瑞达期货：期现油强粕弱，建议菜油持多　　

　　瑞达期货：期现油强粕弱，建议菜油持多

　　盘面情况：3月25日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1905合约日内缩量减仓收阴，期价最高报2242元/吨，最低报2208元/吨，收盘价报2214元/吨，较上一交易日-0.32%；成交量931028手，持仓量390110手，-36522手；RM5-9月价差+4元/吨，-8元/吨。菜油1905合约日内缩量减仓收涨，期价最高报7096元/吨，最低价7038元/吨，收盘报7064元/吨，较上一交易日+0.50%；成交量317192手，持仓量233230手，-21598手；OI5-9合约价差-16元/吨，+18元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，3月25日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6963元/吨，+20元/吨，菜粕现货报价2226元/吨，-11元/吨。

　　消息面：1、中国农业农村部周五发布报告，上调了2018/19年度中国大豆进口预测数据，部分原因在于中国暂停进口加拿大油菜籽。此外，中国农业部本月还预计2018/19年度的菜籽油产量达到570万吨，略低于早先预测，因为海关检查力度加强，将会导致压榨用的油菜籽供应减少。中国的菜籽油进口量预计减少到90万吨，低于上月预测的100万吨。2、我国加强进口加拿大油菜籽检疫的警示通报。3、美国农业部发布的3月份全球农业产量报告显示，2018/19年度印度油菜籽产量预计为660万吨，比早先预测值高出10%，比上年增加2%。2018/19年度印度油菜籽播种面积预计为600万公顷，与上月预测值以及上年一致。油菜籽单产预计为1.1吨/公顷，比上月预测值高出10%，比上年增加2%。单产增加2%的原因在于印度北部地区播种条件理想。4、多伦多3月24日消息：加拿大油菜籽理事会(CCC)周五表示，中国进口商已经停止采购加拿大油菜籽，预期不会很快达成解决方案。加拿大和中国目前关系紧张，因为去年12月份加拿大应美国要求拘押了中国华为公司首席财务官孟晚舟女士。

　　仓单：周一菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报24246张，当日增减量0张，有效预报401手。

　　库存：根据布瑞克数据，根据布瑞克数据，截至3月21日，沿海地区油菜籽库存报49万吨，环比上周增加1万吨，其中广东和广西库存分别增加1万吨；菜籽油厂开机率报12%、入榨量6万吨，环比降幅达43.40%，当前的开机率为历史同期最低水平，截至3月22日进口菜籽压榨利润报600元/吨，处于历史极高水平。

　　截至3月15日沿海和华东地区菜油库存报55万吨，环比减少3万吨，显示近期贸易商提货积极性转好；另外3月18日加拿大进口菜油郑盘套保利润报186元/吨，较前期有显著回落，但利润仍可观。近期海关总署发布警示通报要求加强对加拿大油菜籽检疫，预计进口菜籽检疫程序可能拖累油厂压榨进度。

　　根据布瑞克数据，截至3月15日菜粕两广地区库存报4.5万吨，环比增加0.1万吨；两广福建地区未执行合同报12.2万吨，周度下降2.5万吨；考虑到近期菜籽油厂开机率显著回落，但库存增幅显著，暗示菜粕贸易商提货积极性一般。

　　主力持仓：菜油05合约主力资金持仓维持净多，净多单量小幅减少、整体明显偏低。菜粕05合约主力资金持仓维持净空持仓、单量持续小幅减少，处于显著偏低水平。

　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；收到雨水天气影响预计短期菜粕需求难有好转，且豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，短期库存或继续累积。菜油方面：短期美原油期价探低反弹、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；另外3月22日加拿大菜籽5月合约套保利润报403元/吨，加菜油郑盘5月合约套保利润报507元/吨，处于显著偏高水平，随着加拿大油菜籽主力合约期价走弱逼近前低，预计短期套保利润或继续走扩；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格，需要持续关注孟晚舟引渡事件进展。

　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；操作上，建议菜粕05合约有回调2200元/吨测试支撑可能；菜油05合约建议7060元/吨建仓的多单持有，止损7020元/吨，目标7160元/吨。

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