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小美金融:产业早报 | 股指遭遇5月开门黑,今日期市走势如何?

2019-05-07 09:00:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:沪深两市加速调整,短期有望超跌反弹

  昨日三大股指出现大幅调整,全球格局基本面引发资本市场恐慌,尽管集合竞价时段央行宣布定向降低存款准备金率,但对冲利空、提振市场效果有限,两市收盘出现千股跌停的不利局面。但乐观的是,从盘面上看,尾盘金融、石油、消费类等绩优权重股获得沪港通北上资金等主流资金积极护盘,同时在5月初市场短期利率快速下行、离岸人民币快速修复、昨日空方大幅释放做空动能的情况下,预计今日早盘沪深300指数略下探后,短期至少出现盘中级别的反弹概率较大。

  投资建议:前期提示的中线IF空单底仓续持;短线可逢低参与IF日内多单,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:美指窄幅震荡,贵金属小幅度上涨

  昨日美指窄幅震荡。上周非农数据后,美联储降息预期有所回升。但是国际贸易局势依然给美元提供了避险支撑,帮助美元指数坚守在97.47上方。于此同时,避险情绪也一度帮助CMX金价上涨至最高1287美元/盎司附近,但是由于大宗商品走弱,令金价后续承压,涨幅收窄。国内方面,沪金1906合约昨日跳空高开低走,收大阴线,隔夜跳空低开高走,收小阳。

  黑色品种

  钢材

  观点:市场成交低迷,成材弱势震荡 

  当前钢厂炼钢利润可观,全国范围内高炉及电炉产能持续释放,螺纹产量一再创新高,唐山限产政策的落实情况仍存在较大不确定性,短期而言,钢材产量还将维持高位水平。近期终端采购和市场成交持续下滑,需求大概率开始季节性走弱。

  总体来看,进入五月后市场供需两旺的格局很难持续,供强需弱的趋势正在逐步显现,节后成材价格面临较大下行压力。螺纹可逢高布局空单,持续关注河北地区限产政策落实情况以及新增热卷轧线产能投放情况。 

  铁矿石

  观点:港口成交尚可,连铁震荡运行

  节后矿石现货成交一般,贸易商出货意愿较弱。外矿发运量微降,总体处于恢复过程中,到港量有所增加。供给压力预计将会上升。钢厂节前补库,目前采购谨慎,港口库存继续下降,高低品价差收窄,对矿价有所支撑。预计矿价仍偏强震荡运行,建议多单继续持有,关注钢厂需求情况。

  焦煤焦炭:二轮提涨渐起,期市偏强震荡 

  焦炭

  焦企开工保持高位,钢厂开工持续回暖,需求较好。焦企出货顺畅,厂内库存降至低位,钢厂库存持续下滑,补库需求走强,但港口库存持续攀升,成交一般。山西部分地区再次提涨,市场情绪好转,但下游钢厂暂未回复,短期看,焦炭现货偏强运行,期市偏强震荡为主,建议波段内做多及时止盈。

  焦煤

  山西地区煤矿销售良好,煤矿库存持续下滑。焦企利润回升,开工相对稳定,采购需求有所增加。整体看,焦煤需求较好,现货市场存在小幅上调空间,预计焦煤现货市场偏强运行,期市偏强震荡,可波段内做多及时止盈。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场稳中有涨,成交尚可。华东部分厂出货良好,近期库存得到一定削减,但库存水平仍高,华南市场明轩个别产品报价上调1元/重量箱,其他厂家暂稳价维持出货;华中、华北市场走稳,湖北厂家出货尚可。节后下游适量提货,加之刚需有所启动,市场成交好转,但整体库存压力仍大。操作上,底仓空单持有 。

