金融衍生品
股指：建议持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约
今日早盘三组期指低开后震荡下行，指数下跌均逾1%，午后指数呈现单边下行态势，尾盘均收跌逾1%。现货指数全线下跌，行业板块仅房地产、工艺商品行业收涨，其余行业均下跌，其中石油和医药行业跌幅居前。近期宏观政策均显示积极，但从宏观经济面来看，显示经济下行压力较大，同时市场对上市公司盈利预期较差，导致市场偏好情绪下降。从市场资金面来看，央行净投放600亿，为连续三个交易日净投放，北上资金净流出5.21亿元。从技术面来看，上证指数跌破2600点关口，两市成交额低迷，期指处于短期均线下方，操作上建议持有 2*IH1901/IC1901比值扩大合约。
金属
贵金属：观望为宜
今日沪金1906合约收涨0.23%至282.55，沪银1906合约收涨0.34%至3583，市场避险情绪升温，贵金属获得提振。当前利空因素方面，美国经济增长势头有所放缓，但欧元区经济加速下行。鉴于近期美国的通胀和薪资增速有所加快，美联储12月大概率进行年内第四次加息，对贵金属构成一定的压力。但贵金属的利多因素也不断聚集，美国本轮经济周期接近尾声，包括房地产、汽车消费和制造业在内的经济数据连续数月下滑，在此背景下，美联储官员对加息的立场有所软化，因担忧利率的持续上升等外部不利因素终将影响美国经济增长。避险方面，美股波动剧烈，国际油价大跌，欧洲政治风险愈演愈烈，贵金属有望受到更多避险资金的关注。最后，从季节性上看，12月是传统的黄金消费旺季，因有西方圣诞、元旦新年等节日。资金方面，截止12/17，SPDR黄金ETF持仓量771.79吨，前值763.56吨，SLV白银ETF持仓量9884.59吨，前值9913.79吨。操作上，关注美联储12/20利率声明以及明年加息路径的指引，建议贵金属离场观望。
铜：区间偏多操作
今日沪铜1902合约跌幅较大，收跌1.72%至48090，持仓量增加2.7万手，伦铜6000一线运行。市场担忧全球经济前景，且美联储利率会议召开在即，铜价被打压。现货市场，上海电解铜现货对当月合约上调60元至平水-升90元/吨，下游低位补货积极。精铜直接消费并无太大亮点，铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势，后续冬季来临下游需求或难有改观。近期因海外冶炼厂关停，伦铜库存继续下降，但我们预计，供应偏紧的格局有望随着国内冶炼产能陆续爬产，以及出口窗口的打开而得到缓解。近期国内铜精矿现货TC出现了五个月来的首次下滑，明年铜精矿长单TC的benchmark定在80.8美元/吨，较2018年跌1.45美元/吨，保税区库存重新开始增长，全球显性库存继续大幅走低的可能性不大。库存方面，截止12/18，上期所注册仓单49469吨(+276)，周库存122222吨(-1657)，保税区44.9万吨(+1.2)，LME库存122000吨(+200)。操作上，全球经济共振向下，关注近期中央经济工作会议，建议区间偏多操作。期权方面，铜期权隐含波动率较历史均值溢价，建议卖出跨式期权。
锌：持有多头铅/锌比值
今日沪锌1902合约震荡为主，持仓量下降，成交量一般。锌因库存较低短期反弹呈现企稳迹象，使得锌成为市场资金介入对象，但市场避险情绪仍然强烈宏观方面风险不稳定，不建议追多。现货方面，上海0#普通主流成交21800-21880元/吨，双燕、驰宏主流成交于22140-22230元/吨。0#普通对1901合约报升水450-480元/吨；双燕、驰宏对1月报升水800-820元/吨。1#主流报21620-21680元/吨。目前四季度矿山复产预期仍然强烈，海外精矿加工费已快速上涨达到140美元/吨，较上个月小幅上涨，国内矿加工费也显现抬头上涨趋势，目前许多地区加工费价格已经逼近5000元/吨，当前炼厂亏损减少，后期开工率可能稳步上扬。本周初三地锌社会库存较上周五微增500吨至11.15万吨，整体较上周五变化不大，较上周一降低1.48万吨。截止2018年9月，锌锭累计进口42.75万吨，较去年同期增加9.2%；锌精矿累计进口221.41万干吨，较去年同期增加17.3%，今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上，目前铅/锌比值仍处于上升通道，根据铅锌基本面，建议可以考虑做多铅锌比值。
铝：观望为主
