宏观股指
观点：沪深两市缩量企稳，耐心等待消息面明朗
市场做空动能的逐步释放，叠加晚间欧美主要股指上涨在短期提升国内市场风偏、管理层扩大减税降费的利好预期，将有助于市场短期超跌反弹。但反弹的空间仍、持续性需要政策面、G20中美贸易谈判结果落地、以及新的上涨逻辑配合，在此之前，预计三大股指或将以偏强震荡整理为主。
操作上建议：观望为主，耐心等待G20中美会谈结果明朗后的布局机会，供参考。
贵金属
观点：加息预期影响，贵金属有回调需求
昨日黄金窄幅震荡。欧洲央行行长的鸽派讲话导致欧元回落。受美联储加息预期的影响，美元表现持续强劲。脱欧虽有利好传出，但是国际市场情绪偏谨慎。国内方面，沪金昨日略有回落，目前来看，沪金技术上有继续回落的需求。上方压力暂看280元/克，下方空间较大，暂时可以以275元/克为支撑，建议逢高做空为主，破位压力离场即可。
黑色品种
钢材
观点： 恐慌情绪集中爆发，成材大幅下挫
采暖季错峰生产持续，但实际影响有限，尽管利润大幅缩水，当前钢厂仍保持较高的生产积极性。目前成材产量虽略有下降，但依旧在历史高位，供给的缩减明显不及需求的下滑。热卷总库存拐点已出现，螺纹总库存降幅正在逐步收窄，厂库压力持续累积，大部分贸易商无意冬储，现货价格难有起色，近期成材大幅降价，后续钢厂大概率会通过打压原料价格维持自身利润空间。
策略： 盘面大跌后空头止盈离场，带动盘面阶段性反弹，但整体弱势格局不改，反弹高度有限，建议暂时观望为主 。
铁矿石
观点：下游利润收缩传导，矿石补跌下行
成材下挫挤压原料价格，盘面补跌动力较大。钢厂利润收窄，无疑将增加对低品矿的使用，高低品价差缩小，利空盘面。矿山四季度发货预计增加，钢厂需求趋弱，供大于需格局亦对矿价有所压制。目前主力基差重回前期高位，临近交割或将再迎来剧烈行情，预计短期弱势震荡运行。
策略：跟随成材走势操作为主，逢低买入1-5套利。
焦煤焦炭：悲观情绪蔓延 焦炭期现共振下行
焦炭
焦企开工率持平，小幅累库，但钢厂利润持续下跌，打压焦炭情绪浓厚，采购节奏放缓，加速提降节奏。而焦企处于弱势，因利润高位接受降价较快，后市情绪持续悲观，因此焦炭仍将快速下行，盘面将高位震荡，焦炭建议逢高做空。
焦煤
煤矿焦煤库存仍然偏低，焦煤供给持续偏紧，而焦企和钢厂需求尚可，但受焦炭下跌影响，多数贸易商观望，采购积极性变差，焦煤上涨受限。焦煤现货将稳中偏弱运行，盘面将高位小幅震荡，焦煤暂时观望。
玻璃
华北和华中地区总体库存压力有所缓解。目前北方地区尚有一定的订单赶工，南方市场也有较好的需求，预计短期内厂家以挺价为主。操作上，多单持有。
有色金属
观点：现货升水抑制铜跌幅，按需备货
铜
隔夜工业品齐跌，伦铜持平，美股上涨和原油反弹止住看空情绪。CFTC报告显示，截至11月20日当周，投机者所持COMEX铜期货和期权净多头头寸5452手合约。现货升水抑制了跌幅，暂时守在49000以上，但要谨防宏观风险爆发。
镍
现货镍价格继续下跌，市场金川镍货源延续紧缺格局，不过升水有所回落，俄镍供应充足，贸易商询价积极，下游不锈钢及电镀、合金企业接货意愿不佳，市场整体交投清淡，镍看86000支撑。
化工品种
原油
隔夜原油市场空头回补，油价强劲反弹，美国股市上涨也支撑石油期货市场。前期美国以记者事件阻止沙特减产，沙特在12月6日的OPEC减产会议上的态度堪忧；油价进入熊市格局的主要驱动为全球经济放缓缓带动原油需求走弱，美国原油库存连增9周。综合来看，原油基本面偏弱，反弹仍需要具体减产措施的配合，需要持续关注库存变化，操作上暂时观望。
PTA
由于整体氛围偏空，前期供应端大连逸盛装置进入检修以及亚东石化推迟装置重启均未能提振市场心态。隔夜油价大幅反弹，PX相对偏强，对PTA有一定支撑。叠加前期未反映的供应端利好，短期PTA下跌空间有限。但市场心态偏空制约PTA市场反弹空间，具体仍需要聚酯需求的好转配合。
甲醇
欧洲甲醇再度下调，亚洲市场弱势难改，周五CFR中国主港价下跌15美元/吨，东南亚市场也小幅下跌。国内市场今日再迎大跌，华东、关中、华南跌幅120-270不等，其他地区也小幅跟跌。受下游需求转弱影响，市场对后市较为悲观，甲醇期现货跌势有加速迹象。由于目前市场心态恐慌，期货下跌暂难企稳，维持空头思路不变。
塑料
亚洲乙烯报价小跌，聚乙烯价格暂稳。国内石化报价稳中偏弱，今日两油部分地区报价下调100-450元不等，市场报价跟跌50-300元。近期聚乙烯港口库存去化较好，但由于石化企业库存较高，操作以降价去库存为主。随着石化报价下调，PE市场报价跟跌，期货市场亦延续跌势。后市来看，由于宏观预期偏空，塑料短期难言企稳，期货维持空头思路不变。
亚洲丙烯再跌35美元，聚丙烯成本支撑减弱。国内石化报价大幅下跌，中石化各地下调300-750元不等，中石油下调200-450元，市场报价跟跌为主。随着石化报价下调，市场支撑减弱，业内普遍看空后市，采购较为谨慎。后市来看，由于终端订单下降，市场需求暂难改观，石化报价仍有下调压力。技术面看，PP期货下跌加速，维持看空思路不变。
