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小美金融:早报 | 黑色低位反弹,20多个品种策略都在这里

2019-03-01 08:50:08 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  【宏观股指】

  观点:MSCI提高A股权重,短期提振效果或有限

  昨日沪深两市延续震荡整理走势,券商、创投板块未能延续强势,出现较大幅度调整,消费、医药、军工等防御类板块领涨盘面。今日早晨6时,MSCI宣布大幅提高A股权重,该消息中长期利好市场资金面以及绩优权重股,但由于今年5月才将初步将纳入因子从5%增加至10%,预计短期对市场提振效果有限。从市场层面看,沪深两市成交额从万亿级别快速缩减至6500亿级别,涨停板数量环比减少,跌停以及跌幅超过5%个股数量增加,表明市场风偏出现一定程度对衰减,恐将不利于市场,因MSCI提高A股权重利好影响展开反弹的空间。综合来看,预计三大股指短期延续震荡整理的概率较大。

  操作上建议:短期观望为主,盘中关注沪深300指数若出现无量冲高,可少量参与IF日内空单,并预设止盈止损,供参考。

  【贵金属】

  观点:美国GDP数据利好,美元华丽逆袭,黄金再度回落

  昨日美元指数大幅度回升。美元指数刷新近两日高点,最高触及96.28。主要是由于美国的GDP意外的好于预期。受美元指数上涨的影响,贵金属承压回落,至两周低点。好于预期的美国经济数据使得美元再度华丽逆袭,而黄金收得五个月来首个月度阴线。国内方面,昨日沪金继续收跌,隔夜虽然价格继续回落,但未创新低。

  【黑色品种】

  钢材

  观点: 基本面边际改善,期螺偏强运行 

  尽管北方高炉复产受限,然而随着电炉的快速复产,当前螺纹钢的产量正在不断增加。下游开工逐渐启动,终端需求持续释放,本周螺纹厂库开始下降,社会库存的积累速度明显放缓。整体而言,螺纹基本面正在边际改善,三月份后有望逐步进入供需两旺的旺季行情,成材价格预计将维持强势,后续继续关注库存的边际变化。  

  策略: 单边可逢低做多,套利可介入螺纹5-10正套 

  铁矿石

  观点: 港口成交回升,连铁偏强震荡

  进口矿到货量下降不及预期,港口库存仍未有明显去库,短期供给需求均处于偏弱格局。北方环保限产政策下,下游钢厂采购意愿较弱,按需补库为主,平均可用天数降幅较小。近期港口成交回暖,市场情绪向好,3月份需求或将上升,仍需关注开工恢复及钢厂补库情况。矿价在成材带动下有所回升,盘面短期预计在600-630间震荡运行。

  策略:建议暂时观望。

  焦煤焦炭:港口库存高位 期市持续震荡

  焦炭

  焦企开工略有回落,而全国高炉开工相对稳定。焦企出货尚可,钢厂库存恢复较快,港口库存维持高位,钢厂、贸易商采购有放缓趋势。焦企提涨受阻,钢焦博弈持续,预计焦炭现货市场将暂稳运行,期市将以震荡为主,建议暂时观望。

  焦煤

  受煤矿安全检查增多因素,焦煤市场供给相对偏紧。焦企开工略有回落,以消化库存为主,部分煤矿有小幅上调预期。预计焦煤现货市场稳中偏强,期市窄幅震荡,建议暂时观望。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场稳价整理,交投一般。华北市场价格走稳,厂家出货及市场成交均显一般,库存压力较大;华东市场整体产销一般,多数厂库存有明显上涨,下游贸易商及加工企业多按需拿货,需求量有限,市场观望气氛仍存;华中市场报价维持稳定,走货受需求以及降雨天气制约表现一般,高位库存有待消化;华南市场成交尚可,但鉴于外围涨价落实不佳,厂家稳价出货为主。当前沙河基准地交割品价格在1440左右,基差快速拉大,操作上,空单持有,无仓等待反弹进空。