  有色金属

  观点:铜逢低短多轮动,锌关注上方压力

  铜

  隔夜铜探底回升,测试了区间下沿。后续不管谈判的结果如何,铜价这种宽幅区间运行的模式恐不会改变,可短多进行滚动。

  铝

  国内现货市场,铝价跌了之后市场货源略有紧张,贸易商积极接货,下游厂商以观望为主,市场整体交投一般。预计今日铝价或偏弱震荡。

  锌

  锌炼厂正常出货,市场畏跌情绪浓厚,部分贸易商主动下调升水,整体成交氛围较平淡,下游主要以刚需为主,采购积极性不高,畏跌盼跌情绪纷纷出现,关注21500压力。

  化工品种

  原油

  供给端来看,美国对伊朗制裁豁免到期后,OPEC+俄罗斯将积极增产弥补供给缺口,预计5月产量开始大幅增加,对油价构成压力。需求端来看,需求面临的宏观风险加大,美国原油加工量但低于同期水平,商业原油库存后期继续增加;成品油库存降随着消费好转处于下降趋势。

  综合来看,油价短期将呈大涨后的回调行情,大幅下跌的迹象暂未显现,长期有OPEC增产的压力。

  PTA

  昨日PTA期现货市场走势分化,现货市场因供应商持续回购导致价格小幅上涨,现货流动性有所收紧。装置上,华彬石化140万吨/年PTA装置因空压机故障降负荷运行,预计5天左右恢复,目前负荷5成。

  短期来看,PTA向上驱动不足,操作上暂时以区间震荡对待。

  农产品

  今日观点:今日观点偏空震荡,15080-15450。

  豆粕

  观点:贸易谈判前景不定,提振连粕期价

  宏观环境出现不确定性,提振连粕期价走高,但美国大豆库存高企,且玉米播种因降雨推迟引发市场担忧大豆种植面积将增加,南美大豆收割情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,多方利空压制连粕走势,后市重点关注后续的美豆采购进度、南美大豆情况,建议等待确定性信号指引。

  玉米

  观点:现货滞涨企稳,利空消息减弱

  周一全国各地玉米价格及港口玉米价格稳中有跌,根据农商所粮食供应平台数据显示,近日山东深加工企业到货量大增,而收购速度却减弱。深加工企业在近期完成阶段性补库后,接下来或将以消耗库存等待拍卖粮补库为主,而饲企由于猪瘟影响,补库比较谨慎,大多随采随用,短期将出现阶段性供需宽松局面。

  昨日消息上的利空情绪减弱,加上市场对远期供需缺口的预期,因此底部支撑比较明显。预计短期继续震荡,震荡区间在1880-1950。

  操作上:近期若有小幅回调,回调后可长线布局多单。关注临储粮拍卖的时间和价格。 

  鸡蛋

  观点:蛋价涨落互现,期货全线上涨

  鸡蛋期货整体走强,JD1905和JD1906合约高开低走,预计市场对5、6月蛋价较为谨慎。JD1909合约盘中大幅增仓创新高,随后减仓小幅回踩,建议观望,激进者4330上方轻仓试空。JD2001合约高开走弱,4050一线可轻仓试空。

  生猪

  观点:市场价格窄幅波动,供给不足矛盾开始显现

  周一全国外三元生猪均价14.87元/千克。五一假期对市场略有提振,但部分大型屠企库存较高,周一全国屠宰加工企业结算价窄幅调整,黑龙江、辽宁、山东、湖北、浙江和湖南等地部分企业下调结算价,河北、四川、重庆和山西等地少量加工企业价格上涨。温氏集团大部分猪场报价稳定,河北、山东地区温氏猪场出栏价上涨。

  仔猪方面,农业农村部监测数据显示,全国500个农贸市场仔猪均价37.17元/千克,较去年同期上涨46.4%,显示仔猪供应不足,需求旺盛情况持续。

  综合来看,随着库存猪肉逐渐减少,市场供给不足矛盾开始显现。预计短期内生猪价格稳定,部分地区震荡调整。

  油脂

  观点:豆油或能止跌企稳

  周一棕榈油主力合约在外盘带动下跌2.49%,部分释放了五一节间外盘的下跌的利空情绪,豆油、菜油虽有许多宏观利多消息,但是在棕榈油大幅回落的情况下,也出现不同程度的回落。棕榈油的大幅回落的主要是4-5月进入丰产期,而出口不及预期,在印度和欧盟双重打击下,利空在所难免。

