企业结算价小幅上调，东北三省、河北、湖南、山东、贵州地区屠宰企业有压价现象。加工企业收购价多数下调，山东烟台福祖115公斤良种猪收购价18.6元/千克，天津肉联厂115公斤外三元19.0-19.4元/公斤，湖北孝感高金110公斤良种猪收购价16.4-17.2元/公斤。养殖集团外三元品种出栏价稳中有跌，湖南益豚生态农业115公斤外三元出栏价17.2元/公斤，江西正邦115公斤外三元出栏价17.3-17.4元/千克，江苏温氏110公斤外三元出栏价格18元/千克。
市场生猪供应整体偏少，养殖户轻微压栏，企业销量、收购量偏少，经纪人对短期猪价多看稳。预计短期内生猪价格维持稳定，部分地区偏弱调整。
油脂
观点：豆棕异动菜油反弹，库存高企反弹受限
周四豆油与棕榈油主力合约夜盘窄幅震荡，白天盘中拉升后高位震荡，Y1909上涨48个点，P1909上涨36个点；菜油主力合约夜盘震荡下行，白盘震荡上行, OI909合约上涨48个点。
国储大豆拍卖，加上中国油厂积极采购南美大豆，国内大豆充裕供应，维持较高开机率，使豆油库存压力高企。
根据三大船运机构以及马棕协会(MPOA)数据显示，6月前25日马棕油出口量下降14%-17%以及前25日产量环比同期下降13.8%，虽然产量与出口同比下滑，预期6月库存难以下降，叠合马币坚挺出口压力增加，外盘短期继续底部震荡，国内棕榈油库存小幅反弹叠加油脂需求淡季，短期内棕榈油震荡调整。
进口菜籽供应紧张，前期利好消化，但菜棕与菜豆油价差过大以及新菜籽上市，临储菜油拍卖，缓冲供应短缺的局面，上方空间受到压制；经过近几日利空消化，菜豆以及菜棕价差缩小以及加关系未有和解迹象，短期或将继续区间震荡。
策略：建议以观望为宜。
商品期权
铜期权
铜期权昨日总成交25332手，环比减少15460手，总持仓小幅增加3036手至66044手，交易活跃度有所降低；总成交量PCR增加，当前0.78，总持仓量PCR同样小幅增加至0.61，当前市场情绪相对稳定。
Chuquicamata铜矿工会再次投票，同时G20峰会即将如期召开，铜价的走势近期预计受宏观影响更大，可以尝试做多铜价波动率，例如买入跨式组合；趋势策略方面，由于铜价走势存在较大不确定性，建议暂时观望。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交回落，总成交量79398手，环比减少38%，总持仓量468662手，环比增加3%。其中M1909系列期权总成交67554手，环比减少40%，总持仓量387448手，环比增加3%，持仓量PCR值最新值为0.83。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2800，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为19.68%。主力合约系列期权隐含波动率继续上升，最新值为27.8%。
美国大豆主产区天气不确定性较大，且美豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求，短期标的偏弱运行，趋势策略暂时观望。主力系列期权隐波较高，择机选取做空波动率组合策略。
白糖期权
由于7月合约即将进行交割，目前的情况来看，交割量远不及预期，但是目前原糖的供应商充裕，国内5月各主产区收榨完毕，18/19榨季全国产量1076万吨，同比增加45万吨。目前全国的累积销售率61.97%，5月的白糖销售率高于近期5 年同期水平，整体的白糖产销率保持了良好的态势。而目前的干旱和病虫害等问题对白糖的价格存在一定的支撑。随着夏季的消费旺季，接下来关注白糖的需求，而且随着白糖临储的到期，白糖的供应端相对宽松。
SR909期权的平值期权在5000，SR909成交量的PCR值为0.76，持仓量的PCR比值为0.62，市场情绪乐观。60日历史波动为16.96%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到12.21%，前期白糖的短期波动在下降，而SR909期权的隐含波动率处于16.56% ，白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价空间。短期在波动率策略上可以做空波动率，趋势性策略建议卖出虚值看跌期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交下降，总成交量21958手，环比减少21%，总持仓量516204手，环比持平。其中C1909系列期权总成交18158手，环比减少15%，总持仓量365960手，环比持平，持仓量PCR最新值为0.56。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1960和1880，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为7.47%。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为12.14%。
临储粮拍卖创下今年以来新低，市场成交不温不火，供需宽松决定的价格弱势一时难以改变。后期关注玉米种植带的干旱情况短期利空中长期利多。预期标的短期内区间震荡，趋势策略暂时观望，主力系列期权隐波处于高位，择机选择卖出跨式组合。
棉花期权
今日储备轮出加价持稳，储备成交量价俱增。国内方面，现货价格报价持稳，成交清淡。昨日找纱网公布周度纱线景气指数，较之此前显著回升，但由于此前下游过于低迷，即使回暖后整体购销情况依旧较差。同时下游胀库未解，整体基本面并无较大变动。昨日郑棉再度上冲试探压力位，但于14000遇阻回落，整体形态不利于稳步上冲。下游问题依旧是目前盘面主旋律，警惕短期利用会议风向带来短多行情。
60日历史波动率24.38%，20日历史波动率上升到为24.11%，CF909期权的隐含波动率处于26.04 %，近期棉花的历史波动处于较高的位置。CF909成交量的PCR值为0.44，持仓量的PCR比值为0.62，市场情绪偏乐观。CF909的IV为26.23% ，而CF2001期权合约的隐含波动率为21.59%。棉花是波动处于较高位置，目前可以做空波动率，趋势性策略上建议观望为主，趋势性策略上建议买入看涨期权。
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