  【有色金属】

  观点:制造业数据不佳 铜冲高回落

  铜

  隔夜期铜收盘小幅下跌,徘徊在近八个月最高水平附近,此前中国公布的数据显示2月制造业活动降至三年最低。现货方面,销售情况依旧不佳,下游拿货谨慎,预计铜价高位震荡,按需备货为主。

  铝

  由于铝现货价格坚挺,持货商积极出货,但下游厂家对市场报价认可度较低,下游以刚需采购为主,市场整体交投氛围一般,铝价或偏弱震荡。

  【化工品种】

  原油

  目前油价最大的支撑因素就是OPEC+俄罗斯的减产,沙特减产力度最大,最新数据显示,俄罗斯也在跟进减产,两大产油国合力减产,对油价形成利好消息。库存端情况出现好转,美股商业原油库存结束连续5周增势,本周意外减少865万桶,远远超过预期值,而Brent近端月差仍处于走弱趋势当中,投资者仍不看好近期油价。综合来看,OPEC+减产将长期支撑油价上行,库存意外大降利好油价,原油短期偏强为主。

  PTA

  PTA供需基本面来看,供应端短期中性偏空,需求上仍是拖累价格走高的一大因素。一方面,下游产销数据仍不尽如人意,多为按需采购,另一方面,江浙涤纶长丝市场部分主流工厂报价继续下调,综合来看,PTA仍以短空长多思路对待,中长期机会暂时观望。

  【农产品】

  棉花

  观点:下游报价持稳,郑棉缺乏消息刺激窄幅震荡

  昨日全天缺乏消息刺激,窄幅震荡。下游方面,购销方面依旧较为平淡,下游纱厂报价并未出现往年高开现象,报价持稳。目前下游纯棉纱报价持稳,走货尚可。宏观及产业方面均小幅转暖,但突破关键压制后空单增仓显著,今日观点延续偏空震荡,若无重大消息冲击,棉价15000-15400窄幅运行。

  豆粕

  观点:连粕有所反弹,利空限制空间

  连粕有所反弹,但非洲猪瘟持续扩散,养殖需求低迷,养殖户补栏意向不高,中央一号文件发布,市场解读将增加国产大豆供给,中国承诺再购买1000万吨美国大豆。油厂开机率回升,豆粕库存回升,多方利空持续压制连粕走势,后市重点关注后续的美豆采购进度及南美大豆情况,不建议持有多单。

  玉米

  观点:多头反弹,还需谨慎回落,关注政策导向

  目前市场多空驱动比较明显,一方面国家出台一系列粮食收购政策,起到了增加市场信心,缓解市场的恐慌情绪,但并未能在实质上改变目前玉米价格的颓势,供需宽松的局面短期内仍将持续,加上大环境面,利空消息的压制,未来玉米价格扭转阻力依旧很大,除非国家加大收储力度,才能改变现在的局面。

  利多消息刺激,多头增量拉升,但在现货价格低迷的情况下,持续反弹的概率不大。操作上谨慎观望,若继续反弹到1850,可短线进空。

  鸡蛋

  观点: 蛋价主涨有稳,主力减仓上行

  昨日鸡蛋价格大范围上涨,产区中河南最高为2.85元/斤稳,辽宁最低为2.65元/斤涨0.15,销区北京普遍上涨0.11元/斤,上海继续稳定,广州稳中有涨。目前产区货源充足,走货有所好转,大范围企稳上涨,销区市场走货稍快,上涨为主,局部走货一般继续持稳。预计近期蛋价偏强运行。

  昨日淘汰鸡价格维稳,湖北淘鸡价最低为3.70元/斤稳,产区淘鸡均价3.88元/斤较27日持平。

  JD1905合约日内空头砍仓,盘面减仓上行。近日现货大面积企稳反弹,看空情绪弱化,关注3400一线压力,若未能有效突破,预计将继续区间震荡,策略上建议观望;JD1909合约震荡收阳,多头前20减持,占比下滑2.93%。JD1909合约上行乏力,建议多单择机止盈,等待后市做多机会。

