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瑞达期货:期现油强粕弱,建议菜油持多  

2019-03-25 16:18:13 来源:中金在线特约 作者:瑞达期货农产品组

  瑞达期货:期现油强粕弱,建议菜油持多

  盘面情况:3月25日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕1905合约日内缩量减仓收阴,期价最高报2242元/吨,最低报2208元/吨,收盘价报2214元/吨,较上一交易日-0.32%;成交量931028手,持仓量390110手,-36522手;RM5-9月价差+4元/吨,-8元/吨。菜油1905合约日内缩量减仓收涨,期价最高报7096元/吨,最低价7038元/吨,收盘报7064元/吨,较上一交易日+0.50%;成交量317192手,持仓量233230手,-21598手;OI5-9合约价差-16元/吨,+18元/吨。

  市场报价:根据天下粮仓数据,3月25日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6963元/吨,+20元/吨,菜粕现货报价2226元/吨,-11元/吨。

  消息面:1、中国农业农村部周五发布报告,上调了2018/19年度中国大豆进口预测数据,部分原因在于中国暂停进口加拿大油菜籽。此外,中国农业部本月还预计2018/19年度的菜籽油产量达到570万吨,略低于早先预测,因为海关检查力度加强,将会导致压榨用的油菜籽供应减少。中国的菜籽油进口量预计减少到90万吨,低于上月预测的100万吨。2、我国加强进口加拿大油菜籽检疫的警示通报。3、美国农业部发布的3月份全球农业产量报告显示,2018/19年度印度油菜籽产量预计为660万吨,比早先预测值高出10%,比上年增加2%。2018/19年度印度油菜籽播种面积预计为600万公顷,与上月预测值以及上年一致。油菜籽单产预计为1.1吨/公顷,比上月预测值高出10%,比上年增加2%。单产增加2%的原因在于印度北部地区播种条件理想。4、多伦多3月24日消息:加拿大油菜籽理事会(CCC)周五表示,中国进口商已经停止采购加拿大油菜籽,预期不会很快达成解决方案。加拿大和中国目前关系紧张,因为去年12月份加拿大应美国要求拘押了中国华为公司首席财务官孟晚舟女士。

  仓单:周一菜粕仓单量报0张,当日增减量0张,有效预报0张;菜油仓单量报24246张,当日增减量0张,有效预报401手。

  库存:根据布瑞克数据,根据布瑞克数据,截至3月21日,沿海地区油菜籽库存报49万吨,环比上周增加1万吨,其中广东和广西库存分别增加1万吨;菜籽油厂开机率报12%、入榨量6万吨,环比降幅达43.40%,当前的开机率为历史同期最低水平,截至3月22日进口菜籽压榨利润报600元/吨,处于历史极高水平。

  截至3月15日沿海和华东地区菜油库存报55万吨,环比减少3万吨,显示近期贸易商提货积极性转好;另外3月18日加拿大进口菜油郑盘套保利润报186元/吨,较前期有显著回落,但利润仍可观。近期海关总署发布警示通报要求加强对加拿大油菜籽检疫,预计进口菜籽检疫程序可能拖累油厂压榨进度。

  根据布瑞克数据,截至3月15日菜粕两广地区库存报4.5万吨,环比增加0.1万吨;两广福建地区未执行合同报12.2万吨,周度下降2.5万吨;考虑到近期菜籽油厂开机率显著回落,但库存增幅显著,暗示菜粕贸易商提货积极性一般。

  主力持仓:菜油05合约主力资金持仓维持净多,净多单量小幅减少、整体明显偏低。菜粕05合约主力资金持仓维持净空持仓、单量持续小幅减少,处于显著偏低水平。

  总结:菜粕方面:考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕,2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场,总体来看供应来源相对充足;收到雨水天气影响预计短期菜粕需求难有好转,且豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱,短期库存或继续累积。菜油方面:短期美原油期价探低反弹、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;另外3月22日加拿大菜籽5月合约套保利润报403元/吨,加菜油郑盘5月合约套保利润报507元/吨,处于显著偏高水平,随着加拿大油菜籽主力合约期价走弱逼近前低,预计短期套保利润或继续走扩;中加关系将持续主导内盘菜油期现价格,需要持续关注孟晚舟引渡事件进展。

  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;操作上,建议菜粕05合约有回调2200元/吨测试支撑可能;菜油05合约建议7060元/吨建仓的多单持有,止损7020元/吨,目标7160元/吨。

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  本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司研究院力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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