今日沪铝1902合约低位震荡为主，持仓量下降，成交量一般。目前看成本端支撑对铝价效果甚微，行业规模减产以及宏观方面企稳可能才是铝价的大级别拐点。海外海德鲁巴西氧化铝事件反复，但是整体呈现复产预期。国内采暖季限产力度一般，供应方面依然是压力较大。现货方面，今日广东市场现货成交价格集中在13650~13680元/吨，粤沪价差维持在140元/吨附近，今日交易初期市场成交表现不佳，持货商出货积极，有贴水货成交，随后中铝收货力度较高，且收货价格在13680元/吨，持货商随之上调报价，但中间商和下游表现清淡，市场整体成交一般。生态环境部签稿表示采暖季不再规定限产比例，预计今年采暖季限产力度低于去年，因此国内电解铝铝产能四季度可能复苏，后续去库可能接近尾声。铝目前呈现供需两弱情况，短期铝期价下方空间或有限，已经接近成本线不远，后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上，建议观望为主。
铅：持有多头铅/锌比值
今日沪铅1901合约高位震荡为主，持仓量下降，成交量一般。全国环保稽查基本告一段落，但再生铅厂利润处于低位且无明显好转，再生铅库存依然较低。现货方面，上海市场普通品牌铅18825-18900元/吨，对1812合约贴水135-60元/吨报价；金沙铅18960元/吨，对1812合约平水报价；进口哈铅18560-18710元/吨，对1812合约贴水400-250元/吨报价；KZ铅18660元/吨，对1901合约升水150元/吨报价。期盘上冲动能不足，市场普遍维持贴水报价，其中部分持货商再度下调贴水，而下游接货意愿不高，散单市场成交清淡。华铂科技正式进入试生产，再生铅市场新增产能即将释放的预期，炼厂纷纷扩大贴水出货，而后还原铅小厂因亏损扩大主动减停产，以致精铅供应趋紧铅锭整体供应依旧偏紧。SMM调研预计10月铅精矿开工率为76.0%，环比减少3.5%，铅精矿总体产量录得小幅下降，或终结矿企放量生产以来铅精矿产量逐月递增的趋势。铅蓄电池方面，下游原料消耗库存所剩不多，整体需求尚可。进口铅方面，到货量不明显，对国产现货冲击暂缓，现货市场哈铅报价与国产价差维持在 200~450 元/吨之间。后续继续关注国内、港口库存以及下游的消费情况，整体看后续铅价维持区间震荡概率较大。操作上，目前铅/锌比值仍处于上升通道，根据铅锌基本面，建议可以考虑做多铅锌比值。
镍：反弹抛空
今日沪镍1905合约收跌1.36%至89380，持仓量变化不大，美联储利率会议在即，伦镍跌1.41%至10840。现货方面，俄镍较无锡主力贴200元/吨，金川镍较无锡主力升水6900元/吨左右，下游和贸易商多观望。镍铁价格报925-940元/镍点，近期新一轮环保检查力度不及预期，年底到明年年初，山东鑫海和印尼新增产能将分别达到6万和10万金属吨，再加上印尼回流，短期镍铁供应宽松的局面很难改观。需求方面，部分钢厂开始减产，300系不锈钢社会库存出现下滑，但下游消费入冬后疲软，我们预计300系价格后续仍以偏弱运行为主。新能源汽车方面，今年1至11月，新能源汽车产销分别完成110.10万辆和103万辆，比上年同期分别增长46.4%和69.13%，但这部分对镍的需求提振有限。库存方面，截止12/18，上期所注册仓单13479吨(-24)，周库存14517吨(-417)，LME库存209784吨(+192)。操作上，镍市中长期基本面偏空，建议反弹抛空。
螺纹：观望为宜
今日现货市场建筑钢材价格小幅下跌，全天成交小幅缩量。早盘市场报价持稳，商家观望心态较浓，开盘后期螺弱势震荡，现货市场成交不畅，盘中价格下调20-40元/吨，调整后市场陆续有散单成交，整体表现一般，午后市场报价暂稳，其中华东大厂厂提资源多报至3820-3840元/吨之间，小厂资源多报至3680-3730元/吨之间，市场心态较弱，短期操作仍以出货为主。今日螺纹钢主力1905合约窄幅盘整，期价维持震荡表现，预计短期或难有趋势性表现，观望为宜。
热卷：观望为宜
今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3790-3810元/吨，1800mm宽卷报价在3990-4020元/吨。今日期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，商家报价稳中小幅下跌。目前市场需求没有明显改善，下游采购积极性不高，市场成交整体一般。不过市场新资源到货相对不多，商家库存压力不大，价格涨跌均有限。今日热卷主力1905合约维持震荡表现，期价上下空间较为有限，预计短期或难以突破，观望为宜。
