期权策略
豆粕期权：CBOT美豆上周五收至909.6美分/蒲式耳，连粕收至2572元/吨。据外电1月22日消息称，美国出口商上周向中国发运六船大豆，为自中美贸易摩擦以来的最高水平。USDA公布的数据显示，截至2019年1月17日当周，对中国大陆的大豆出口检验量为416408吨，占出口检验总量的37.49%。消息对美豆支撑。期权盘面，历史波动率向隐含波动率回归，波动率溢价仍旧凸显，尤其是看涨期权溢价较大；隐含偏度有所下降，预示后市发生尾部风险的概率降低。操作建议，持有买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权，卖出豆粕期货5月合约行权价2950的看涨期权，即持有买入牛市看涨期权组合。
白糖期权：ICE原糖上周五收于12.96美分/磅，郑糖主力合约收于5012元/吨。因市场担忧美国页岩油产量激增和俄罗斯减仓幅度低于预期，原油承压回落。近期市场联动性有所增加，原糖跟随油价回落，郑糖冲高回落。国内现货报价持稳为主，贸易商采购谨慎。期权盘面，郑糖期货遇阻力5100回落，执行价5200的看涨期权成交集中度较大，上方存在阶段性压力，预计后市郑糖步入区间震荡。当前实际波动率高于隐含波动率，后市随着标的回落，实际波动率将有所回落。此外，期权隐含偏度所抬升，多头谨防期价再次回落。操作建议，谨慎投资者暂且观望。
50ETF期权：50ETF收至2.396，冲高回落，隐含波动率震荡为主，前期看涨期权并未过分溢价，市场诱多行为明显。1月合约执行价2.45的认购期权上演多空激战，行情波动剧烈。前期隐含偏度有所抬升，阶段性高位回落符合昨日的研判。宏观方面，统计局公布2018年四季度和全年GDP初步核算结果，房地产业四季度同比增长2%，在所有行业中增速最低，并创2015年一季度以来增速新低。资金方面，央行周二未开展逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，当日净回笼800亿元。
操作建议，继续持有卖出50ETF1月合约执行价格为2.10的认沽期权，卖出50ETF1月合约执行价格为2.50的认购期权，即持有卖出宽跨式期权组合。(1月23日到期)
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01月23日 10:50
