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广发期货：期权日报20190110

2019-01-10 10:22:01 来源：中金在线特约作者：发展研究中心

　　期权策略

　　豆粕期权：CBOT美豆3月合约收至924.4美分/蒲式耳，连粕5月合约收于2680元/吨。南美天气炒作及中美谈判乐观提振美豆。巴西大豆主产区干旱，市场预期巴西大豆产量下调400-600万吨，仍存在下调空间。关注本周五(1月11日)的美国农业部供需报告，临近报告公布前夕，昨夜盘看涨期权隐含波动率逐渐呈现溢价的态势，市场情绪偏向看涨。

　　期权盘面，期权的隐含波动率整体水平略有抬升，期权隐含偏度逆时针旋转，短期发生尾部风险的概率较低。操作建议，继续持有买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权，卖出豆粕期货5月合约行权价2950的看涨期权，即持有买入牛市看涨期权组合，锁定前期部分底仓利润。

　　白糖期权：ICE原糖期货3月合约收至12.86美分/磅，郑糖5月合约收于4795元/吨。近日原油价格持续反弹，原糖价格偏强运行。国内产区受低温多雨天气影响，短期支撑国内糖价上涨；国内主产区白糖报价稳中有涨，产销数据利好助推郑糖震荡反弹。期权盘面，期权的隐含波动率整体水平不高，期权隐含偏度有所上升，短期尾部风险发生的概率有所增大。操作建议，新仓暂且观望。

　　50ETF期权：50ETF收至2.325，冲高回落，小幅收涨，隐含波动率震荡回落为主，期权卖方大幅获利。期权总成交CPR收至1.2；总持仓CPR收至1.4，显示投资者情看涨情绪绪偏有所缓和，持续性不强。宏观方面，国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，减税政策可追溯至今年1月1日，实施期限暂定三年，预计每年可再为小微企业减负约2000亿元；要落实好日前宣布的全面降准措施，继续实施稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”；要加快地方政府专项债券发行使用进度，发挥专项债对当前稳投资促消费的重要作用。资金方面，央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，1月9日不开展逆回购操作。因当日有400亿元逆回购到期，当日实现净回笼400亿元。操作建议，持有卖出50ETF1月合约执行价格为2.10的认沽期权，卖出50ETF1月合约执行价格为2.50的认购期权，即持有卖出宽跨式期权组合。

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