铁矿石：观望为宜
今日铁矿石主力合约1905整体偏弱运行，早间贸易商报价较为积极，价格基本持稳。唐山港地区PB粉主流报价560元/吨，超特粉主流报价360元/吨，议价空间有所增大。近日由于环保限产的影响，唐山地区中高品澳粉需求增加。钢厂方面，今日采购积极性较弱，观望情绪较为浓重，部分钢厂表示目前库存在7-10天左右，主要以少量多次采购为主。综合来看，华北进口矿市场整体偏弱运行，钢厂虽采购积极性不高，但是库存较低，存在补库预期，因此贸易商挺价心态较强，全天成交较冷清。今日铁矿石主力1905合约冲高回落，期价表现维稳运行，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。
锰硅：日内区间操作
今日SM901合约低开后在8032元/吨~8126元/吨之间震荡运行，收盘于8064元/吨，持仓小幅减少，盘面表现不活跃。目前现货市场整体走弱，观望氛围浓厚，厂家报价持续走低，基本集中在8000~8100元/吨附近。目前锰硅市场成交不畅，贸易商出货艰难、拿货积极性低迷，部分厂家因年底回笼资金的需要，有意降低报价出货，但实际成交状况并不理想。成本方面，近期锰矿的外盘报价下滑，港口成交不畅，锰矿价格随之出现松动，对锰硅的成本支撑不足。供需方面，下游钢厂由于利润的缩减而逐渐收窄需求，同时随着前期新增产能的陆续投放、供应压力逐渐增加，锰硅价格的上行空间不大。综合来看，锰硅现货市场或将继续盘整偏弱运行。期货市场，短期SM901合约大概率将继续以震荡行情为主，建议以日内区间操作为宜。
硅铁：日内区间操作
今日SF901合约低开后在6064元/吨~6164元/吨之间宽幅震荡，收盘于6100元/吨，持仓小幅减少，盘面表现不活跃。目前硅铁现货市场弱势运行，市场成交冷清、心态不济。目前硅铁厂家的库存已有一定累积，因年底回笼资金的需要，多数厂家下调报价出货，致使市场出现较多的低价货源，交投重心下移。目前部分地区的硅铁自然块出厂承兑报价已经出现5800~6000元/吨价格，几乎接近于成本线。供需方面，钢厂利润大幅缩减、需求逐渐走弱；同时供给端持续有新增产能投放市场形成供给压力，硅铁价格的上方空间较为有限。综合来看，短期硅铁市场缺乏利好消息的刺激，或将继续盘整趋弱的走势。期货市场，短期SF901合约较大可能继续呈现震荡运行的态势，建议以日内区间操作为主。
能化
原油：供应增加股市大跌，油价延续跌势
市场仍然担忧全球经济减缓迹象以及燃料需求减缓，加之美国超供，油价进一步大跌，WTI跌至一年来最低。由于供应过剩和全球库存增长，WTI原油和布伦特原油期货自10月初到11月底下跌了30%以上。周二原油市场继续大幅下挫，并且已经连续第三个交易日下跌。尽管特朗普呼吁美联储中止加息，美股止跌反弹，但原油市场并未从中寻得信心支撑，油市再度陷入恐慌之中。美原油跌破50美元整数关口，切实落实减产行动之前，美俄原油产量仍在继续增长，原油市场供需失衡的局面继续放大。同时，阿联酋原油日产量也创历史新高，11月份阿联酋原油日产量1106万桶，比10月份原油日产量增加11万桶，超过了伊朗原油产量成为欧佩克第三大产油国。SC1903受外盘原油拖累大幅跌破400元一线，SC1902-06合约合理区间为12-16，可择机重新入场。
塑料：逢高抛空
今日连塑主力1905合约期价强势上扬，持仓量增加，成交活跃。现货方面，华北地区LLDPE价格在9200-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9200-9500元/吨，华南地区LLDPE价格在9250-9550元/吨。国际原油低位震荡，对聚乙烯价格难以形成有力支撑，聚乙烯价格压力继续聚焦供需基本面。供应面来看，伴随赛科装置开车，加之煤化工装置多数主产线性因素，市场供应压力较大；同时近期进口料去库存步伐放缓，及部分低价货源陆续集中到港，对国内市场形成较大压力。需求面看，农膜及管材需求继续回落，其他行业需求难有大的变动，供需矛盾相对突出。操作上，逢高抛空。
聚丙烯：逢高抛空
今日PP主力1905合约期价大幅上扬，持仓量增加，成交活跃。现货方面，华北市场拉丝主流价格在9050-9150元/吨，华东市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨，华南市场拉丝主流价格在9600-9750元/吨。本周福建联合计划开车，生产环节供应呈增加趋势。石化库存虽在相对低位，但上周销量明显下降，库存未现继续回落。临近年底，石化低库存运作思路，挺价意愿或相对不强。需求方面，下游工厂前一阶段补库需求释放完毕，尚有前期补充货源，预计短期接货积极性不高，低价适量采购为主。丙烯、甲醇市场信心不足，短期弱势局面不改。总体来看，上游成本面利好消息有限，而聚丙烯自身基本面的压力逐步显现，加之业者后市空方心态占据主导，避险情绪浓厚。操作上，逢高抛空。