  生猪

  观点:上涨区域明显增多 三月猪价易涨难跌

  28日全国大部分地区生猪均价小幅上涨,北方地区如东北、河北等地价格走高,规模养殖企业集中上调。华东、华中、西南等地亦小幅上调。 

  全国大部分屠宰场结算价稳定,温氏集团各地猪场价格稳定,少量区域猪价上涨。养殖企业、屠宰企业近期调价有所减弱,一些区域上市养殖企业开始试探性上调猪价,惜售观望情绪增加。 

  预计3月猪价表现好于2月,因节后的需求不利状态将有所好转,猪源整体偏紧,养殖企业提价意愿增加,屠企收猪难度加大,3月份猪价易涨难跌。

  【商品期权】

  铜期权

  铜期权昨日总成交23996手,在周三的低成交量基础上有所增加,持仓小幅增加至51142手,交易活跃度依然不高。PCR方面,总成交量PCR小幅增加,当前0.68,总持仓量PCR持平于1.15,指标显示市场情绪依旧乐观。

  制造业数据不佳,铜冲高回落,现货销售情况依旧不佳,下游拿货谨慎,预计铜价高位震荡。隐含波动率近期在短暂回升之后,重新开始下降,当前CU1904期权隐含率为13.18%。结合铜价震荡走势和波动率低位态势,建议调整策略为卖出看跌期权。

  棉花期权

  棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400,持仓集中分布在15400和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.32,持仓量的PCR值为0.4。期权市场情绪偏乐观,棉花60日历史波动率为12.23%左右,20日历史波动率为13.61%,目前棉花的波动在不断的变大,当前棉花波动较小,20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为15.07波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,短期内建议以卖期权为主,收取时间价值。目前宏观及产业方面均小幅转暖,今日观点延续偏空震荡,棉花在当前情况下出现趋势行情的概率不大,在趋势策略上建议观望。

  豆粕期权

  策略:标的期货反弹上行,但需求低迷有所压制,建议买入虚值看跌期权或卖出看涨期权获利离场。主力系列期权隐波仍处高位,卖出跨式组合继续持有。

  豆粕期权昨日成交大幅回落,总成交量61948手,环比减少56%,总持仓量544454手,环比增加2%,PCR值为0.59。其中M1905系列期权总成交50994手,环比减少53%,总持仓量425402手,PCR最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2650和2450,最大持仓量执行价也分别为2700和2500。主力合约系列期权隐含波动率继续上升至20.94%。

  白糖期权

  中国白糖的进口量有所增加,海关数据显示,1月份白糖进口13万吨,同比增长10万吨,2018/19榨季截止都1月底,累计进口原糖98万吨,同比增加49万吨。600万吨的国储糖可能会逐步出库,目前国内的白糖供应压力很大。由于巴西中南部原糖生产的减产,国际供应过剩量有所下调。

  SR905期权合约看涨期权5200执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于4900,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900。SR905期权合约的成交量PCR值为1.04,持仓量的PCR值为0.87,目前期权市场情绪偏空。白糖60日历史波动率为16%附近,20日历史波动率为16.03%,目前白糖的波动率有所降低,SR905期权合约的隐含波动率为16.19%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间正在被挤出,波动率策略没有很好的入场机会,趋势性策略目前建议熊市价差策略。

  玉米期权

  策略:标的期货反弹上行,但持续可能不大,短期供需两弱格局难改,趋势策略建议观望。主力系列期权隐波处于较高水平,可择机尝试卖出跨式组合或宽跨式组合策略做空波动率。

  玉米期权昨日成交一般,总成交量32426手,环比增加39%;总持仓量225436手,环比增加2%,持仓量PCR值为0.83。其中C1905系列期权成交24098手,环比增加44%;持仓量139748手,环比增加1%,持仓量PCR为0.93。看涨和看跌期权最大成交量对应执行价分别为1900和1760,看涨和看跌期权最大持仓量对应执行价分别为1860和1840。玉米主连短期历史波动率继续上行,10日HV最新值为12.35%,高于90分位水平。主力系列期权隐含波动率最新值为12.64%,仍处于较高位。

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