农产品
棉花
观点：棉纱进口量新高，郑棉受冲击破位弱势运行
本年度5月份以来，连续4个年度棉纱进口新高，一定程度上缓解了对棉花的需求。1-10月我国棉纱进口同比增加26%。本棉花年度以来，虽然棉花下游购销不畅，但棉纱进口同比增加46%。目前市场整体心态受损，叠加宏观经济下行压力，产业链传导不甚顺畅。今日郑棉随整体市场影响再度探底回升，但已跌破前期14600一线支撑，短期盘面弱势运行。
豆粕
观点：利空不断，连粕下挫
由于技术性卖盘叠加在中美贸易战的背景下市场担忧美国出口前景，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌。中国商务部副部长王受文周五表示，中国期待中美双方谈判取得成功，市场对习特会结果持乐观情绪，近期非洲猪瘟持续蔓延，下游提货热情不高，豆粕库存持续增加，压制期价，预计豆粕价格将呈现震荡偏弱格局，重点关注G20习特会结果，建议轻仓观望。
玉米
观点：期价弱势调整，看多玉米短期观望
近期现货方面受到农户惜售情绪影响价格较为坚挺，一方面是今年的综合补贴较低，另一方面玉米的后期低库存的预期也加大了农户挺价的意愿。但期货方面尤其是近月合约，目前的基差水平虽然有所上升但仍处于中低水平，买现货卖期货的操作仍有空间。短期观望，待价格企稳后仍然以做多为主。
鸡蛋
观点：蛋价涨落互现，主力破位下行
昨日鸡蛋价格涨落互现，产区中河北、江苏小涨，湖北、河南局部地区价格回落，销区中北京各大市场稳定，上海下调，南方暂稳。目前产区货源供应充足，走货快慢不一，局部尚有余货；销区市场到货走货正常。后期随着需求启动，蛋价有望企稳上涨，周内预计蛋价继续震荡偏强的走势。
受大盘回落影响，JD1901合约破位下行。上周有连续发生三起H5N6亚型高致病性禽流感疫情，从目前的情况看，疫情暂未扩大，不宜过分夸大事件的影响。当前JD1901合约已经跌破了支撑，期现价差也达到316元/500千克的正常区间，盘面继续下行空间有限，可以在4120-4170区间适当加多，注意仓位控制。
生猪
观点：养殖户压栏保价 生猪价格小幅上涨
生猪均价总体小幅上涨，华北地区小幅下跌，华东、东北、华南和西南等地猪价小幅上涨。疫情方面，上周非洲猪瘟疫情发展态势严峻，南方上海地区出现疫情，北方内蒙古新增疫情，11月25日湖北黄石阳新县一养殖户排查出非洲猪瘟疫情。据农业农村部疫情情况报告，未来防控工作仍将加大力度，从当前政策方针来看，生猪调运形势短期内难有松动。各地猪价走势取决于省内供需形势的变化，同时，多省也在积极出台限价政策，保障养殖户最低出栏价。从各地情况看，局部地区养殖户压栏保价，企业销量好转，产区大猪存栏较多，预计短期猪价偏弱震荡。
商品期权
铜期权
铜期权昨日总成交43584手，环比增加26.9%，持仓量继续缓慢增加，目前持仓为52734手，目前铜期权交易活跃度还是维持在一个比较高的水平。PCR方面，总成交量PCR继续上升趋势，而总持仓量PCR也有所增加，总体来看，目前市场情绪偏中性。
现货升水抑制了跌幅，暂时守在49000以上，但要谨防宏观风险爆发。建议前期看涨期权空头继续持有，关注沪铜走势变化。继上周隐波率下降之后，昨日主力隐含波动率有所回升，不过与30日历史波动率相比仍然较高，建议卖出跨式空头组合继续持有。
豆粕期权
策略：豆粕期货弱势震荡，可选择买入平值看跌期权或卖出看涨期权。在G20峰会前，可择机买入跨式组合。
豆粕期权昨日成交活跃，总成交量210966手，环比增加72%，总持仓量652254手，环比增加1%。其中M1901系列期权成交量140054手，环比增加43%，临近到期移仓换月，持仓量430422手，环比减少2%。豆粕主连长期历史波动率小幅增加，短期历史波动率显著上升；主力合约系列期权隐含波动率持续上升创新高至34.85%。
白糖期权
南方糖厂相继开压，新糖逐步上市，对整个糖价有所打压，昨日白糖震荡走弱。并且近期白糖价格持续偏弱的趋势，白糖期权的平值期权移至4900位置，白糖SR901期权合约的成交量PCR值为1.55，持仓量PCR值为0.56，市场情绪略显看空。白糖60日历史波动率为13.24%，期权波动率震荡下降。目前期权波动率已从高位有所回落，SR901期权合约的隐含波动率为13.99%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价已经被挤压出来，近月期权已临近最后交易日，前期的做空波动率策略可以逐步出局。由于新的压榨季到来，新糖的上市可能对糖价有所打压，郑糖震荡走入的可能性偏大，在趋势性策略上依然可以卖出看涨期权策略。
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