PTA:正套持有
TA主力1901、1905合约承压均线小幅回落，操作上可正套持有，激进投资者可以依托均线轻仓试多。目前是需求淡季，下游利润出现回吐。从上游原料端来看，PX目前国内开工在68-69%附近，亚洲开工在79.3%附近，相较于上周末PTA七成附近的开工，PX供需面略显累库存。下游已经出现利润回吐。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑，自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。PTA大装置基本上在上半年检修完毕，后市暂无新增产能投产，而库存始终处于低位，下游聚酯又满负荷开工。短期受PTA工厂减停产增多，MEG期货即将上市等影响，聚酯产业链在供应端和市场心态上有适度改善的迹象，但中长期看需求难改走弱的事实。短期反弹行情下，生产需求下，需要进行原料备货缓冲成本压力，至于说年前的大量备货，为时尚早，等待原油减产的最新消息。从PX成本和PTA本身供应预计来看，整个社会库存量不高，而供应增加产生的影响预计主要会在1905合约上，建议正套持有。
乙二醇：空单继续谨慎持有
乙二醇期货主力合约期价今日呈现先抑后扬走势，午后有止跌反弹迹象，日内减仓6822手，收盘于5620元/吨，成交一般。据悉，华东市场乙二醇现货价格略有下调，报价5770-5780元/吨，库存方面共计65.7万吨，较上期略有下降。下游聚酯行业开工率小幅回升，江浙涤丝产销维持在50-80%，整体一般。目前乙烯制乙二醇生产企业利润仍然偏高，随着乙二醇期货上市，点价交易将改变乙二醇传统行业定价模式，上游企业价格主导的现象将会生改变，生产企业利润将面临缩减，价格上行压力仍较大。原油方面，午后原油指数呈现止跌迹象，但全球原油供应过剩的格局在短期内难以改善，后市关注美国原油供给政策及对伊朗制裁态势。当前在原油走势下跌背景下，原油化工类产品近期表现相对强势，在基本面短期维稳的支撑下盘面或有回调可能。操作上建议空单继续持有，谨慎投资者可止盈部分仓位，以防期价回调。
PVC:轻仓试多
PVC主力合约1905延续涨幅，站上6450一线运行，但上行动能不强。PVC成本面变化不大，国外价格虽然略涨，但出口窗口仍未打开。计划外检修企业陆续恢复，开工率仍将小幅提升，下游制品企业原料库存不多，但采购积极性欠佳。宏观面仍缺乏有力支撑，供需基本面变化不大。上游电石价格仍有下行趋势，对PVC的支撑继续减弱。近期企业销售压力有所增加，随着检修增多，供应压力将短期略减轻，但长线供应压力仍将再度增加。宏观面整体不佳，投资者观望心态浓厚，预计PVC市场将弱势阴跌。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行，前期高点未能有效突破，观望为宜。
燃油：观望为宜
今日燃料油主力1905合约期价大幅下挫，持仓量增加，成交活跃。现货方面，17日新加坡高硫380燃料油FOB价格为361.56美元/吨(-15.42)。供应方面，随着燃料油船货的陆续到港，新加坡市场供应逐渐回升；现货升水持续走低，曲线的backwardation形态趋缓，侧面反映出供应量的充裕。需求方面表现较好，BDI、BDTI、BCTI指数稳中有升，整体航运市场表现持稳。新加坡市场仍处消费旺季，或在需求端支撑期价。库存方面，全球燃料油库存整体保持低位。截至12月10日当周，富查伊拉燃料油库存上升至648.9万桶涨幅达8.13%。成本端方面，虽然OPEC+会议就减产协议达成一致，将于明年1月开始为期6个月的减产，日减产量达120万桶。但油市关注焦点转为需求实际增长情况，情绪再次多空转换，后期走势不明朗，建议持续关注OECD国家库存变动情况。操作上，暂时观望。
沥青：反套止盈