  随着巴西大豆基本收割完成,阿根廷大豆收割过半,全球大豆市场供应比较充裕,随着二季度大量大豆到港,在原料供应充沛,但今日宏观消息放出,利多国内豆类期货,因此豆油近期有望止跌企稳。中加关系紧张,菜籽进口减少,但由于菜豆与菜棕价差过大,成交冷淡,需求端疲软,对盘面炒作形成压制,在中加紧张关系解除之前,菜油预计短期内区间震荡。

  策略:虽有短期利多消息刺激,但油脂供需宽松局面不变,因此不建议现在抄底,未进者可观望,前期空单注意止损。目前菜豆油、菜棕油价差过大,中加关系关系缓和或豆油、棕油替代效应增加,价差或将回归正常,可择机做空菜豆油或菜棕油价差。

  商品期权

  铜期权

  铜期权周一总成交量34342手,环比大幅增加,总持仓量64004手,环比持平,铜期权交投热情有所提高。总成交量PCR增幅较大,当前值1.17,总持仓量PCR基本持平于0.84,市场情绪较为悲观。

  隔夜铜探底回升,测试了区间下沿。后续不管谈判的结果如何,铜价这种宽幅区间运行的模式恐不会改变,趋势策略建议重新调整为卖出看跌期权操作模式,关注铜价走势变化。期权隐含波动率昨日走高,不过随着铜价重回宽幅震荡,隐波率恐将随着低位震荡,波动率策略可尝试卖出宽跨式组合做空波动率。

  豆粕期权

  策略:全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,压制连粕走势。但宏观条件的不确定性,提振连粕期价走高,标的短期偏强运行。主力系列期权隐波继续上升,操作上继续持有买入跨式组合,以做多波动率为主,趋势策略建议观望。

  豆粕期权昨日成交较为活跃,总成交量92928手,环比增加34%,总持仓量482758手。其中M1909系列期权总成交74730手,环比增加21%,总持仓量412526手,环比减少1%,持仓量PCR值最新值为0.56。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为7.62%。主力合约系列期权隐含波动率继续上升,最新值为18.15%。

  白糖期权

  ICE原糖持续下跌,由于原油的走低巴西乙醇价格大幅下跌,巴西货币雷亚尔开始走弱对糖价不利,印度的原糖产量增加1.5%,让市场对糖价的担忧情绪加剧。目前国内白糖的压榨基本收榨,后期新糖的上市将压制白糖价格,目前现货市场有货平淡,挺价意愿减弱。

  白糖的短期波动在加剧,波动不断走强, 60日历史波动率15.33%,波动率在不断的走高,20日历史波动率上升到19.03%,SR909期权合约的隐含波动率为14.8%,隐含波动率在开始走弱。SR909成交量的PCR值为0.64,持仓量的PCR比值为0.63,市场情绪乐观。目前白糖将会回归基本面,处于底部震荡的可能性较大,趋势性策略上保持观望,波动率策略上可以卖出跨式期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交较为活跃,总成交量22566手,环比增加99%,总持仓量286610手。其中C1909系列期权总成交13970手,环比增加57%,总持仓量218538手,持仓量PCR最新值为0.6。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率继续小幅增加,10日HV最新值为7.56%。主力合约系列期权隐含波动率回升,最新值为9.62%。

  消息利空情绪减弱,叠加远期供需缺口预期支撑,预计短期标的继续震荡。主力系列期权隐波低位回升,买入跨式组合做多波动率继续持有,趋势策略建议择机买入虚值看涨期权。

  棉花期权

  由于本次储备棉拍储的热度的带动,已出现现货挺价情况,相较而言盘面棉花体现出了较好的性价比。基本面供需方面并未有较大改变,但昨日宏观消息再度搁置,事件打击利空盘面。

  CF909期权的平值期权在15400,CF909成交量的PCR值为0.77,持仓量的PCR比值为0.47,市场情绪偏乐观。60日历史波动率12.83%,20日历史波动率上升到为15.3%,CF909期权的隐含波动率处于13.98%,近期棉花的波动比较平稳。CF907及CF909期权合约的隐含波动率都比较平稳,CF1909的隐含波动率略高于CF909期权合约,CF1907的IV为11.08%,而CF909期权合约的隐含波动率为14.11%,CF2001的隐含波动率为12.87%。趋势性策略目前观望为主,波动率策略建议做多波动率。

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