沥青合约1906合约受原油拖累回落2700一线运行，反套止盈。东北地区沥青价格上涨25元/吨，西北、华北、山东、长三角价格继续下跌，跌幅在60-450元/吨。分地区看，东北市场，焦化需求带动出货，炼厂库存下降，沥青价格推涨。华南市场，受资源供应低位利好，沥青价格坚挺，但与华东价差已高达500元/吨。长三角以及山东、华北市场需求疲弱，沥青价格再度下跌。西北市场，价格理性回调，但市场仍在观望，仍有下行空间。总体看，北方行情将逐步向冬储靠拢，华东、华南及西南等地仍有收尾需求，短期沥青价格或稳，但下跌行情仍未止，后期价格仍有下调空间。由于近期国际原油价格走势不稳，沥青成本端承压，沥青价格走势主要看市场供需情况。沥青主力1906在2650一线支撑较为有效，前期反套可止盈。
天胶：逢低试多
今日沪胶1905合约期价大幅下挫，持仓量下降，成交较活跃。供应短期的波动导致近期橡胶期价的反弹。泰国南部近期降水较多，胶水供应紧俏，令外盘乳胶价格连续上涨两周；内盘受此影响产生联动效应。供应方面，目前东南亚产区维持旺季供应预期，原料释放稳定。中国产区陆续停割，但影响较小。整体供应端仍较为宽松。终端需求方面，山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比微幅走低，主要原因在于个别厂家受供气影响周内有减产行为。虽然当前多数厂家承压排产，但是新的开工调控暂无批量出现。库存方面，截至2018年10月16日，青岛保税区橡胶库存大幅回落，总库存下降31.12%至11.20万吨。其中天然橡胶库存下降28.73%，合成橡胶库存下降34.38%，复合橡胶库存下降2.70%。青岛保税区橡胶库存持续大幅下降，主因保税区仓储政策影响所致。整体而言，供应端表现平稳而充足，但需求端表现低迷。近期泰国原料价格止跌回升，为期价提供利好；且中国产区逐步停割，供应压力有所缓解。操作上，逢低试多。
纸浆： 逢高抛空
今日纸浆主力SP1906合约期价大幅下行，持仓量增加，成交一般。现货方面，18日全国针叶浆价格为5693.88元/吨(-12.50)。12月国内纸厂开机率维持低位，临近年底包装纸市场有望迎来春节需求旺季，但目前纸厂库存偏高，企业年底去库存回笼资金心态较浓，短期市场利多消息有限，未来一段时间内企业仍以消化库存为主。供应方面，预计12月巴西发往中国的木浆量为135万吨，环比减少10%，供应方面的压力有所减轻。需求方面，春节前造纸行业处于季节性淡季，下游企业处于刚需采买的状态，木浆市场需求将维持低迷状态。需求端难以提振针叶木浆的价格。库存方面，11月青岛港口库存约为90万吨。环比增加22%，为去年同期的1.09倍；常熟港口库存为54万吨，环比增加15%，同比增加38%；而保定港口库存小幅下滑16%。整体而言，库存压力仍然偏大，供强需弱的状态将压制期价，建议逢高抛空。
焦炭：空单谨慎持有
今日焦炭1905合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量略减。现货方面，最近国内焦炭市场价格平稳运行，成交情况良好。19日山东临沂二级焦出厂价2190元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2350元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2400元/吨(持平)。14日统计国内100家焦化厂综合产能利用率75.87%(-1.79)；库存方面，110家钢厂焦炭库存平均可用天数14.8天(+0.3)，库存数量450.5万吨(+4.3)；100家独立焦化厂焦炭库存30.8万吨(+0)。综合来看，近期焦炭上、下游之间博弈仍在持续，在胜负未分前市场保持平稳运行。上游方面，仅部分地区受环保影响出现了高强度限产，全国整体焦炉产能利用率并不低。下游方面，焦炭限产的同时高炉限产尤甚，目前国内钢厂焦炭库存水平整体均处于良好状态，受钢材生产利润挤压影响，钢厂对本轮焦炭价格探涨并不接受，市场整体心态有转弱的倾向，预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：徐州焦化限产政策以及钢厂限产情况，操作上建议投资者空单谨慎持有。
焦煤：暂且观望
今日焦煤1905合约小幅下行，日内振幅偏大，成交活跃，持仓量增加。现货方面，最近国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况良好。18日京唐港山西主焦煤库提价1880元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1980元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1660元/吨(-20)。库存方面，21日统计中国炼焦煤煤矿库存139.5万吨(+2.85)；100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.51天(0)，库存数量905.9万吨(0)；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存913万吨(0)。综合来看，近期蒙古国进口炼焦煤通车恢复至约200车/天，远不及正常800车/天，加之年底国内炼焦原煤生产受限，符合交割标准的低硫主焦煤资源需求良好，受供需关系偏紧影响，目前市场挺价意愿较强。另一方面，此前焦炭价格大幅下降后，倒逼炼焦煤降价的力度并不明显，当前市场对高硫主焦煤需求偏弱，不排除高硫煤降价并带动低硫主焦煤价格下行的可能。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：蒙古国进口炼焦煤的通关情况和焦化企业整体开工率情况，操作上建议投资者暂且观望。
动力煤：逢高做空
今日动力煤1905合约震荡偏强运行，日内振幅不大，成交偏差，持仓量略减。现货方面，最近国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。18日忻州动力煤车板价448元/吨(-2)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价603元/吨(-3)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数571元/吨(持平)。库存方面，19日统计环渤海三港煤炭港口库存1358万吨( -4.5)；国内六大电厂煤炭库存1691.5万吨( -12)；库存可用天数23.3天( -0.2)，六大电厂日耗72.7万吨/天(+0)。综合来看，近期国内港口动力煤现货成交价格仍旧处于下行趋势，贸易商心态整体较此前更趋于悲观。上游方面，内蒙古产能释放相对正常，而山西、陕西等地因临近年底的各项检查产量受到一定影响，市场总体供需平衡暂未暴露问题。下游方面，虽然前几日气温较低引起日耗上行，但根据气象情况预测，后续寒冷天气并不能持续，部分电厂库存长期高企，在港口现货价格下行的背景下，甚至有部分电厂开始考虑去库存，对现货市场成交进一步造成打击，预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：气温变化及现货市场成交活跃度，操作上建议投资者逢高做空。
甲醇：暂且观望
目前国内甲醇市场整体表现仍为供应略大于需求，其中供应端国内甲醇整体开工维持67%左右，处于年内均值上方，而需求端河南、南京、嘉兴、大唐等地烯烃仍停车中，蒲城烯烃降负荷生产，整体需求端仍偏弱。此外进口方面，本周部分船货到港使得江苏主要库区库存增加，后续仍有部分伊朗货集中到港，短期进口货压制仍未缓解，预计后续库存仍有继续增加可能。考虑到基本面因素影响，后续市场仍以偏弱走低行情为主。然而需注意的是近期中央经济会议或有宏观利好支撑。日内甲醇主力1905合约期价探底回升，持仓上升，截止12月19日，甲醇华东现货价格2445元/吨。基本面在政策向指引实质落地前难有改观，预计甲醇近期存在震荡筑底行情。鉴于前期甲醇持续维持跌势，且采暖季来临政策指向或随时落地，此时继续追空风险较大，故操作上建议稳健者暂且观望为宜。
玻璃：暂且观望
近期玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业出库环比有所增加，部分区域市场价格报涨，成交相对温和。为了增加区域间厂家交流，共商市场走势，近期华东及华北、华南、华中等地区接连召开市场研讨会议。从厂家交流情况看，目前北方地区尚存在一定的赶工市场需求，而华中和华南等市场需求尚能够维持到元月中旬左右，同时加工企业和贸易商玻璃原片库存普遍偏低。供给方面，由于部分生产线熔窑到期，停产冷修生产线数量增速加快，上周有2条生产线停产放水，局部区域的供需矛盾缓和。日内玻璃主力合约1905期价维持震荡，持仓上升，截止12月19日，河北安全5mm现货价格为1472元/吨。但中长期来看基本面压力仍存，操作上建议稳健者观望为宜。
农产品
棉花及棉纱：偏空思路操作
今日郑棉主力震荡下行，由于市场对于美联储会议存在担忧，昨日ICE2号棉花大幅下行，导致今日郑棉跟跌， USDA12月份供需报告将全球棉花库销比调增了1.03个百分点，全球棉花消费疲弱，市场情绪受损，ICE棉花价格重心移至80分/磅下方运行。印度于上周开始实行最低收购价收购行动，短期内国际棉价支撑存在，美棉方面，美棉需求依然疲弱，美国农业部报告显示，2018年11月30日-12月6日，2018/19年度美棉出口净签约量为1.07万吨，较前周减少50%，较前四周平均值减少66%。国内方面，多地反应籽棉销售不畅，内地籽棉收购价格持续回落，但近期中下游需求纺织产业订单量仍相对较少，纱线、坯布开机率仍继续下滑，但库存微幅下滑的迹象，预计下游消费有望转好。目前高工业库存叠加新棉上市导致目前棉价承压，短期预计维持低位震荡态势。棉纱方面，棉纱主力宽幅震荡，订单低迷，棉纱销售不复前期，目前中美互征关税暂停，对于纺织企业出口有所利好，后期订单量或回暖。短期建议偏空思路操作。
豆粕：空单滚动操作
中国于近期开始采购美豆，美豆站稳900美分/蒲，中国采购对美豆带来短期支撑，但难以改变美豆的宽松供应格局，美豆反弹阶段关注950-960美分/蒲区间阻力。巴西中部产区12月中下旬降雨偏少引发关注，12月末至1月初能否迎来降雨将决定干旱是否会造成产量调减。大豆有望于12月份提前收割，1月之后南美供应压力进一步增加。国内方面，截至12月14日当周，国内进口大豆库存环比增加0.40%至573.37万吨，豆粕库存环比增加0.64%至94.34万吨。豆粕近期或跟随美豆走稳，但反弹空间有限，操作上建议等待反弹后期空单介入。期权方面，豆粕整体维持区间震荡走势，操作上持有熊市价差策略。
菜籽类：菜油多单滚动操作
本周油厂开机率回升，截至12月14日当周，国内进口菜籽库存环比减少11.88%至44.15万吨，菜粕库存环比增加21.39%至2.1万吨。美豆反弹乏力，且国内玉米及大豆等农产品进口预期增强，菜粕反弹空间受限。菜油方面，截至12月14日当周，国内菜油库存环比增加3.05%至13.53万吨。油脂消费旺季临近，且油脂价格处于相对低位，菜油整体维持偏多思路，建议菜油多单滚动操作。
玉米及玉米淀粉：建议逢高做空远月玉米
今日玉米价格超跌反弹，1901合约盘终报收1865元/吨，上涨0.38%。玉米15价差-6(-14)，淀粉玉米1月价差484(-2)。市场方面，港口玉米报价稳定，锦州新粮15%水分1870元/吨，持平，集港量1.7万吨。鲅鱼圈新粮收购价1850-1860元/吨，降价10-20元/吨，集港量1.4万吨。广州港二等陈粮散船报价1980-2000元/吨，下调10元/吨。山东地区深加工企业玉米主流价格集中在1970-2000元/吨，部分企业继续下调10-30元/吨。进口玉米消息方面，一是山东深加工企业配额内，进口55万吨玉米将于12月底陆续靠港，二是报道，中国正在准备1月份重启美国玉米进口，数量至少300万吨，关于进口美谷物放开预期增加，基层售粮进度加快。后期关注农户售粮进度，产区天气，运输等情况。淀粉方面，今日淀粉价格跟随玉米走强，1901合约盘终报收2349元/吨，上涨0.21%。淀粉15价差17(-10)。上周淀粉开机率75.4%，较前一周的74.13%回升1.27个百分点。上周淀粉库存57.13万吨，较前一周的51.57万吨增加5.56万吨，增幅为10.78%。市场方面，本周淀粉现货价格陆续下调至2600元/吨以下，市场对于偏高价位淀粉采购意愿较低，新订单不多，企业为了吸引成交，下调淀粉价格。整体而言，目前原料玉米价格偏弱，淀粉市场走货不佳，库存积累，后期仍有回调的空间，后市仍需关注玉米走势及下游备货情况。操作上，建议观望。
大豆：耐心等待买点
今日豆一价格近弱远强，1901合约盘终报收3158，下跌0.22%。市场方面，东北大颗粒高蛋白商品豆源稀少，农户惜售不卖，但当地市场贸易商手中普通商品豆都有一定库存，而下游采购不积极，市场外销困难，许多贸易商已经停收，消耗库存为主。今日豆二近月走弱，1901合约盘终报收3088元/吨，下跌0.55%。市场方面，巴西大豆上市在即，且中国买美豆仍未结束，其次中国已暂停美国汽车加征关税，不排除暂停美豆加征关税的可能，市场观望情绪较重。操作上，逢低试多。
鸡蛋：逢回调介入多单
今日鸡蛋主力合约宽幅震荡，贵州发现非洲猪瘟疫情，鸡蛋消费替代性显现，终端需求有所增加。现货方面，今日主销区价格小幅反弹，平均价格在3.98元/斤，较前一日下调0.3元，市场反应走货稍有好转，下游要货积极。供给方面，据卓创资讯显示，2018年11月在产蛋鸡存栏量为12.340亿只，环比增加0.27%，同比去年增加0.51%，育雏鸡补栏量环比增加10.5%，近期淘汰鸡价格下行趋势，养殖户淘汰意愿较强，鸡苗补栏量增加，虽然目前鸡蛋供给仍然处于偏紧局面，但是前期补栏量较多，预计春节前鸡蛋供应会较目前偏宽松，预计短时间内蛋价将持稳，但由于蛋价有春节消费作为支撑，下方空间有限，操作上建议稳健者多单继续持有，激进者可逢回调介入多单。
白糖：区间操作为宜
今日郑糖主力偏弱震荡，重心在5000元/吨下方运行，近期广西和云南阴雨天气和低温导致压榨进程减缓，糖价上行压力有所缓解，近期由于巴西持续降雨导致压榨进程受阻，叠加美元有所走弱，ICE原糖小幅下行，12月份各国压榨提速，对原糖形成压力，上方承压80美分/磅。国内方面，广西甘蔗收购价格公布，新一季糖料甘蔗收购价格为490元/吨，同比去年下调10元/吨，食糖成本明显下降，对郑糖形成一定的支撑，广西制糖厂陆续开榨，国内白糖即将大量上市，市场观望情绪较浓。现货方面，近期广西地区断槽情况加剧，部分糖厂暂停报价，柳州站台报价5200-5220元/吨，较前一日下调10元，南宁站台暂无报价，当前新榨季开榨中，新糖上市，收购价格暂无明显下调，对郑糖有一定的支撑作用，库存方面，截至11月底广西集团陈糖已经基本清库。新糖方面，截至12月11日广西共有46家糖厂开榨，同比减少3家。广西开榨产能增长迅猛，合计已达39.18万吨/日，不过同比仍然减少1.45万吨/日。国际方面，原油减产预期增强，未来蔗醇比或将下调，利好原糖价格，近期ICE原糖有所反弹，同时国际糖业组织(ISO)在最新报告中大幅下调了2018/19榨季全球食糖供给过剩预估，报告将18/19全球食糖供给过剩量预估由8月份的675万吨下调至217万吨，过剩量下调对于原糖价格存在一定的利好作用。操作上，建议投资者区间操作为宜。期权方面，期权隐含偏度处于正常区间，市场情绪偏向中性，可逢高做空波动率，构建宽跨式策略。
棕榈油：59正套
12月初马棕产量下降力度较为温和，据SPPOMA数据，12月1-15日马棕产量较上月同期下降1.15%，而11月底印尼政府下调棕榈油出口税并放宽征收棕榈油出口税的标准，使得近期马棕出口仍不乐观，从12月初出口表现来看，检测机构ITS及Amspec分别预估12月1-15日马棕出口较11月同期减少4.7%和4.6%。整体来看，12月份马棕库存仍有上升压力。国内方面，截至12月14日当周，国内棕榈油库存周环比减少1.99%至44.32万吨。随着油脂消费旺季临近，棕榈油底部反弹，操作上建议持有59正套。
豆油：59正套
中国预期恢复对美国农产品的进口，将对美豆形成利好，但受制于丰产压力，美豆反弹空间受限。国内方面，近期油厂开机率走低，豆油库存拐点显现，供应压力逐步缓解。截至12月14日当周，国内豆油库存周环比减少3.09%至169.47万吨。豆粕需求放缓有利于豆油长期供应压力缓解，但阿根廷农业部长称，中国同意从阿根廷进口30-40万吨豆油，抵消部分大豆压榨下降导致的供应减少。随着油脂消费旺季临近，豆油底部企稳，操作上建议持有59正套。
苹果：逢高试空
今日苹果期货大幅下跌，1901合约盘终报收11096元/吨，下跌3.11%。市场消息，栖霞产区整体交易正常推进，客商按需采购价格便宜的三级以及小果货源，一二级货源多由客商包装自存货源发市场，发货量略有增多，价格保持稳定。目前纸袋富士80#以上三级果价格在2.50-3.00元/斤，纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4.00-5.00元/斤。沂源产区整体交易正常，一些老客户陆续赶到产地收购，以准备圣诞、元旦货源，采购货源集中在中上等货，价格在3.00元/斤左右，以质论价。目前纸袋75#以上好货价格在3.00元/斤左右，差货价格在2.40-2.60元/斤。洛川产区整体行情有明显好转，随着节日来临，客商包装自有货源发市场的速度明显加快，果农货受果农持续惜售挺价心理影响，交易量虽有增加，但与客商货交易速度相比，明显不如。目前纸袋富士冷库果农货70#以上报价3.70-4.00元/斤，70#起步客商统货价格在4.50元/斤左右，纸袋秦冠75#以上报价3.70元/斤左右。截止12月17日，仓单数量为535张，仓单有效预报40张。总的来说，市场行情表现不佳，整体走货速度较慢，个别市场出现价格上涨迹象，主要是因为走货缓慢，为维持利润，提高单件销售利润。随着圣诞节临近，节日带动作用暂时不明显，预计从本周末开始，市场走货或稍有好转。操作上，逢高做空相对安全。
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